电子板块2023年一季度基金持仓分析：电子持仓分化，AI+设备获大幅加仓

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子板块 2023 年一季度基金持仓分析 电子持仓分化，AI+设备获大幅加仓 2023 年 04 月 24 日 [Table_Author] 分析师：方竞 执业证号：S0100521120004 邮箱：fangjing@mszq.com 近期各基金公司陆续披露了 23 年一季度报告，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及深沪股通持股数据。基于板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持股进行分析。 ➢ 板块分析：电子行业持仓占比环比上升。根据中信一级分类，1Q23 基金持股比例前 5 名为食品饮料（15.33%）、医药（11.77%）、电力设备及新能源（11.70%）、电子（9.32%）和计算机（7.06%），占比合计 55.19%。1Q23前五行业持仓占比合计环比上升 0.80pct。电子板块持仓占比环比上升 0.91pct至 9.32%。从绝对金额来看，持仓总市值环比上升 207.86 亿元，涨幅 10.64%。 ➢ 子行业分析：AI 持仓大幅上升，半导体设备获青睐。我们基于中信电子行业分类，将电子行业细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大板块。具体来看，1Ｑ23 电子各大细分板块中，光学光电持仓市值出现大幅提升，相较前一季上升 203.28 亿元。半导体与元器件板块持仓市值分别上升 79.34 亿元和 15.30 亿元。消费电子延续下降趋势，持仓市值减少 60.63 亿元。 ➢ 具体到三级子行业来看，基金持仓市值增长前三的为安防、半导体设备、PCB，基金持股市值分别增长 156.31、113.61、44.24 亿元，环比增幅达253.25%、60.87%及 52.56%。其中安防与 PCB 均受益于 AI 趋势，而半导体设备则国产替代主线。消费电子组件、其他电子零组件Ⅲ、被动元件均遭到较大幅度减仓，持仓市值分别减少 57.23、29.51、28.94 亿元。 ➢ 个股分析：前十大标的集中度降低。我们统计了 1Q23 机构持仓市值前十大公司，分别为海康威视、立讯精密、圣邦股份、纳思达、北方华创、三安光电、中微公司、兆易创新、紫光国微和澜起科技，其中七家为半导体公司。前十大持仓总市值为 968.20 亿元，环比减少 76.54 亿元，占电子板块总体持仓市值44.80%，集中度环比下降 8.68pct。同时，我们也统计了 Q4 电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓市值变化排序），分别为海康威视、中微公司、寒武纪-U、大华股份、沪电股份、三安光电、芯原股份、晶晨股份、海光信息、芯源微，同样集中在 AI+设备板块。 ➢ 沪深股通分析：总持仓环比大幅增加，澜起科技与沪电股份进入持仓市值前十。1Q23 沪深股通电子板块总持仓市值 1497.13 亿元，环比增长 399.91 亿元。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、京东方 A、韦尔股份、大族激光、北方华创、斯达半岛、澜起科技、卓胜微、兆易创新和沪电股份，合计持仓 720.00 亿元，环比增长 156.58 亿元。与 4Q22 相比，澜起科技与沪电股份入列，圣邦股份与紫光国微出列。 推荐 维持评级 相关研究 1.电子行业专题研究：国产 AI 算力芯片全景图-2023/03/19 2.电子行业跟踪：高温超导特性优异，行业应用前景广阔-2023/03/13 3.电子行业周报 20230313：曙光渐显，把握芯片设计底部布局机遇-2023/03/13 4.电子行业周报 20230228：Chiplet：AI 芯片算力跨越的破局之路-2023/02/28 5.电子行业周报 20230222：ChatGPT 开启行业变革，Chiplet 引领破局之路-2023/02/22 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 ➢ 投资建议：Chat GPT 引领 AI 浪潮，台积电 CoWoS 订单超预期，彰显算力需求高景气，我们看好 AI 未来带动硬件的持续需求。同时，4Q22 以来，外部环境影响导致下游扩产短期放缓，而近期我们看到下游长鑫扩产逐步启动，长存去美化稳步开展，重点看好国产替代中军、自主可控基石的晶圆厂、设备、材料板块。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧的风险；行业景气度波动的风险；研发进展不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 688521.SH 芯原股份 88.00 0.30 0.46 0.67 295 191 132 推荐 688256.SH 寒武纪-U 243.00 -1.80 -1.04 / / / / / 688012.SH 中微公司 187.15 2.35 3.04 3.96 80 62 47 推荐 002409.SZ 雅克科技 68.27 1.75 2.28 / 39 30 / 推荐 002463.SZ 沪电股份 24.97 0.93 1.25 1.60 27 20 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 4 月 24 日收盘价；寒武纪-U 采用 wind 一致预期） 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图 1：2013-2023 年电子板块 PE-Bands 资料来源：Wind，民生证券研究院；注：统计口径为中信行业分类，PE 口径为 PE-TTM 图 2：1Q10-1Q23 电子行业主动偏股公募基金持仓占比（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 02000400060008000100001200014000收盘点位30X40X50X60X9.3%0%2%4%6%8%10%12%14%16%行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图 3：22 年 Q4-23 年 Q1 的主动偏股公募基金持仓中各行业占比（%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 图 4：23 年 Q1 电子板块主动偏股公募基金持仓中各行业占比环比变化（pct） 资料来源：Wind，民生证券研究院 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%食品饮料医药电新电子计算机基础化工传媒机械有色金属汽车国防军工交通运输消费者服务通信房地产银行石油石化家电电力及公用事业农林牧渔非银行金融煤炭建材纺织服装建筑轻工制造钢铁商贸零售其他4Q 20221Q 20230.91 -3-2-101234计算机传媒通信电子食品饮料石油石化家电建筑煤炭电力及公用事业商贸零售农林牧渔有色金属机械交通运输建材钢铁纺织服装轻工制造基础化工医药汽车非银行金融房地产银行国防军工消费者服务其他电力设备及新能源行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图 5：22 年 Q4-23 年 Q1 电子行业各细分板块持仓市值（亿元） 资料来源：Wi