纺织服装行业周报：运动服饰23Q1零售流水稳健增长，3月地产竣工数据显著加速

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230416-20230422） 同步大市-A(维持)运动服饰 23Q1 零售流水稳健增长，3 月地产竣工数据显著加速2023 年 4 月 24 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】3 月社零增速显著优于市场预期，金银珠宝表现持续亮眼-纺织服装行业快报 2023.4.18【山证纺织服装】周大福发布 23Q1 经营数据，直营门店同店下滑显著收窄-纺服家居行业周报 2023.4.17分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：运动服饰品牌 23Q1 经营情况总结国内运动服饰品牌 23Q1 经营数据均已披露完毕，整体而言，在线下客流恢复正常流动情况下，23Q1 各品牌零售流水在同期高基数的情况下实现稳健增长，并且呈现逐月改善态势，同时 4 月以来增速普遍好于 3 月。具体来看，安踏品牌、李宁品牌零售流水同比增长均为中单位数，FILA 品牌零售流水同比增长高单位数，361 度品牌零售流水同比增长低双位数，特步品牌零售流水同比增长约 20%，迪桑特/可隆零售流水同比增长 75%-80%。从零售折扣方面看，各品牌零售折扣同比未进一步恶化，环比有所改善，其中安踏品牌为 72 折，FILA品牌综合折扣 75 折，361 度品牌为 7-72 折，特步品牌为 7-75 折。渠道库存方面，较 22年末相比，渠道库存周转均有所改善，其中李宁为 4-4.5 个月，安踏、特步、FILA 品牌均少于 5 个月，361 度品牌约 5 个月。进入 23Q2，由于上年同期低基数，叠加行业持续复苏，23Q2 零售流水环比有望加速，同时折扣有望进一步恢复。行业动态：Lululemon 首款可再生来源的植物基尼龙 T 恤；《关于开展 2023 纺织服装优供给促升级活动的通知》；菲拉格慕公布 23Q1 财务数据1)4 月 18 日，lululemon 推出其首批由可再生来源的植物基尼龙制成的产品。作为与可持续材料领导者 Genomatica 长期合作伙伴关系的一部分，高性能衬衫背后的新材料与客人喜爱的 lululemon 轻质快干材料感觉相同。这项创新是该品牌 Be Planet 目标的一个例子，为 2030 年 100% 使用可持续材料制造产品铺平了道路。lululemon宣布于 2021 年对可持续材料公司 Geno 进行首次股权投资，通过合作，lululemon和 Geno 重新构想了已有数十年历史的尼龙生产方法，用植物代替织物来源的石油，为高性能服装行业的重要材料创造了一种影响较小的替代品。可持续创新将在零售和服装的未来中发挥关键作用，而这种新的面料创新表明了 lululemon 致力于通过产品开发的进步来创造更健康的环境。lululemon 面料的手感是使其产品引起如此多共鸣的关键，新的植物基尼龙 Metal Vent 和 Swiftly Tech 短袖衬衫带来了客人对lululemon 所期望的相同感觉和质量，同时增加了可再生资源的使用。2)4 月 19 日，工信部办公厅、商务部办公厅发布关于开展 2023 纺织服装优供给促升级活动的通知。其中提出，聚焦高端化智能化绿色化，加快产业体系升级发展。支持企业加大设备更新和技术改造力度，推动企业数字化智能化转型，提高企业节能减污降碳水平，推进废旧纺织品循环利用，巩固提升纺织服装优势产业领先地位。组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新、降本增效、绿色发展等方面活动，加强企业间交流合作和典型推广，帮助企业抓住新机遇、开辟新领域、制胜新赛道。通知还提出，深入实施增品种提品质创品牌“三品”行动，提升纺织服装创意设计园区发行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2展水平，培育纺织服装消费品牌、制造品牌、区域品牌，传承发扬优秀中华服装服饰文化，推动“纺织非遗”与现代时尚融合创新，推动可持续时尚理念传播普及。组织开展时装周、设计大赛、品牌建设、流行趋势发布、“纺织非遗”推广等活动，引领时尚趋势，满足和创造消费需求。3)4 月 20 日菲拉格慕集团（FERRAGAMO）公布了 2023 年一季度的主要财务数据。菲拉格慕集团总销售额为 2.78 亿欧元，同比下跌 4%，以不变汇率计算下跌 6.5%。分地区看，亚太地区销售额同比下跌了 13.6%（以不变汇率计算下跌 13%），主要是受到旅游零售表现低迷的影响，但是大中华区的零售销售实现了增长；日本的销售额同比下跌 7.1%（以不变汇率计算增长 1.2%）；EMEA（中东，欧洲和非洲）销售额同比增长 24.7%（以不变汇率计算增长 25%）。批发和零售渠道的销售都实现了增长；北美第一季度的销售额同比下跌了 19.8%（以不变汇率计算下跌 23.4%）。由于对分销网络的优化带来的影响，批发渠道的销售表现不太理想；中南美洲的销售额同比增长了 5.4%（以不变汇率计算下跌 5.7%）。行情回顾（2023.04.17-2023.04.21）本周纺织服饰、家居用品板块均跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌 2.22%，SW 轻工制造板块下跌 3.60%，沪深 300 下跌 1.45%，纺织服饰板块落后大盘 0.76pct，轻工制造板块落后大盘 2.14pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 2.63%，SW 服装家纺下跌 1.33%，SW 饰品下跌 4.00%，SW 家居用品下跌 3.74%。截至 4 月 21 日，SW 纺织制造的 PE（TTM剔除负值，下同）为 17.41 倍，为近三年的 14.42%分位；SW 服装家纺的 PE 为 17.26 倍，为近三年的 39.84%分位；SW 饰品的 PE 为 20.67 倍，为近三年的 72.80%分位；SW 家居用品的 PE 为 23.01 倍，为近三年的 11.54%分位。投资建议：纺织服饰板块，本周华利集团发布 2022 年报，产能持续扩张，美元均价提升幅度历史新高，订单压力较大情况下，通过柔性生产与成本管控，保障了盈利水平的稳定。建议继续关注华利集团、申洲国际；以及运动户外用品标的浙江自然、牧高笛。品牌服饰方面，本周国内运动服饰品牌 23Q1 经营数据披露完毕，各品牌零售流水均实现正增长，且线下渠道恢复普遍好于线上，其中特步品牌零售流水同比增长 20%领跑行业。预计各品牌 23Q2复苏有望延续，建议关注安踏体育、李宁、特步国际、361 度。黄金珠宝方面，受益于珠宝需求占比最大的刚需婚庆需求恢复，叠加高线城市悦己需求，以及金价稳中有升，我们看好珠宝板块全年的表现，建议积极关注周大生、老凤祥。家居用品板块，继续看好我国智能坐便器渗透率的持续提升与公司在智能卫浴领域市场份额的扩张。建议关注箭牌家居，同时建议关注智能晾晒头部企业好太太。进入 23Q2，315活动期间前端订单有望向家居企业工厂出货端转化，叠加上年同期疫情影响下低基数，家居企业 2 季度营收业绩有望实现同比与环比均改善。本周国家统计局发布 2023 年 3 月地行业研究/