家电行业周报：扫地机线上销售降幅收窄，地产延续复苏态势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家电行业周报 20230424 扫地机线上销售降幅收窄，地产延续复苏态势 2023 年 04 月 24 日 ➢ 本周核心观点： 一季度经济企稳回升，房地产延续复苏态势 三月房地产开发投资下滑，商品房销售金额同比转正。1-3 月，全国房地产开发投资 25974 亿元，同比下降 5.8%，降幅较 1-2 月份略微扩大 0.1%。3 月全国房地产开发投资额同比下降 7.2%，但仍高出 2022 年月度平均值 2%。2023 年1-3 月，商品房销售面积为 29,945.74 万平方米，同比下降 1.8%。商品房销售额 30545 亿元，同比增长 4.1%，增速自 2022 年以来首次转正，其中 3 月销售金额同比增长 6%。 房地产竣工持续增长，新开工跌幅扩大。1-3 月，地产开发企业房屋施工面积764577 万平方米，同比下降 5.2%。房屋新开工面积 24121 万平方米，下降19.2%。房屋竣工面积 19422 万平方米，增长 14.7%。其中，3 月竣工面积 6244万平方米，同比增长 32%，表现亮眼。相较之下，新开工表现低迷，3 月新开工面积 10553.92 万平方米，同比降 29%。 扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业： 扫地机线上销售短暂承压，线上销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量短暂承压，分别同比-21.5%、-20.0%，但降幅收窄，有望触底反弹。扫地机线下销额、销量分别为 0.06 亿元、0.13 万台，同比分别为 39.6%、51.0%，已连续十一周同比为正增长。 石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比分别为-20%、-22%。石头科技线上销量销额同比均出现小幅下滑，但下滑幅度均小于行业，线上销量、销额同比分别为-14%、-4%，销售表现优于行业。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000921 海信家电 26.21 0.71 1.05 1.43 37 25 18 推荐 688169 石头科技 313.00 14.97 12.78 15.10 21 24 21 推荐 300911 亿田智能 40.65 1.96 1.96 2.38 21 21 17 推荐 300894 火星人 27.11 0.93 0.77 0.93 29 35 29 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 4 月 21 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0100522100003 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 相关研究 1.家电行业动态报告：储能温控产业趋势六问六答-2023/04/19 2.2023 年 3 月清洁电器月报：扫地机短期承压，洗地机延续增长态势-2023/04/17 3.家电行业周报 20230416：Q1 厨房小家电与清洁电器市场总结-2023/04/16 4.家电行业周报 20230403：家电拥抱生成式AI，应用场景拓展可期-2023/04/03 5.清洁电器 2 月月报：扫地机短期承压，洗地机保持高增态势-2023/03/26 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心观点........................................................................................................................................................... 3 1.1 一季度经济企稳回升，房地产延续复苏态势 ................................................................................................................................ 3 1.2 扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业 ................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 6 2.3 原材料价格跟踪 .................................................................................................................................................................................. 6 2.4 汇率及海运价格跟踪