基础化工行业能源周报：美联储加息预期升温，本周油价下行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2023 年 04 月 23 日 能源周报（20230417-20230423） 推荐 （维持） 美联储加息预期升温，本周油价下行  原油：美联储加息预期升温，本周油价下行。本周，美联储 5 月加息 25 个基点的预期升温，此外本周美国劳工部报告称，4 月 14 日当周全美首次申领失业金人数增加 5000 人，升至 24.5 万人，是自 2021 年 11 月以来的最高水平，引发了市场对经济衰退的担忧，引发了本周油价的明显下跌。全年来看，欧佩克自愿减产将收紧原油供给，下半年欧美出行旺季及取暖旺季的到来或带动需求边际改善，年内原油供需格局将持续偏紧，油价有望维持高位。本周，WTI原油周度均价 79.22 美元/桶，环比下跌 3.21%；Brent 原油周度均价 85.21 美元/桶，环比下跌 2.79%。  天然气：欧洲天然气库存企稳回升，本周欧洲气价下跌。目前欧洲供暖季已近结束，天然气需求逐步放缓，天然气库存已有回升趋势，美国天然气库存亦有累库趋势。往后来看，海外气价走低或将进一步刺激用气需求，欧洲新一轮节气措施能否执行到位仍具有不确定性，而来自国内的需求复苏及亚洲天然气的整体高溢价或将加剧供应紧张局面，海外天然气价格仍具备弹性。欧洲即将进入 5 月至 9 月的需求淡季，供需矛盾的明显缓和也将反映在库存端，截至 4月 22 日，欧盟天然气储气容量占比 57.13%，较上周增加 1.9PCT，目前欧盟的目标是在 11 月 1 日之前达到 90%的储气容量。在当前高库存和低需求的驱动下，海外天然气价格进入平稳运行阶段。本周，英国 IPE 天然气期货价格12.19 美元/百万英热，较上周下跌 2.9%；欧洲 TTF 天然气价格 40.98 欧元/兆瓦时，较上周下跌 8.7%；美国 NYMEX 天然气期货价格 2.25 美元/百万英热，较上周上涨 6.2%。  动力煤：港口价格震荡走弱，大秦线检修库存回落。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价 1017 元/吨，较上周-1.2%；晋陕蒙坑口煤均价环比-2.2%。库存方面，本周北四港合计库存报 1501 万吨，环比减少 34 万吨，受大秦线检修的影响，近期港口库存持续回落；南方八省煤炭库存最新数据（20230413）报 3140 万吨，环比增加 58 万吨，库存可用天数最新报 17.7 天，环比-1.1 天。供应端：周初港口市场积极情绪传导至产地，煤矿库存压力有所缓解，价格涨跌互现。需求端：电煤方面，随着经济持续恢复，叠加部分电厂春检结束，本周终端电力负荷有小幅增长，日耗相应表现回升。本周南方八省电厂煤炭日耗量环比+8.2%。水库水位持续补充但仍低于历史同期，本周三峡出库水流量环比+20.2%，同比-56.6%。非电需求方面，未见明显提升，继续维持按需采购。  双焦：焦炭三轮提降再落地，焦煤价格宽幅下跌。焦炭方面，本周末日照准一报价 2490 元/吨，环比-3.9%。焦炭第三轮降价落地，焦企利润再度收紧，成本端价格同步大幅下跌，焦企保持盈利状态运行，积极出货，但实际成交活跃度不高。本周焦企开工率略有上升，环比上周+1.1pct；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价 1777 元/吨，环比-7.1%。除前期价格超跌的煤矿出货情况略有好转，库存暂无累库预期外，多数煤矿销售压力仍存，目前矿方均积极兑现长协订单及前期合同订单，部分洗煤厂因整体市场氛围冷清，已暂停生产，保持观望状态；下游钢企方面，终端需求不佳，价格震荡走弱，钢厂持续亏损，本周铁水产量开始触顶反弹，后期不排除钢厂继续向上寻求利润。短期来看，焦炭下跌风险仍存。本周主要钢厂开工率(唐山钢厂)环比上周-0.8pct, 同比+7.1pct；螺纹钢开工率环比-0.7pct，同比-6.2pct。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 458 0.06 总市值(亿元) 47,240.85 4.97 流通市值(亿元) 37,688.00 5.24 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.4% -6.5% -5.3% 相对表现 -7.6% -14.2% -6.2% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20230410-20230416）：需求不振，价格指数宽幅下行》 2023-04-16 《化工新材料行业周报（20230410-20230416）：6F、磷酸铁锂、PVDF 价格延续下跌》 2023-04-16 《能源周报（20230410-20230416）：美国启动石油战略储备，油价小幅上行》 2023-04-16 -8%6%21%35%22/0422/0722/0922/1123/0223/042022-04-25~2023-04-21基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报（20230417-20230423） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、投资策略 ............................................................................................................................. 5 二、主要能源价格变化情况 ..................................................................................................... 7 三、煤炭：供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期 ..................... 8 （一）动力煤：港口价格震荡走弱，大秦线检修库存回落 ......................................... 8 （二）双焦：焦炭三轮提降再落地，焦煤价格宽幅下跌 ........................................... 12 四、原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡 ........................... 14 五、天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 ............................................... 18 六、风险提示 ..............................................................................................................