建材行业周报：经济数据略有分化，地产链向好趋势不变

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 建材 2023 年 04 月 23 日 建材行业周报（20230417-20230423） 推荐 （维持） 经济数据略有分化，地产链向好趋势不变  本周观点：3 月经济数据略有分化，地产链向好趋势不变。4 月 18 日，统计局公布 2023 年 3 月经济数据。一季度固定资产投资增速 5.1%，增幅较 1-2 月回落 0.4pct；其中基建投资同比+8.8%，较 1-2 月仅回落 0.2pct，显示基建仍维持较高景气度。一季度全国房地产开发投资同比-5.8%，降幅较 1-2 月基本持平。一季度新开工面积同比下降 19.2%，降幅较 1-2 月扩大近 10 个百分点，而一季度房屋竣工面积同比增长 14.7%，增速较 1-2 月扩大 6.7pct，我们认为开竣工分化显著可能存在积压需求释放的扰动因素，水泥玻璃的表观消费或许更接近真实需求。总体来看，我们认为行业向好趋势不变，一季度相对较强的信贷数据系经济修复的积极信号，3 月商品房消费额已实现同比转正，预计地产回暖趋势确立；而财政发力下基建需求亦有支撑。本周浮法玻璃库存延续下降趋势，连续七周实现降库。本周玻璃库存继续大幅下降，全国库存环比-11%，目前已降至历年同期正常偏低水平；价格连续上涨，下游补货较为积极，后续需观察下游库存去化情况。本周水泥粉磨开工率及出货率小幅改善，预计为雨水天气减少后的正常恢复，整体来看并未有超季节性回暖。在需求仍然承压的情况下，水泥熟料库存继续走高，已接近年初高点水平，后续需关注二季度错峰生产情况。当前阶段，我们认为建材板块配置价值凸显。需求层面，一季度融资需求连续性改善系经济修复的积极信号，居民部门预期边际改善，地产回暖趋势确立;财政发力下基建需求亦有支撑，目前仍处于政策友好期，因此行业复苏的趋势并未发生改变；供给层面来看，弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小，生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率，实现行业集中度提升，长期来看有利于行业的良性发展。基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等；此外，我们看好玻纤板块， 3 月玻纤库存拐点已现，考虑到一季度为传统淡季，我们预计二季度需求将会企稳回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。  本周全国水泥市场平均价格环比回落 0.7%。库存：本周全国水泥平均库存70.00%，环比+1.00pct。出货：本周全国水泥平均出货 63.38%，环比+0.68pct。  本周浮法玻璃市场量价齐升，涨势偏强。本周国内浮法玻璃均价 1949.22 元/吨，较上周均价上涨 97.30 元/吨，涨幅 5.25%，环比涨幅扩大 3.68 个百分点。本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，局部库存缓降。2.0mm 镀膜面板主流大单价格 18.5 元/平方米，环比持平。  国内玻璃纤维市场整体平稳，电子纱价格回落 1.74%。本周 2400tex 缠绕直接纱均价 4094 元/吨，环比持平；电子纱均价 7700/吨，环比下降 2.65%，同比下降 13.24%。库存方面，3 月国内行业库存为 80.04 万吨，环比下降 2.33%，同比上涨 175.71%。  市场回顾：本周大盘下跌 1.11%，创业板本周下跌 3.58%，建筑材料下跌 3.66%。子行业涨幅前三为玻璃制造（-0.47%），耐火材料（-2.80%），管材（-3.53%）。个股方面：涨幅前五的公司为松发股份（8.35%）、大禹节水（6.93%）、中铁装配（6.27%）、西藏天路（5.62%）、赛特新材（4.42%）;跌幅前五的公司为：国统股份（-14.80%）、中材科技（-12.28%）、立方数科（-12.06%）、金刚光伏（-11.61%）、蒙娜丽莎（-10.07%）。  投资建议：基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升。目前玻纤价格略有企稳，考虑到一季度为传统淡季，我们预计二季度需求将会企稳回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。此外我们建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 85 0.01 总市值(亿元) 10,239.52 1.06 流通市值(亿元) 7,955.28 1.09 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.5% 3.8% -13.2% 相对表现 -3.2% -2.7% -10.8% 相关研究报告 《建材行业周报（20230403-20230409）：光热发电支持政策出台，未来发展前景广阔》 2023-04-09 《建材行业周报（20230327-20230402）：重视建材行业基本面修复的信号》 2023-04-02 《建材行业周报（20230320-20230326）：地产销售改善，关注浮法玻璃持续降库的积极信号》 2023-03-26 -24%-13%-2%9%22/0422/0622/0922/1123/0123/042022-04-18~2023-04-23建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报（20230417-20230423） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 （一）周内观点 ................................................................................................................. 4 （二）板块核心观点及投资建议 ...................................................................................