海外宏观周报：美国PMI数据走强，加息概率近九成

海外宏观周报 美国 PMI 数据走强，加息概率近九成 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观报告 海外宏观 2023 年 4 月 23 日 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn  平安观点：  海外经济政策：1）美国 3 月营建许可 141.3 万户，环比下跌 8.8%，低于预期-6.5%和前值 13.8%；新建开工 142 万户，环比微跌 0.8%，高于预期-3.5%，低于前值 7.3%。不过，美国 4 月 NABH 住房市场指数为45，持平于预期且高于前值，美国住房市场或有所回暖。2）美国 4 月Markit 综合 PMI 初值为 53.5，高于预期 51.2 和前值 52.3，创近一年新高；服务业 PMI 初值为 53.7，高于预期 51.5 和前值 52.6，创一年新高；制造业 PMI 初值为 50.4，高于预期 49 和前值 49.2，创半年新高。4月 21 日 CME FedWatch 显示 5 月加息概率较前一天提高 4.6 个百分点至 89.1%，降息时点推迟至年底。3）美联储持续缩表，BTFP 和贴现窗口额度微增，需警惕影子银行的脆弱性，4 月 21 日耶伦周五宣布金融稳定监督委员会的一项提案，该提案将修改非银行金融机构重要性的指定方式。4）欧元区 4 月综合 PMI 初值为 54.4，高于预期 53.7 和前值53.7；制造业 PMI 初值为 45.5，低于预期 48 和前值 47.3；服务业 PMI初值为 56.6，高于预期 54.5 和前值 55。5）欧洲央行 3 月货币政策会议纪要显示，管委会绝大多数成员同意将利率上调 50 个基点，并重申对通胀的担忧，认为通胀仍然过于强劲。6）英国 3 月核心 CPI 同比上涨6.2%，高于预期 6%、持平前值；CPI 同比上涨 10.1%，高于预期值9.8%、低于前值 10.4%，零售增速略低于预期。英国 4 月综合 PMI 初值为 53.9，高于预期 52.2 和前值 52.2；服务业 PMI 初值为 54.9，高于预期 52.8 和前值 52.9；制造业 PMI 初值为 46.6，低于预期 48.4 和前值47.9。  全球大类资产：1）全球股市：全球股市以跌为主，欧洲股市整体偏涨、亚洲股市普跌。美股整周微弱下行，道指、纳指和标普 500 整周分别下跌 0.2%、0.4%和 0.1%，其中标普 500 仍处于我们的“超买”区间。2）全球债市：1 月期美债收益率大跌 93BP 至 3.36%，其余期限美债收益率均略微上涨，涨幅均值达 4BP。由于债务上限僵局的担忧加剧，交易员大量买入 1 个月期美债。10 年期美债隐含通胀预期整周下跌 2BP 至2.28%、实际利率整周上涨 7BP 至 1.29%，10 年期和 2 年期美债收益率倒挂整周扩大 4BP 至 0.6%。3）大宗商品：大宗商品价格以跌为主，原油价格跌幅较大，WTI 和布伦特原油价格整周分别下跌 5.6%和 5.4%，至 77.9 美元/桶和 81.7 美元/桶，自 4 月 14 日原油价格达到阶段性高点以来开始走弱。4）外汇市场：美元指数整周微涨 0.14%至 101.7，主要货 币 兑 美 元以 下 跌 为主 。 其 中， 加 元 贬值 较 多 ，兑 美 元 整周 下 跌1.29%。  风险提示：美欧银行业危机持续时间超预期，美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期等。 证券研究报告 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 9 一、 海外经济政策 1.1 美国经济：4 月 Markit PMI 超预期回升，5 月加息概率近 90% 美国 3 月营建许可超预期回落，但新建开工高于预期，4 月住房市场指数预示或有回暖。美国 3 月营建许可 141.3 万户，低于预期 145 万户和前值 152.4 万户，环比下跌 8.8%，低于预期-6.5%和前值 13.8%；新建开工 142 万户，略高于预期140 万户，略低于前值 143.2万户，环比微跌 0.8%，高于预期-3.5%，低于前值 7.3%。美国 3 月成屋销售年化总数为 444万户，略低于预期 450 万户和前值 455 万户，环比下降 2.4%，略低于预期-1.8%，大幅低于前值 13.8%。新建开工明显好于营建许可，成屋销售环比略有下降，表明 3 月美国住房市场仍然具韧性。美国 4 月 NABH 住房市场指数为 45，持平于预期且高于前值 44，预示美国住房市场或有所回暖。 图表1 3 月美国新建开工环比回落，但高于预期 图表2 4 月美国 NAHB 住房市场指数微弱上行 资料来源：Wind,平安证券研究所 资料来源：Wind,平安证券研究所 美国 4月 Markit PMI 超预期回升，价格压力仍强，5月加息概率近 90%。美国 4 月 Markit 综合 PMI 初值为 53.5，高于预期 51.2 和前值 52.3，创近一年来新高；服务业 PMI 初值为 53.7，高于预期 51.5 和前值 52.6，创一年新高；制造业 PMI初值为 50.4，高于预期 49 和前值 49.2，创半年新高。分项指数中，4 月购进价格创去年 11 月以来新高，出厂价格创去年9 月以来新高，显示价格压力仍强。相一致的是，4月美国纽约联储制造业指数为 10.8，高于预期-18 和前值-24.6。PMI 数据公布后，4 月 21 日 CME FedWatch 显示 5 月加息概率较前一天提高 4.6 个百分点至 89.1%，降息时点推迟至年底。不过也有信号显示经济走弱迹象，美国 4 月 15 日当周首次申请失业救济人数为 24.5 万人，高于预期和前值 24 万人，4 月 8日当周续请失业救济人数 186.5 万人，高于预期 182.5 万人和前值 180.4 万人；费城联储制造业指数为-31.3，低于预期-19.2 和前值-23.2。 1,0001,2001,4001,6001,8002,0008001,0001,2001,4001,6001,8002,00017-0618-0619-0620-0621-0622-06千套千套美国房地产供给新建开工营建许可(右)203040506070809010017-0618-0619-0620-0621-0622-06美国NAHB住房市场指数 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 9 图表3 4 月美国 Markit PMI 超预期回升 图表4 4 月 15 日初请失业金人数略超预期 资料来源：Wind,平安证券研究所 资料来