钢铁行业周报：持续去库，关注后续钢材消费表现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20230422 持续去库，关注后续钢材消费表现 2023 年 04 月 22 日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3970 元/吨，较上周环比-2.2%，热轧 3.0mm 价格为 4140 元/吨，较上周环比-3.0%。本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+31 元/吨，+33 元/吨和+31 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 965 万吨，周环比降 18.57 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 16.24 万吨，板材产量周环比降 2.33 万吨，螺纹钢本周减产 7.38 万吨至 294.26 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 31.01 万吨至 1416.19 万吨，钢厂总库存 570.28 万吨，周环比降6.88 万吨，其中，螺纹钢社库降 27.75 万吨，厂库增 0.56 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 321.45 万吨，周环比升 10.77 万吨，本周建筑钢材成交日均值 16.55 万吨，周环比下降 0.8%。 ➢ 投资建议：宏观层面，一季度 GDP 数据超预期，国内经济仍在复苏进程中。钢材处于“金三银四”传统消费旺季，周内钢材表观需求有所回升，叠加原料端表现偏弱，钢铁利润有望修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费边际回升10.77 万吨，需求旺季周期中，钢材消费下行概率不大。库存方面，厂库、社库继续降库。整体看，当前经济仍在复苏，钢材处于“金三银四”消费旺季，钢材基本面恶化概率不大，叠加原料端表现偏弱，钢铁利润有望修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 26.72 1.75 1.27 1.90 15 21 14 推荐 688186.SH 广大特材 29.73 0.82 0.48 1.50 36 62 20 推荐 600399.SH 抚顺特钢 10.70 0.40 0.10 0.49 27 107 22 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.27 0.28 0.21 0.29 22 30 22 推荐 000708.SZ 中信特钢 16.38 1.58 1.41 1.66 10 12 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.88 1.06 0.58 0.69 6 12 10 推荐 600010.SH 包钢股份 1.84 0.06 -0.02 0.08 29 -112 23 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.54 1.40 0.92 1.04 4 6 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.14 0.43 0.21 0.54 14 30 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.59 0.50 0.42 0.42 9 11 11 推荐 600507.SH 方大特钢 5.56 1.17 0.40 0.54 5 14 10 推荐 600282.SH 南钢股份 3.81 0.66 0.35 0.42 6 11 9 推荐 002978.SZ 安宁股份 36.37 3.58 2.73 4.17 10 13 9 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 4 月 21 日收盘价，甬金股份、广大特材、方大炭素、中信特钢、华菱钢铁、新兴铸管、方大特钢、南钢股份、安宁股份、抚顺特钢、包钢股份、友发集团 2022 年数据为实际值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20230416：钢材需求支撑明显，产量调控预期增强-2023/04/16 2.钢铁周报 20230408：钢材产量维持低位，库存持续去化-2023/04/08 3.钢铁周报 20230401：钢材表观需求回升，4 月旺季基本面有望延续改善-2023/04/01 4.钢铁周报 20230325：需求传统旺季到来，钢材持续去库-2023/03/25 5.钢铁周报 20230318：央行小幅降准，提振钢材消费预期-2023/03/18 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .....