国防军工行业军贸深度之一：全球军贸市场持续增长，中国军贸出口有望迎来大发展

证券研究报告：国防军工|深度报告 2023 年 4 月 9 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1577.54 52 周最高 1709.89 52 周最低 1162.27 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 4 月第 1 周：航空发动机产业稳健增长，紫光国微拟回购股份》 - 2023.04.02 军贸深度之一：全球军贸市场持续增长，中国军贸出口有望迎来大发展  全球安全环境恶化，多国军费增长带动军贸需求 世界百年变局与乌克兰危机叠加，全球安全问题进一步凸显。当前，国际安全局势复杂多变，大国对抗日益加剧，全球的区域性不稳定因素增加。2022 年以来的俄乌冲突，剧烈冲击世界和平发展的大趋势；北约吸收芬兰和瑞典加入，东扩或刺激大国间新一轮军备竞赛；在中东地区，虽然“和解外交”频现，但霸权主义与单边主义依旧是中东地区安全与发展的最大威胁。 当前国际安全形势下，多国提高国防预算，或带动军贸市场上行。根据 SIPRI 数据，2021 年全球军事支出达 21130 亿美元。2023 财年，美国国防预算增加到创纪录的 8579 亿美元，同比增长 8%；欧盟计划增加 700 亿欧元军费预算，欧洲多国军费占 GDP 比例将提至 2%；日本防卫预算 6.82 万亿日元，同比增长 26.3%。军贸进口大国包括印度、沙特、巴基斯坦、阿尔及利亚和澳大利亚等 2023 财年国防预算普遍上涨，或将带动军贸市场上行。  军贸市场较快增长，需求分散 全球军贸市场约 2000 亿美元或 280 亿 TIV，近两年军贸市场增长较快。根据美国政府计算，2009 年-2019 年全球年均国际武器转让交付 2039 亿美元，根据 SIPRI 数据，2013-2022 年全球军贸市场交易量 2838 亿 TIV，年均 284 亿 TIV。2020 年或受疫情影响，军贸交易量240 亿 TIV，为近几年低点，2021 年和 2022 年，全球军贸交易量分别同比增长 12%和 19%。 全球军贸市场较为分散，2018-2022 年，前十大军贸进口国合计占全球军贸市场的 55%。2018-2022 年，中东地区军贸进口占全球的34%，沙特、卡塔尔、埃及和阿联酋分别占全球军贸市场的 10%、6%、4%、3%，分别位列第 2、3、6、11 大武器进口国；印度军贸进口占全球的 11%，是第 1 大军贸进口国；澳大利亚军贸进口同比提升 23%，以全球 5%的军贸进口量位列第 4；中国的军贸进口小幅增长 4%，为第5 大军贸进口国；巴基斯坦军贸进口同比增长 14%，占全球的 4%，为第 8 大军贸进口国。  军贸供给集中度高，美、法份额提升，俄罗斯份额下降 军贸武器供给集中度高。先进军用武器制造对于国家的科技、工业水平有较高的要求，军贸出口国主要集中在美国、俄罗斯、法国、中国、德国等。根据 SIPRI 数据，2018-2022 年，前十大军贸出口国-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%2022-042022-062022-092022-112023-012023-04国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 为美国、俄罗斯、法国、中国、德国、意大利、英国、西班牙、韩国和以色列，合计出口武器 1252.83 亿 TIV，占军贸市场的 91%。 供给格局变化已现，美、法份额提升，俄罗斯份额下降。2018-2022 年，美国军贸出口同比增长 14%，市场份额由 33%提升至 40%，长期是世界第 1 大军贸出口国；法国军贸出口同比增长 44%，市场份额由 7%增长至 11%；俄罗斯军贸出口同比下滑 31%，市场份额由 22%下滑至 16%。中国军贸出口同比下滑 23%，市场份额为 5%，2021 和2022 年，疫情影响消退后中国军贸出口恢复良好。  中国正在走向世界舞台的中央，军贸拐点来临空间广阔 中国作为世界第二大经济体，在经济和政治上的影响力在过去十年中大幅增强，在国际组织和全球治理体系中的作用将更加突出。“一带一路”倡议受到相关国家认可；沙伊两国代表团在北京举行对话，体现了中国国际影响力的提升；俄乌冲突问题上，中国对促进俄乌和谈发挥积极作用。随着最近中国外交不断发力，新加坡总理李显龙、马来西亚总理安瓦尔、法国总统马克龙、欧盟主席冯德莱恩世界各国领导人更是掀起访华潮，中国正逐渐走向世界舞台的中央。 军贸业务反哺国防工业发展，是建设军事强国的重要组成。航空工业指出世界上没有任何一个国家可以仅仅依靠本国军队的装备需求，去长期支撑一个庞大、完整的航空工业体系。随着我国军贸装备向更高端市场进军，国内军方以及军工企业提出了“一种产品服务两个市场”的新理念，我国出口装备将更具国际竞争力，从派出 052D 驱逐舰南宁舰参展 2023 年阿布扎比国际防务展可见一斑。 当前中国军贸市占率仅 5%，与美国军贸市占率 40%和俄罗斯军贸市占率 16%相比，存在较大差距，与我国大国地位不相匹配。中国先进装备出口具备国际竞争力，在俄乌战争持续的影响下，全球军贸格局或发生较大变化，中国军贸有望迎来快速发展。  风险提示 国际政治格局发生较大变化；军贸市场需求不及预期；军贸产品竞争力不及预期等。 qRyRtRoOqOpPsOtPmPrOpP7N8QaQtRmMnPnOiNoOsOfQqRpP8OpOmQvPrNtOxNqRqP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 全球安全环境恶化，多国军费增长带动军贸需求 ............................................... 6 1.1 世界百年变局与乌克兰危机叠加，全球安全问题进一步凸显 .................................. 6 1.2 多国提高国防预算，或带动军贸市场上行 ................................................. 7 1.3 全球军贸市场超 2000 亿美元，飞机、导弹为主要产品 ....................................... 9 2 军贸市场较快增长，需求分散 .............................................................. 10 2.1 中东地区局势复杂，军贸进口以美欧武器为主 ............................................ 12 2.2 印度为世界第一大军贸进口国 .......................................................... 1