航空机场行业跟踪报告：五一预订持续火热，积极把握旺季预演行情

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 航空机场 2023 年 04 月 19 日 航空机场行业跟踪报告 推荐 （维持） 五一预订持续火热，积极把握旺季预演行情  1、因公因私齐发力，近期市场预热升温。1）近一周民航国内旅客量已超出 19 年6%。据 Flight AI 统计，近 7 日（4.11-4.17）国内民航平均旅客量 163 万，周环比+12%，较 19 年同期+6%；平均客座率 77%，周环比+5pts，较 19 年-7pts。对比 3月来看，旅客量已有明显回升，3 月日平均旅客量为 142 万，恢复比例仅 95%，4月前一周（4.4-4.10）为 150 万，恢复比例 97%。其中 4 月 14 日，单日旅客量达到 176 万，创下今年以来最高值（年初六为 175 万），较 19 年+13%，客座率 81.2%，较 19 年-2.1%。未来一周，预测旅客量周环比+2%，恢复至 19 年的 107%。2）因公因私齐发力。我们统计 4.10-4.16 国内旅客量最多的前 20 大机场来看，有 12 个机场旅客量超过 19 年同期，8 个低于 19 年。白云机场国内客流排名第一，周度旅客量达 110.92 万，较 19 年+13%。较 19 年增幅排名前三的分别是凤凰、美兰、深圳宝安，分别增长 30%、19%和 19%。我们选取典型的商务地、旅游地机场来看，a）公商务地：北京两场合计：4.14 日，北京两场合计国内旅客量单日达到 26.4万，为 2023 年以来的最高水平，超过 19 年 4/14 日 22%，2019 全年单日最高为26.2 万，2021 全年单日最高为 30.8 万。最新一周（4.11-4.17），北京两场合计日均旅客量 23.0 万，较 19 年同期+5.5%，而前一周较 19 年-3.9%，3 月平均较 19 年为-10.7%，提升趋势明显。白云：同样呈环比提升趋势。b）旅游地方面：三亚：持续超 19 年同期；昆明：旅客量较 19 年差距持续收窄。我们进一步挑选典型航线：京深线、沪深线、上海-三亚、北京-昆明均环比提升。3）跨境旅客持续恢复，预估已近 3 成。跨境旅客加速恢复，近一周日均 12.3 万，恢复至 19 年同期 28%，前一周 27.1%，3 月全月平均为 20.7%，1 月数据仅 9.9%。4）票价端依然坚挺，近一周裸票价超 19 年 8%。国内 7 日（4.11-4.17）平均经济舱含油票价 879 元，环比上周+6%，同比+17%，较 19 年同比+15%；平均裸票价 769 元，环比上周+8%，同比+26%，较 19 年+8%。  2、五一预定持续火热，量价均显势头。1）OTA 平台预定、搜索热度持续升温。多平台数据显示，五一预定火热，据 Flight AI 数据统计，截至 4 月 15 日，五一假期国内总预定量已超过 19 年同期预定量。a）热门目的地搜索量大幅增长。“具体到航线，主要是北上广前往成都、重庆、三亚、昆明、海口等旅游城市的航线同比 2019 年涨幅较高，均超过 50%。”b）热门景区、新晋网红地酒店提前满房。美团的数据显示，今年“五一”山东有望成为旅游市场新“顶流”。“五一”期间美团上住宿提前预订量较 2019 年增长 400%。2）当前预定票价大幅超 19 年水平。参考携程旗下平台 19年五一假期实际出行日票价和截至 4.19日的五一预定票价来看（假期对假期）：2019/5/1（假期首日）实际出行平均票价全票价 838 元，裸票价 789 元；2023/4/29（假期首日）截至 4.19 的预定数据，全票价 1333 元，裸票价1217 元；涨幅分别为 59%、54%。进一步，我们选取前文所提及五一搜索量前 20大机场中的：上海、长沙、乌鲁木齐，五一假期首日预定裸票较 19 年假期首日实际出行裸票涨幅分别为 66%、57%和 77%。3）出境游有望迎来小高峰据 Flight AI统计，今年五一机票出境搜索热度超过 2019 年 30%，机票不含油税价格较 2019年增加 56%。  投资建议：积极把握旺季预演行情。航空业大逻辑清晰且不断强化：供给逻辑确信，蓄力需求恢复，旺季弹性可期。1）供给：我们预计 2019-25 年三大航年均客机增速 2.9%，座位数增速 2.6%，供给低增速较为确定，且持续性进一步拉长。2）需求潜力十足：据 Flight AI 数据，五一机票搜索指数、票价水平较 19 年均大幅增长；同时，近一周国内旅客量已超 19 同期 6%，行业因公、因私需求合力释放；客座率 77%，较 19 年仍有差距，而裸票价已超出 8%，意味着行业惯性客座率上行->价格上行的演绎路径发生了变化，背后因素在于：a）价格市场化以来，全票价提升打开了空间；b）航司收益管理体系的优化，价格优先的策略。这意味着在国际航线持续增班背景下，宽体机逐步飞向海外，过剩运力回归国际，价格端将更具支撑，弹性有望显著超过以往。3）航空：高度更高，持续更久，强推国航+三民航（春秋、吉祥、华夏），推荐南航，关注东航。4）机场：重点推荐白云机场，近期关注海南主题催化，重点推荐海南机场、美兰空港、继续看好上海机场。  风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴莹莹 邮箱：wuyingying@hcyjs.com 执业编号：S0360522100002 证券分析师：周儒飞 邮箱：zhourufei@hcyjs.com 执业编号：S0360522070003 联系人：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 联系人：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 联系人：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 12 0.00 总市值(亿元) 8,442.56 0.86 流通市值(亿元) 5,945.49 0.80 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.6% 9.8% 10.7% 相对表现 -2.5% 1.4% 10.8% 相关研究报告 《航空行业 2023 年 3 月数据点评：国内需求基本持平 19 年，国际运力超 2 成，地区超 5 成；五一预定持续升温，把握旺季预演行情》 2023-04-15 《航空机场行业跟踪报告：“五一”预定火热，把握旺季预演行情》 2023-04-09 -15%-4%7%18%22/0422/0622/0922/1123/0223/042022-04-19~2023-04-18航空机场沪深300华创证券研究所 航空机场行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 一、因公因私齐发力，近期市场预热升温 1、近一周民