汽车行业月报：新能源持续增长，上海车展助阵Q2市场

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 yudian@ccnew.com 021-50586328 新能源持续增长，上海车展助阵 Q2 市场 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业月报：2 月汽车市场回暖，新能源汽车持续发力》 2023-03-17 《汽车行业月报：产销不及预期，静待回暖》 2023-02-28 《汽车行业月报：全年产销稳中有增，自主品牌蓄势待发》 2023-01-31 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 04 月 19 日 投资要点： • 行情概述：截止到 4 月 17 日收盘，4 月汽车（中信）板块下跌2.1%，跑输大盘 5.7 个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信 30 个一级行业中位列第 28 位。汽车（中信）板块 PE（TTM）为 25.94 倍，处于近 5 年以来 51.6%分位，估值有所下滑，汽车（中信）行业 PE（TTM）在 30 个中信一级行业中排名第 10 位。 • 市场表现：2023 年一季度市场需求并未完全释放。一季度汽车产销分别完成 621 万辆和 607.6 万辆，同比分别下降 4.3%和 6.7%。 2023 年 3 月汽车产销持续增长，分别完成 258.4 万辆和 245.1 万辆，同比分别增长 15.3%和 9.7%，环比分别增长 27.2%和 24.0%。3 月汽车销量稳步回升，库存系数为 1.78，环比下降 7.8%，同比上升1.7%。3 月汽车销量排名前十车企中，比亚迪销量 20.7 万辆，同比增速最快达到 97.4%；奇瑞也有较快增长，3 月销量 12.5 万辆，同比增长 53%。 汽车出口持续良好增长。2023 年 3 月汽车企业出口达到 36.4 万辆，同环比分别增长 1.1 倍和 10.6%；分车型来看，乘用车出口30.4 万辆，同环比分别增长 1.5 倍和 12.3%；商用车出口 5.9 万辆，同环比分别增长 19.8%和 2.6%；其中新能源汽车出口 7.8 万辆，同比增长 3.9 倍，环比下降 10.3%。 乘用车产销较快增长，商用车产销延续 2 月同环比双增长。2023年 3 月乘用车产销分别完成 214.9 万辆和 201.7 万辆，同比分别增长 14.3%和 8.2%，环比分别增长 25.3%和 22%。自主品牌市占率不断提升，一季度自主品牌乘用车销售 268.3 万辆，市场占有率达到 52.2%，同比增长 6.3pct。2023 年 3 月商用车产销同环比快速增长，均完成 43.4 万辆，同比分别增长 20.4%和 17.4%，环比分别增长 37.1%和 34.2%。 新能源汽车渗透率不断提升。一季度新能源汽车渗透率达到26.1%，同比增长 6.9pct。2023 年 3 月新能源汽车产销分别完成67.4 万辆和 65.3 万辆，同比分别增长 44.8%和 34.8%，渗透率达到 26.6%，较去年同期上升 5pct。3 月新势力车企销量分化，理想遥遥领先超两万辆，蔚来、哪吒位列第二、三位，销量均破万。车型零售销量来看，2023 年 3 月新能源乘用车零售销量排名前三的车型分别为 Model Y、比亚迪秦、比亚迪宋。 • 投资建议：3 月汽车产销持续增长，乘用车、商用车产销均快速增长，车企销量持续回暖，终端价格趋于稳定。一季度汽车行业面临由于燃油车购置税减免和新能源汽车补贴退出导致的提前消费、年初新能源汽车的降价潮以及 3 月湖北开启的燃油车促销潮，行业需求端有所压力。一季度新能源汽车依旧保持较快增长，4 月上海车展新车密集发布提振市场信心，二季度新能源汽车有望维持良好增-15%-7%0%8%16%23%31%39%2022.042022.082022.122023.04汽车沪深30011906第2页 / 共17页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 长态势。新能源汽车行业竞争加剧，我们看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期，整车关注客车和重卡板块投资机会。 • 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 第3页 / 共17页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ........................................................................................................... 4 1.1. 行业整体表现：汽车（中信）板块下跌 2.1% .................................................................... 4 1.2. 个股表现：商用车板块领涨 ............................................................................................... 5 1.3. 行业估值：行业当前估值有所下滑 .................................................................................... 6 2. 市场表现 ........................................................................................................... 7 2.1. 乘用车：乘用车产销较快增长 ........................................................................................... 8 2.2. 商用车：产销延续 2 月增长趋势 ...................................................................................... 10 2.3. 新能源汽车：产销同环比持续增长，渗透率不断提升 ..................................................... 11 2.4. 行业动态 ................................................