银行业周报：上市银行1Q23业绩前瞻与经营展望

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 4 月 17 日 行业研究 上市银行 1Q23 业绩前瞻与经营展望 ——银行业周报（2023.4.10– 2023.4.16） 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378031 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 如何看待 3 月信贷投放和存款“降息”？——银行业周报（2023.4.3 – 2023.4.9） 国内资本工具也会先于股权吸收损失吗？——银行业周报（2023.3.20 – 2023.3.26） 从银行视角看 3 月降准——银行业周报（2023.3.13 – 2023.3.19） 从政府工作报告看下阶段金融政策选择——银行业周报（2023.2.27 – 2023.3.5） 首批个人养老金理财发行，第三支柱产品体系持续完善——银行业周报（2023.2. 6 – 2023.2.12） 2022 年 4 季度贷款投向与银行业监管指标解 读 —— 银 行 业 周 报 （ 2023.1.30 – 2023.2.5） 兔年开年银行股投资的新看点——银行业周报（2023.1.16 – 2023.1.29） 央行 2022 年金融数据发布会透露的信息——银行业周报（2023.1.9-2023.1.15） 房贷利率动态调整机制建立——银行业周报（2023.1.2 – 2023.1.8） 从银行视角看 2022 年中央经济工作会议——银行业周报（2022.12.12-2022.12.18） 临近 4 月下旬，上市银行将密集披露 2023 年一季报。今年以来，银行业信贷投放再创历史新高、贷款定价也面临空前压力，1Q23 营收及盈利预测如何展望？后续哪些关键要素有望边际改善？我们将结合定量测算进行初步分析：  量：银行信贷投放“开门红”，重点领域增长强劲，规模扩张提速 银行业规模扩张提速，“开门红”信贷投放强劲。开年以来，银行体系保持了较高的信贷投放强度，1Q 新增人民币贷款 10.6 万亿，同比多增 2.27 万亿，增幅创历史同期新高。一季度末，金融机构人民币贷款增速为 11.8%，较 2022 年末的 11.1%提高0.7pct；人民币各项存款增速为 12.7%，较去年末的 11.3%提高 1.4pct。分机构看，2 月末大型银行、股份制银行、城商行和农村金融机构总资产增速分别为 13.6%、7.5%、11.9%、9.7%，较上年末分别提升 0.2pct、0.8pct、1.2pct、0.1pct。银行业规模扩张进一步呈现提速迹象，其中大型银行、城商行银行延续了 4Q22 以来的提速特征。较快的生息资产扩张速度有助于部分对冲净息差收窄压力。 信贷结构“对公强、零售弱、票据负”，中长期 > 短期。新增信贷结构上，23Q1 对公（不含票据）、零售和票据贷款分别增加 9.9 万亿、1.7 万亿、-0.98 万亿；对公（不含票据）、零售贷款较上年同期分别多增 3.7 万亿、0.45 万亿，票据较上年同期少增1.8 万亿。其中： ① 从对公贷款来看，增量主要来自政策性开放性金融工具配套融资、制造业中长期贷款等领域，同时，在保交楼专项借款等政策定向支持下，房地产贷款投放有所改善。总体看，基建、制造业、房地产为信用扩张的主要力量，预估占新增对公贷款的 7~8 成，但重点项目贷款预估定价偏低。 ② 从零售贷款来看，高定价零售贷款投放相对缓慢，23Q1，居民短贷、中长期贷款分别增长 0.8 万亿、0.9 万亿。其中，居民短贷同比多增 0.6 万亿，居民中长贷同比少增 0.1 万亿。按揭贷款增长受住房销售好转、早偿等因素影响，季度环比增长有所改善，但同比仍为少增。进入 2Q，零售贷款投放有望进一步改善，一方面，伴随宏观经济景气度提升，居民收入、就业改善，消费有望呈现较好恢复势头，消费贷、信用卡等投放强度预计较 1Q 提升；另一方面，当前零售信贷的价格体系整体下移较大，有助于提振居民贷款需求。 ③ 从票据融资来看，低定价票据贴现规模明显压降，表内外（承兑+贴现）规模下降0.5 万亿，较年初降幅达到 3.3%。 2022 年末，上市银行生息资产增速为 11.3%，结合银行业 1Q23 信贷开门红情况看，预估上市银行 1Q 生息资产增速 11.9%，扩表强度稳中有升。进一步考虑大行信贷“头雁”作用，预估国有行扩表速度相对更快，生息资产增速可能达到 13.8%，较 2022年末提升 0.6pct；股份行生息资产增速预估为 7.3%，较上年末提升 0.3pct。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 图 1：2022 年以来，金融机构存贷款增速持续上行 图 2：开年来，各类金融机构总资产增速有所提升 资料来源：人民银行，光大证券研究所，单位：% 资料来源：银保监会，光大证券研究所，单位：% 表 1：2023 年 1-3 月份新增信贷规模与结构（亿元） 项目 新增规模 同比多增规模 2023 年 1-3 月 2023-03 2023-02 2023-01 2023 年 1-3 月 2023-03 2023-02 2023-01 人民币贷款 106000 38900 18100 49000 22652 7497 5928 9227 居民户贷款 17100 12447 2081 2572 4500 4908 5450 -5858 居民短期贷款 7653 6094 1218 341 5710 2246 4129 -665 居民中长期贷款 9442 6348 863 2231 -1258 2613 1322 -5193 企（事）业单位贷款 89900 27000 16100 46800 19100 2200 3700 13200 企业短期贷款 31700 10815 5785 15100 9400 2726 1674 5000 企业中长期贷款 66800 20700 11100 35000 27300 7252 6048 14000 票据融资 -9803 -4687 -989 -4127 -17830 -7874 -4041 -5915 非银机构贷款 -791 -379 173 -585 -710 75 -1617 832 境外人民币贷款 -209 -168 -254 213 -290 417 -1733 1026 资料来源：人民银行，光大证券研究所  价：1Q 息差为全年压力最大点，2Q 小幅下降，下半年或小幅反弹 1Q23 资产负债两端双重挤压下，预计息差大幅承压。2022 年，商业银行 NIM为 1.91%，较 1-3Q22 收窄 3bp。其中，国有行收窄 4bp，股份行、城农商行较前三季度大体持平。23Q1，银行业定价受资产负债两端挤压，预计息差大幅