金工量化周报：申万金工500、1000增强组合今年业绩进入主动权益基金前10%

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 04 月 17 日 申万金工 500、1000 增强组合今年业绩进入主动权益基金前 10% —— 申万金工量化周报 20230417 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 杨俊文 A0230522070001 yangjw@swsresearch.com 研究支持 王宇涵 A0230121120004 wangyh@swsresearch.com 联系人 王宇涵 (8621)23297818× wangyh@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 因子表现：A 股和美股均为价值风格强势。上周，大盘股表现强势，4 月进入业绩披露期，市场更偏好业绩超预期、低估值、高分红股票。最近一周美国市场价值风格强势，动量和价值因子表现最佳，股利和杠杆因子收益最低；最近一月表现来看，价值因子止跌反弹，盈利能力好的大盘股更受市场青睐。 ⚫ 量化产品表现 宽基指数增强产品：沪深 300 和中证 500 指数小幅下跌，对应指增产品整体超额收益为正。上周沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数增强基金在主动权益基金中 2023 年以来收益排名上升。以规模加权组合为例，300 增强产品在主动权益基金中业绩排名 45%分位数，500 增强产品在主动权益基金中业绩排名 24%分位数，1000 增强产品排名 13%分位数。 行业指数增强产品：上周绝对收益最高为有色金属和医药生物相关主题指增基金，超额收益排名靠前的为人工智能主题基金。 主动量化产品：上周主动量化产品超过半数出现收益回撤，今年以来绝大多数主动量化基金收益为正。 赛道主动量化产品：过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为医疗生物主题量化产品，相对收益占优为消费主题的量化产品。 ⚫ 申万量化策略周度跟踪 申万指数增强组合：今年以来，申万指数增强组合表现优异，沪深 300 指增组合收益8.33%，超额收益 2.64%，在主动权益基金中排名前 23%，沪深 300 指数增强基金中排名第二；中证 500 指增组合收益 13.94%，超额收益 4.28%，在主动权益基金中排名前10%，中证 500 指数增强基金中排名第一；中证 1000 指增组合收益 15.02%，超额收益3.27%，在主动权益基金中排名前 9%，在中证 1000 指数增强产品中收益排名第一。 申万多维行业轮动模型：2023 年 4 月多维共振行业轮动组合推荐纺织服饰、社会服务、煤炭、农林牧渔、医药生物和电力设备等行业。4 月组合收益-1.05%，相对于一级行业等权组合超额收益-2.25%；今年以来组合收益 5.43%，超额收益-2.50%。 ⚫ 申万 SEUE 超预期模型：2023 年 4 月 SEUE 真实超预期行业组合推荐食品饮料、汽车、建筑装饰、银行、非银金融和医药生物等行业。4 月 SEUE 组合收益 1.13%，相对于一级行业等权组合超额收益-0.08%；今年以来组合收益 7.77%，超额收益-0.16%。 ⚫ 风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发现变化，亦会存在结论失效可能。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1. 因子表现：A 股和美股市场均为价值风格强势 ............... 5 1.1 A 股因子：大盘价值风格强势 ................................................................ 5 1.2 美股因子：价值风格强势 ........................................................................ 6 2. 量化产品表现 ................................................................ 8 2.1 指数增强产品 ............................................................................................. 8 2.1.1 宽基指数增强：沪深 300 和中证 500 指增产品超额收益为正 ... 8 2.1.2 行业指数增强：有色金属和医药生物主题产品绝对收益高 .......12 2.2 主动量化产品 .......................................................................................... 14 2.2.1 主动量化产品：超过半数出现收益回撤 ...................................14 2.2.2 赛道主动量化：医药主题绝对收益高，消费主题相对收益高 ...15 3. 申万量化策略周度跟踪 ................................................ 17 3.1 选股组合：300、500 和 1000 增强组合在主动权益基金中排名靠前 ........................................................................................................................... 17 3.2 行业组合 ................................................................................................... 20 3.2.1 申万多维共振行业组合：4 月推荐纺织服饰、社会服务、煤炭、农林牧渔、医药生物和电力设备 ...........................................................20 3.2.2 申万真实超预期 SEUE 行业组合：4 月推荐食品饮料、汽车、建筑装饰、银行、非银金融和医药生物等行业 ......................................21 4. 风险提示 ..................................................................... 22 目录 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：上周风格因子 Rank_IC（2023.4.3-2023.4.7） ....................................... 5 图 2：历史区