纺织服装行业周报：3月出口环比大幅改善，建议关注出口链后续修复趋势

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 4 月 16 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 纺织服装行业周报 3 月出口环比大幅改善，建议关注出口链后续修复趋势 3 月我国服装出口恢复增长，环比大幅改善。3 月我国纺织纱线织物及其制品出口金额为 129.04 亿美元，同比增长 9.1%；服装及衣着附件出口金额为134.85 亿美元，同比增长 31.9%，综合来看我们认为我国服装出口有改善趋势，但海外需求仍存在不确定性，建议关注出口链后续修复趋势。 支撑评级的要点  2023 年 3 月服装出口恢复增长，环比大幅改善。3 月我国纺织纱线织物及其制品出口金额为 129.04 亿美元，同比增长 9.1%；服装及衣着附件出口金额为 134.85 亿美元，同比增长 31.9%，服装出口金额自 2022 年 9 月以来首次实现正增长，体现了我国纺织产业经营韧性以及全产业链的国际竞争优势，服装出口形势有望向好。展望未来，我们对服装出口维持谨慎乐观的态度，一方面 3、4 月份为服装出口淡季，基数较小，另一方面当前海外经济环境仍有较大不确定性，外需偏弱、订单不足以及地缘政治风险等因素短期内依然存在。越南作为近几年纺织业出口增长较快的国家之一，23Q1 纺织品服装出口额同比下降 17.4%。综合来看我们认为我国服装出口有改善趋势，随着海外去库存周期稳步进行，预计下半年订单情况有望好转，建议关注出口链后续修复趋势。  3 月服装线上继续呈现复苏趋势。3 月淘系平台线上零售额为 987.40 亿元，同比增加 5.82%，1、2 月份服装整体线上销售额同比有所下降，3月增速转正显示出线上服装消费基本延续复苏趋势，但服装需求仍有待进一步改善。央行第一季度问卷调查报告显示倾向于“更多消费”的居民占比较上季有所提升，结合日常跟踪我们认为消费仍处于复苏进程中，随着后续消费需求进一步恢复，服装线上销售有望迎来进一步改善。  板块复查：2023 年 4 月 10 日至 4 月 14 日期间，创业板(-0.77%)，深证成指(-1.40%)，沪深 300(-0.76%)，上证综指(0.32%)。纺织制造子板块跌幅为 1.81%，服装家纺子板块跌幅为 1.02%。  重点公司公告：1）报喜鸟：2022 年年度报告。公司发布 2022 年报，收入同降 3.11%至 43.13 亿元。归母净利润同降 1.20%至 4.59 亿元，扣非后归母净利润同降 9.57%至 3.74 亿元。2）百隆东方：2022 年年度报告。公司发布 2022 年年报，收入同降 10.10%至 69.89 亿元。归母净利润同增14.00%至 15.63 亿元，扣非后归母净利润同降 39.83%至 7.93 亿元。3）台华新材：2022 年年度报告。公司发布 2022 年年报，收入同降 5.83%至 40.09亿元。归母净利润同降42.06%至2.69亿元，扣非后归母净利润同降56.75%至 1.93 亿元。 投资建议  1）防疫政策常态化利好线下消费复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚、欣贺股份；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰估值进入合理配置区间，有望进一步扩大市场份额，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，建议关注 361 度。3）今年出口预计前低后高，看好海外龙头品牌去库存顺利推进，海外出口订单有望在下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份、建议关注浙江自然。 评级面临的主要风险  疫情后消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。 2023 年 4 月 16 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、3 月出口高增，线上销售延续复苏趋势 ............................................... 4 1.1 3 月出口高增，建议关注出口链后续修复趋势 ......................................................................... 4 1.2 线上销售延续复苏趋势 ............................................................................................................. 5 二、行业主要数据回顾 ............................................................................... 11 2.1 本周股市回顾 ...........................................................................................................................11 2.2 零售 .......................................................................................................................................... 12 2.3 出口端 ...................................................................................................................................... 14 2.4 上游原材料 .............................................................................................................................. 14 三、重点公司公告 ...............................................................................