化工新材料行业周报：6F、磷酸铁锂、PVDF价格延续下跌

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2023 年 04 月 16 日 化工新材料行业周报 推荐 （维持） 6F、磷酸铁锂、PVDF 价格延续下跌  6F、磷酸铁锂、PVDF 价格延续下跌。1）本周 6F 价格 9 万元/吨，周环比-12.2%。成本端，氢氟酸市场价格维持相对稳定，碳酸锂供价格延续下滑，成本支撑减弱。供应端，本周部分六氟磷酸锂企业维持暂停生产状态，市场供应有所减少。需求端，下游电解液企业生产负荷普遍有所下降，采购意愿不强。2）本周磷酸铁锂报价 7.75 万元/吨，周环比-10.4%。成本端，本周磷酸铁锂成本支撑不断下滑。供给端，本周产量 1.7 万吨，环比-10.53%，老牌企业客户源较为稳定，装置负荷较高，新增企业多维系低负运行，部分企业关停装置。需求端，终端实质需求恢复缓慢，下游接货厂商减少。3）本周锂电级 PVDF 报价 10.5 万元/吨，周环比-8.70%。成本端，本周 R142b 报价 2 万元/吨，周环比不变，成本支撑有限。供给端，PVDF 周产量 1944 吨，周环比+1.51%，新增产能主要在爬坡过程，目前市场开工不足七成。需求端，电池厂生产负荷偏低。  氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自 2022 年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计 2025 年可再生能源电解水制氢产能可达 40 万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025 年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。  商用车销量回升，利好“国六”产业链。2 月商用车产销同环比提升，3 月同比延续上升趋势。根据中汽协数据，国内商用车产销均完成 43.4 万辆，环比增长 37.1%/34.2%，同比增长 20.4%/17.4%，其中 3 月国内商用柴油汽车产量同比+6.25%、半挂牵引车产量同比+32.99%。2022 年以来商用车销量月同比持续为负，一方面疫情下卡车运输在部分地区受限，另一方面，国六标准带来购车成本增长。而从 23 年开年产销来看，商用车产销已触底回升。我们预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在 2023 年加速放量，看好长期蜂窝陶瓷产业链可观的增量空间及未来 1 年左右的预期反转趋势。  全球气凝胶进入发展快车道。过去 5 年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降，目前在石化管道、高温反应釜、热网管道、锂电池方面具有极具竞争力的性价比，下游龙头企业的切换诉求强烈。2021 年锂电用气凝胶 3.4 亿，同比+89%。除锂电领域外，气凝胶在石化领域也处在需求快速释放期，典型代表中石化 2021 年宣布采购 10 万方气凝胶（上次采购是2018 年的 0.5 万方）。当前在碳中和背景下，化工企业普遍面临节能降耗的重要任务，因此对高效隔热材料的需求更加迫切，全球气凝胶进入发展快车道。我们建议关注气凝胶板块发展机遇和相关公司：晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材等。  POE 供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内 POE 主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020 年需求占比达 56%。伴随全球光伏装机的高增，POE 需求持续增长。21 年全球 POE 光伏需求量约 16.7万吨，到 2025 年有望达到 56 万吨以上，POE 总需求将进一步增至 225 万吨。目前全球 POE 产能仅有约 110 万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球 POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏产能 46 万吨,占全球产能的 42%；其次是埃克森美孚和 SK，产能均为20 万吨，占比均为 19%，三井化学拥有 17 万吨的产能，产能占比约为 16%。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国 POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：王家怡 邮箱：wangjiayi@hcyjs.com 联系人：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 458 0.06 总市值(亿元) 49,358.46 5.11 流通市值(亿元) 39,327.50 5.38 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.3% -4.7% -7.7% 相对表现 -5.0% -11.2% -5.3% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20230403-20230409）：原油价格急涨，化工价格和价差指数下跌》 2023-04-10 《能源周报（20230403-20230409）：欧佩克+自愿减产收紧原油供给，原油价格大幅上行》 2023-04-10 《化工新材料行业周报（20230403-20230409）：三氯氢硅价格上行，PVDF、6F 价格延续下跌》 2023-04-09 -16%-5%6%17%22/0422/0622/0922/1123/0123/042022-04-18~2023-04-14基础化工沪深300华创证券研究所 新材料周报（20230410-20230416） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 核心观点 ........................................................................................................................... 5 二、 重点关注标的跟踪 ......................................................................................................... 10 三、 交易数据 ............