地产及物管行业周报：住建部强调房地产经济顶梁柱，四川省要求提振房地产消费

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2023 年 04 月 16 日 住建部强调房地产经济顶梁柱，四川省要求提振房地产消费 看好 ——地产及物管行业周报（2023/04/08-2023/04/14） 相关研究 "板块业绩底部弱复苏，结构分化中弹性可期-房地产行业 2023Q1 季报业绩前瞻" 2023 年 4 月 12 日 "郑州合肥接连放松限购，格局优化叠加 政 策 呵 护 - 地 产 及 物 管 行 业 周 报（2023/04/01-2023/04/07）" 2023 年 4 月 9 日 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 联系人 邓力 (8621)23297818× dengli@swsresearch.com 本期投资提示：  房地产行业数据：上周（23/04/08-23/04/14）34 个重点城市新房合计成交 410 万平米，环比+17%；其中，一二线环比+14%、三四线环比+52%；4 月一手房月成交同比+24%，较 3 月-8pct；其中，一二线同比+39%、三四线同比-46%，分别较 3 月-9pct和-14pct。上周 13 个重点城市二手房成交 158 万平米，环比+30%；4 月累计成交同比+69%，较 3 月-12pct。库存方面，上周 15 城推盘 127 万平米，对应周成交/推盘比1.34 倍，最近 3 个月（23 年 1-3 月）分别为 1.45 倍、1.34 倍和 1.00 倍。截至上周末，15 城可售面积为 9,575 万平米，环比-0.5%；3 个月移动平均去化月数为 13.8 个月，环比+0.3 个月，我们认为行业总体仍处于低库存阶段。  主要政策新闻：宏观方面，央行报告数据显示，3 月末，M2 余额为 281.5 万亿元，同比增长 12.7%；M1 余额为 67.8 万亿元，同比增长 5.1%；住建部党组书记、部长倪虹指出，建筑、房地产企业要充分发挥国民经济“顶梁柱”、“压舱石”作用，自觉担当稳定宏观经济大盘使命责任，深入推进供给侧结构性改革；因城施策方面，北京市提出多子女家庭和职住平衡家庭购房支持政策按照“一区一策”的方式由房山区试点；《重庆市棚户区改造三年行动计划(2023—2025 年)(征求意见稿)》在市住房城乡建委网站上征求意见；四川省委召开专题会议，会议指出要大力提振房地产消费，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策出台房地产扶持措施，重点支持刚性和改善性住房需求；湖北省设立 500 亿元消费贷，对个人新增单笔消费贷达到 1 万元的进行财政贴息；杭州市出台落户新政，放开县域落户政策；泉州市对新落户台商区人员，购买本区新建商品住房，最高给予五万元一次性补助；南昌市东湖区、西湖区、青云谱区、青山湖区四个中心城区最高给予 10%的购房补助。土地市场方面，上海一批次土拍各地块意向房企名单流出；广州首批次 8 宗地块，总出让面积 47 万平方米，总建筑面积 156.6 万平方米。  公司动态跟踪：公司动态跟踪：23 年 3 月销售：新城控股销售金额 79.2 亿元（-33.8%），华润置地销售金额 338.0 亿元（+85.7%）；龙湖集团权益销售金额 152.4 亿元（+38.6%），金地集团 销售金额 201.1 亿元（-3.9%）。融资方面，滨江集团拟发行 6 亿元/4.59%/1 年期短期融资券；中国金茂拟发行 25 亿元/3.60%/3 年期中票。增减持方面，华夏幸福股票实际减持股份为 3,935.97 万股，占公司目前总股本的 1.01%；保利发展公告，泰康人寿拟减持公司股份不超过 1.56 亿股，即不超过公司目前总股本的 1.3%。4 月 12 日，融创中国公告，由于复牌指引己满足，公司已向联交所申请公司股份自2023 年 4 月 13 日上午 9 时正起于联交所恢复买卖。  一周板块回顾：板块表现 方面，SW 房地 产指数下跌 0.29%，沪深 300 指数下跌0.76%，相对收益为 0.47%，板块表现强于大市，在 31 个板块排名中排第 12 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：天地源、ST 洲际、新湖中宝、东旭蓝天、三湘印象，上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为财信发展、蓝光发展、数源科技、天宸股份、*ST 宜康。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨 2.29%，沪深 300 指数下跌 0.76%，相对收益为 3.05%，板块表现强于大市。当前主流 AH 房企 22/23PE 均值分别为 11.5/7.9 倍；物管 22/23PE 均值分别为 17/12 倍。  投资分析意见：我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极，近期无锡、厦门、郑州、合肥等二三线城市再次接连放松限购政策，而基础设施REITs 扩围至商业地产，表明供需两端政策均在进一步支持并呵护市场；并预计房地产行业销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、建发股份、保利发展、金地集团、新城控股；H 股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、华润万象、新大正、碧桂园服务，建议关注：招商积余。  风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 30 页 简单金融 成就梦想 1．行业数据 1.1 新房成交量 1.1.1 成交周环比：上周 34 城周成交环比上升 17%，一二线环比上升 14%、三四线环比上升 52% 上周(4.8-4.14)34 个重点城市新房合计成交 410.4 万平米，环比上升 16.6%，较22 年周均成交 420.1 万平米下降 2.3%，较本年周均成交 407.3 万平米上升 0.7%。 其中一二线城市合计成交 375.5 万平米，环比上升 14.2%，较 22 年周均成交 356.7万平米上升 5.3%，较本年周均成交 364.9 万平米上升 2.9%。三四线城市合计成交 34.8万平米，环比上升 51.6%，较 22 年周均成交 63.4 万平米下降 45.1%，较本年周均成交42.5 万平米下降 17.9%。 按照更细分城市能级来看， 上周(4.8-4.14)4 个一线城市新房合计成交 96.2 万平米，环比上升 13.4%，较 22 年周均成交 85.9 万平米上升 12.1%，较本年周均成交 90.3 万平米上升 6.6%。 上周(4.8-4.14)15 个二线城市新房合计成交 279.3 万平米，环比上升 14.5%，较 22年周均成交 270.8 万平