策略周报：计算机／通信成交额占比环比下行

计算机/通信成交额占比环比下行本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明发布日期：2023年4月15日证券研究报告策略周报分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001 本周市场表现/景气/估值要点概览核心观点：市场表现层面，本周金融地产板块涨幅领先。盈利层面，4月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业、石油石化、社会服务，近一周游戏盈利预测上调13.07%。景气层面，3月70城中地产价格环比上涨城市数环比继续大幅增加；3月社融总量及结构超预期，居民端消费是否趋势性改善仍待观察。估值及交易层面，申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比处5年100%/98.6%分位，申万二级板块中，游戏PE(TTM)、成交额占比均处于5年98%分位以上。市场表现：本周(4.7-4.14) 低市盈率、金融地产、大盘风格表现居前；科技、高市盈率、小盘风格表现靠后。主要指数成分中，宁组合、上证指数表现居前；科创50、茅指数表现靠后。申万一级行业中，传媒/有色金属/建筑装饰涨幅居前；食品饮料/农林牧渔/计算机跌幅居前。热门概念中CRO涨幅亮眼，其余板块普遍下跌。盈利预测变动：4月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业（+2.58%）、石油石化（+0.88%）、社会服务（+0.17%）；下调幅度靠前的行业为交通运输、房地产、有色金属。近一周传媒、环保盈利上调明显。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：显示面板（244%）>网络安全（192%）>光学元件（149%）>SAAS（124%）>操作系统（111%）>数据安全（105%）>IDC（82%）>半导体设备（79%）>云计算（77%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：布油、黄金等；价格震荡：水泥、玻璃、铝等；价格下行：焦煤/焦炭、螺纹钢、铜、MDI等；2）大金融:地产方面，3月旺季恢复形势良好，4月预计延续弱复苏。3月70大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个；银行方面，3月社融继续超预期，结构优化，但居民端是否趋势性改善仍待观察；3）高端制造:汽车方面，汽车需求偏弱，“国六A”车型销售期或将延长。据乘联会，4月1-9日，乘用车市场零售32.8万辆，同比增长47%，环比增长8%；新能源车市场零售9.1万辆，同比下降8%，环比下降5%，整体需求偏弱；光伏方面，据PV Infolink，光伏产业链价格延续下行态势，供应宽松下硅片价格后续或难上行，二季度国内旺季需求向好，海外需求逐步复苏，组件厂家4月排产小幅上调至39-41GW，5-6月预计仍将提升；4）消费:必选方面，供应宽松，价格继续下探，可选方面，白酒销售淡季，运行平稳，次高端渠道库存压力相对较大。估值水平及交易热度：全A股权风险溢价处于7年均值以上，90%分位下方；上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年29.2%/37.0%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年11.3%/10.2%分位数附近。申万一级板块中，传媒/计算机周成交额占比处于5年100%/98.6%分位，持续高位；申万二级板块中，游戏PE(TTM)、成交额占比均处于5年98%分位以上。风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期2 3股指及风格市场表现：金融地产/大盘 占优资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(4.7-4.14) 低市盈率、金融地产、大盘风格表现居前；科技、高市盈率、小盘风格表现靠后。 主要股指中，宁组合、上证指数表现居前；科创50、茅指数表现靠后。小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技03MW3-2.57-1.74-0.73-4.02-3.61-0.53-3.61-5.29-1.33-2.260.7603MW43.272.460.412.993.451.020.421.42-1.46-0.286.7403MW5-1.01-0.07-1.49-0.042.01-1.33-0.421.30-0.471.65-0.8304MW11.202.990.981.222.492.180.56-0.451.301.358.0604MW20.760.802.21-0.67-0.771.231.07-0.45-0.10-0.51-1.31中信风格大/小盘低/中/高市盈率时间2.00.80.50.50.20.20.1-0.1-0.6-0.9-2.0-1.00.01.02.03.0宁组合上证指数中证1000上证50万得全A中证500创业板指沪深300茅指数科创50 4行业涨跌幅表现：传媒/有色金属/建筑装饰 表现居前 申万一级行业中，传媒/有色金属/建筑装饰涨幅居前；食品饮料/农林牧渔/计算机跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：影视院线、出版、医疗服务、房屋建设、工业金属。图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投图：本周申万二级行业涨跌幅表现（%）6.7 4.8 4.0 3.7 3.4 2.9 2.9 2.1 1.8 0.8 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2-0.2 -0.2 -0.2 -0.4 -0.4 -0.9 -1.0 -1.5 -1.7 -2.0 -2.1 -2.3-3.8-5.6-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0传媒有色金属建筑装饰石油石化房地产医药生物公用事业钢铁银行社会服务交通运输非银金融电力设备家用电器机械设备环保纺织服饰通信建筑材料美容护理商贸零售基础化工汽车煤炭轻工制造电子国防军工计算机农林牧渔食品饮料16.014.86.65.75.55.45.35.04.64.64.44.44.44.24.03.93.53.43.33.00.05.010.015.020.0影视院线出版医疗服务房屋建设Ⅱ工业金属数字媒体电视广播Ⅱ能源金属小金属基础建设贵金属化学制药油服工程游戏Ⅱ其他电源设备Ⅱ广告营销专业工程房地产开发炼化及贸易旅游及景区 宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况图：18城地铁客运量高位回落（万）图：执行航班数量环比基本持平图：爱尔眼科周度支付交易金额淡季底部震荡（万元）图：观影人数处于相对低位（万）资料来源： Wind，中信建投02000400060008000100001200014000160002022-022022-052022-082022-112023-02执行航班:中国