建筑建材行业周报：社融信贷超预期，持续关注复苏机会

xx 社融信贷超预期，持续关注复苏机会 建筑建材 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 社融信贷超预期，持续关注复苏机会 2023 年 04 月 16 日本期内容提要:  行业动态： 地产市场出现积极变化，地产企业销售业绩 3 月同环比大幅增长。近日，央行行长易纲在出席二十国集团财长和央行行长会议时表示“中国经济正在企稳回升，通胀保持低位，房地产市场出现积极变化，预计今年 GDP 增速将达 5%左右”。根据中指研究院数据，2023 年 1-3月，TOP100 房企销总额为 17589.5 亿元，同比增长 8.2%，是 2022年以来首次实现增长。其中 TOP100 房企 3 月单月销售额环比上升36.7%，同比上升 24.6%。销售端改善背景下，新开工有望得到提振，建材板块需求端有望持续修复。 三月社融高增，贷款结构改善，居民中长期贷款增加印证销售复苏。3 月新增社融 5.38 万亿，同比多增 7079 亿元，以信贷驱动为主。3月人民币贷款新增 3.89 万亿元，同比多增 7600 亿元，其中居民贷款新增 1.24 万亿元，同比多增 4908 亿元；企业贷款新增 2.70 万亿元，同比多增 2200 亿元。其中，居民短贷与中长贷均有修复，分别同比多增 2246 亿元和 2613 亿元，或反应出购房带动的中长期贷款需求有所回升。企业端短贷和中长贷分别同比多增 2726 亿元和 7252亿元，中长期贷款扩张加快，或可反映出企业加杠杆意愿提振，有望进一步助推经济回暖。 一季度水利投资依然保持较高增长，多项水电站大项目持续推进下水利板块高增长有望持续。4 月 14 日上午水利部副部长王道席在“2023年第一季度水利基础设施建设进展和成效”新闻发布会上表示“一季度，全国完成水利建设投资 1898 亿元，同比增加 76.2%”，“一季度，全国落实水利建设投资 4071 亿元，同比增加 548 亿元，增幅15.6%”。全面加快水利基础设施建设的工作仍在进行，工程多批早开有力推进，一季度新开工湖北姚家平水利枢纽、安徽凤凰山水库等11 项重大水利工程，总投资规模 476 亿元，较去年同期多 6 项、多增投资规模 252 亿元，全国新开工水利项目 7239 个，较去年同期多1948 项；新增投资规模 3206 亿元，较去年同期多 562 亿元，未来水利投资仍有望继续维持较高增速。建议持续关注中国电建、中国能建等。 水泥：需求继续弱势运行 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.6%。价格下调地区主要是北京、上海、江苏、浙江、福建、山东和湖北，幅度 10-30 元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度 20 元/吨。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 各地水泥企业正在积极开展二季度错峰生产工作，后期水泥价格或将会趋于稳定或小幅调整为主。 价格：截至 2023 年 4 月 14 日，全国主要城市水泥价格 434.68 元/吨，环比-0.59%，同比-14.82%。 出货率：四月中旬，随着天气好转，水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业出货率环比提升 8 个百分点，但由于房地产市场不景气，以及下游资金短缺，水泥需求整体处于弱势运行态势，库存持续攀升，价格出现震荡下行。 开工率：截至 2023 年 4 月 13 日，全国水泥开工率为 55%，环比+3.43pct，同比+1.59pct。 库容比：截至 2023 年 4 月 14 日，全国水泥库容比为 69%，环比+1.63pct，同比+1.81pct。  浮法玻璃：天气转好，下游需求有望稳中向好 本周浮法玻璃需求尚可，产销维持较好。随着气温升高，终端施工进度加快，对部分区域终端订单或有一定带动作用。 5mm 浮法玻璃价格：截至 2023 年 4 月 13 日，全国 5mm 浮法白玻价格为 96.68 元/重箱，环比+1.01%，同比-9%。 玻璃库存：截至 2023 年 4 月 13 日，全国（小口径）玻璃库存为3671 万重箱，环比-7%，同比-23%；全国（大口径）玻璃库存为5012 万重箱，环比-6%，同比-16%。 5mm 浮法玻璃价差：截至 2023 年 4 月 13 日，5mm 浮法玻璃天然气价差为 24.18 元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦价差为 33.73 元/重箱，环比+4.14%，同比-15.51%；5mm 浮法玻璃重油价差为 18.21 元/重箱，环比+12.37%，同比-30.26%。  光伏玻璃：随着下游生产推进，需求有望稳中偏强 近期组件厂家开工稳定，随着生产推进，部分刚需采购。下周市场有望稳中偏强运行，主流订单价格执行为主。供应方面部分前期点火产线临近达产，部分新产线有点火计划，供应量持续增加。需求方面，组件厂家开工尚可，部分适量备货，需求端存在支撑。 光伏玻璃价格：截至 2023 年 4 月 14 日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃(均价）为 26 元/平方米，环比-0%，同比-5.8%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均价）为 18.5 元/平方米，环比-0%，同比-12.53%，2.0mm 原片玻璃(均价）为 13.5 元/平方米，环比-0%，同比-6.9%。 光伏玻璃差价：截至 2023 年 4 月 14 日，3.2mm 镀膜玻璃天然气价差91.4 元/重箱，环比-0.64%，同比-15.69%，2.0mm 镀膜玻璃天然气价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 差 44.53 元/重箱，环比-1.31%，同比-34.61%，2.0mm 原片玻璃天然气价差 13.28 元/重箱，环比-4.27%，同比-49.96%。  投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥价格有望企稳，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国