转债捕手系列(二)：高温超导产业可转债标的知多少？

证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评 20230412 高温超导产业可转债标的知多少？——转债捕手系列（二） 2023 年 04 月 12 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《疫后通胀不升反落，需求恢复任重道远》 2023-04-11 《转债捕手系列——光热发电行业可转债标的知多少？》 2023-04-10 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 超导材料的基本性质包括零电阻、完全抗磁性、量子隧穿效应，包括高温超导和低温超导两类，可应用于下游电网（超导线缆、超导电机）、商业设备（高温超导感应加热设备）、能源（紧凑型可控核聚变装置、超导储能系统）等领域。 ◼ 2023 年有望迎来高温超导技术规模化、产业化应用放量。技术进步、高温超导带材成本下降、政策支持将惠及高温超导产业化，相关环节包括中游的高温超导感应设备（联创光电），下游的超导电力、可控核聚变项目、磁悬浮应用项目、磁控直拉晶硅生长炉等。 2023 年 3 月 31 日，中国铁建二十三局参与研制的国内首套高温超导电动悬浮全要素试验系统在长春完成首次悬浮运行，未来时速可达 600 公里以上，标志着我国在高温超导悬浮领域实现重要技术突破，是高温超导在下游领域应用的标志性事件。 ◼ 本篇作为转债捕手系列报告，旨在捕捉市场热点、帮助投资者速览相关概念及其标的。高温超导产业存续可转债盘点如下： （1）永鼎转债：当前配置弹性尚可，基于转债防守属性及其溢价跟随属性，预计回撤幅度小于正股，适合希望配置光通信、数据中心、高温超导概念，同时风险偏好有限的投资者关注。 （2）精达转债： 精达转债弹性较强，结合其显著的交易属性、向上进攻性和弱赎回压力，适合题材布局。 ◼ 风险提示：强赎风险，正股波动风险，发行人违约风险，转股溢价率主动压缩风险，政策利好信号不及预期风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 2 / 14 内容目录 1. 高温超导发展政策及相关事件速览 .................................................................................................. 4 1.1. 高温超导基本介绍..................................................................................................................... 4 1.2. 相关事件及政策......................................................................................................................... 5 2. 高温超导产业相关标的速览 .............................................................................................................. 7 2.1. 高温超导产业存续可转债盘点................................................................................................. 9 2.1.1. 永鼎转债：超导带材批量化供货................................................................................... 9 2.1.2. 精达转债：以投资方式早期布局超导带材领域......................................................... 11 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 3 / 14 图表目录 图 1： 2022Q1 与 2023Q1 中国液氮均价走势（元/吨） ..................................................................... 5 图 2： 高温超导产业链图谱................................................................................................................... 7 图 3： 永鼎、精达转债“转换价值—转股溢价率”散点图 ................................................................... 8 图 4： 永鼎转债绝对价格拆分（元）................................................................................................. 10 图 5： 永鼎转债转股溢价率（%） ..................................................................................................... 10 图 6： 永鼎转债转换价值（元）......................................................................................................... 10 图 7： 精达转债绝对价格拆分（元）................................................................................................. 12 图 8： 精达转债转股溢价率（%） ..................................................................................................... 12 图 9： 精达转债转换价值（元）............................