计算机行业2018年四季度投资策略：把握产业大势，推荐云计算产业链

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告计算机行业 2018 年四季度投资策略 推荐（维持） 把握产业大势，推荐云计算产业链 继续看好计算机板块下半年表现。我们对 18 年计算机板块下半年表现依旧保持乐观，主要基于以下逻辑：1）上半年计算机板块业绩有所回暖，特别是云计算、工业互联网、智慧安防等领域表现颇为亮眼，下半年有望持续向好。2）科技强国势在必行，政策利好持续释放。年初以来工业互联网/“企业上云”、自主可控、医疗信息化及信息消费升级等领域支持政策密集落地，料将对产业的发展形成自上而下的长期驱动。3）计算机板块内部产业趋势清晰，比如云计算、自主可控。4）贸易战潜在的关税影响对计算机板块基本面实质影响有限。计算机行业内大部分公司面向的市场基本限于国内，据我们统计，195 家中信计算机板块上市公司中有海外业务的公司共 84 家，仅 24 家 2017 年海外业务收入占比超过 30%，而且其中大部分公司的主要海外业务并非针对美国市场，我们认为不应过度担忧贸易战潜在的关税影响对行业的影响。行业前瞻：积极拥抱云计算大时代。云计算凭借其灵活配置、资源利用率高和节省成本的优势，正逐渐颠覆传统 IT 行业的部署模式。可以观察到，云计算产业趋势愈加清晰：1）海外市场增势依旧强劲，Gartner 数据显示，2017 年以IaaS、PaaS 和 SaaS 为代表的全球公有云市场规模达到 1110 亿美元，增速29.22%。最新一季财报，AWS 云服务收入同比增长 49%至 61.05 亿美元；微软云 Azure 收入同比增长 89%。而巨头们股价在 2018 年更是一路高歌猛进，亚马逊年初以来涨幅接近 70%，市值一度突破万亿美元，充分证明云计算产业大势锐不可挡。2）国内市场有望步入红利释放期，IaaS 层持续高景气，阿里、腾讯加速扩张巩固领先优势。以金蝶、用友为代表的 SaaS 层国内力量逐渐崛起，根据 IDC 报告，2017 年金蝶已逐渐超越 Oracle、微软等国际巨头，在国内企业级 SaaS 市场占据 7.2%的市场份额。3）我国云计算的应用正从互联网行业向政务、金融、工业、医疗健康、建筑、交通、物流等传统行业渗透，各大云计算厂商纷纷与医疗、金融等行业传统 IT 厂商进行资本联姻各建阵营，进军行业云市场，行业云成为巨头们争夺的下一个风口。投资建议：建议两条主线把握行业投资机遇，其一，关注成长性强，业绩增长确定性较大的优质龙头标的；其二，把握产业趋势，关注云计算、自主可控领域核心标的。继续推荐“三个小白马”：辰安科技、泛微网络、恒华科技；云计算 SaaS 推荐：广联达、用友网络、恒生电子、泛微网络、超图软件、恒华科技、石基信息；云计算 IaaS 推荐：浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；自主可控和信息安全领域：推荐太极股份、中孚信息、美亚柏科、启明星辰；人工智能领域：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视、苏州科达、千方科技；工业互联网领域：推荐用友网络、东方国信、大豪科技。风 险提示：解禁和减持风险；下游行业景气度下行；人力成本持续上升风险重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） 简 称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评 级 辰安科技 65.83 1.68 2.52 3.28 39.18 26.12 20.07 10.9 强推 航天信息 29.34 0.88 1.08 1.36 33.34 27.17 21.57 5.33 强推 恒生电子 54.15 0.96 1.18 1.51 56.41 45.89 35.86 10.89 强推 华宇软件 13.9 0.67 0.88 1.12 20.75 15.8 12.41 2.84 强推 浪潮信息 26.02 0.48 0.69 0.98 54.21 37.71 26.55 4.61 强推 中科曙光 48.74 0.7 0.94 1.21 69.63 51.85 40.28 9.96 推荐 深信服 91.94 1.9 2.5 3.36 48.39 36.78 27.36 21.13 强推 超图软件 22.83 0.61 0.81 1.06 37.43 28.19 21.54 5.68 推荐 泛微网络 91.86 1.15 1.51 1.99 79.88 60.83 46.16 15.89 强推 广联达 28.82 0.5 0.63 0.78 57.64 45.75 36.95 10.46 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2018 年 09 月 07 日收盘价 证 券分析师：陈宝健 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 执业编号：S0360517060001 证 券分析师：邓芳程 电话：021-20572565 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 执业编号：S0360518080001 联 系人：刘逍遥 电话：010-63214650 邮箱：liuxiaoyao@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 202 5.7 总市值(亿元) 18,802.91 3.58 流通市值(亿元) 12,196.58 3.24 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.27 -19.24 -26.81 相对表现 4.98 -0.44 -12.39 《华创“小白马”中报总结：业绩表现亮眼，成长性持续验证》 2018-08-29 《计算机行业周报：监管科技总体方案发布，信息化改造需求凸显》 2018-09-03 《计算机行业 2018 年中报总结：云计算表现亮眼，把握产业大势与业绩确定性》 2018-09-03 -25%-12%2%15%17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/072017-09-11～2018-09-07 沪深300 计算机 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 计算机 2018 年 09 月 10 日 计算机行业 2018 年四季度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、对 18 年计算机板块下半年表现依旧乐观 .........................................................................................................5 （一）板块表现回顾：年初至今计算机板块涨跌幅排名第四 ...........................................................................5 （二）板块业绩增速有所回暖，云计算表现亮眼 .....................................................................................