东兴轻纺-商社周观点：清明假期数据较好，五一有望延续，关注出行链

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴轻纺&商社：清明假期数据较好，五一有望延续，关注出行链 ——周观点 2023 年 4 月 10 日 看好/维持 轻纺&商社 行业报告 观点综述： 清明当日出游数据同比高增，短途游占比较高，五一假期值得期待。根据文化和旅游部数据中心测算，2023 年清明节假期(4 月 5 日)，全国国内旅游出游 2376.64 万人次，较去年清明节当日增长 22.7%；预计实现国内旅游收入65.2 亿元人民币，较去年清明节当日增长 29.1%。从出游类型来看，短途游占比较高，踏青、露营、主题乐园等形式相对收益。飞猪数据显示，4 月 5日当天出行的旅游商品预订量同比去年增长近 6 倍，其中一日游相关商品占比超 5 成；携程数据显示，今年清明假期一日游产品预订量较去年同期增长超过 5 倍。 五一预订数据喜人，未来长途游、出境游相关标的弹性更大。根据携程平台数据，截至 4 月 6 日，五一假期国内游订单已追平 2019 年，同比增长超 7 倍；内地出境游预订同比增长超 18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。从出行半径来看，受益于低基数和五一“拼假”效应，长途游增幅更大，有望带动人均旅游消费的提升，截至 4 月 6 日，携程平台长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长 811%。2 月以来消费者积压的旅游需求，有望在五一期间得到释放，带动出行产业链景气度提升。 投资建议方面，投资思路上，国内景区建议关注符合休闲度假趋势的休闲一体化景点；出境游建议关注率先复苏的澳门博彩业,以及受益旅游线上化率提升的 OTA 龙头。 其他板块方面，一季报和年报陆续披露，关注业绩兑现。1）化妆品，2023年一季度美妆行业整体业绩表现或较弱，部分龙头美妆品牌有望取得较亮眼表现。2）纺织服装，服装销售一季度逐月改善，纺织去库存持续。3）家居，需求至订单传导效应下，一季度业绩偏弱，二季度改善明确。4）造纸，成本下行有望提振纸企 Q2 业绩，关注需求端景气度变化。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌 0.24%，轻工制造上涨 1.00%，商贸零售下跌 1.50%，社会服务上涨 0.53%，美容护理下跌 0.32%，在申万 31 个一级行业中分别排第 23、16、27、18、24 名。指数方面，上证指数上涨 1.67%，深证成指上涨2.06%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、爱美客、周大生、锦江酒店、华住酒店、海伦司、奈雪的茶、安踏体育、李宁、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、家联科技、裕同科技、太阳纸业 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 477 9.3% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 38741.17 4.0% 流通市值（亿元） 30799.67 4.2% 行业平均市盈率 28.83 市场平均市盈率 14.07 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 分析师：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090004 分析师：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090005 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%纺织服装 轻工制造 商贸零售 社会服务 美容护理 上证综指 P2 东兴证券行业报告 东兴轻纺&商社：清明假期数据较好，五一有望延续，关注出行链 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 核心观点：清明假期数据较好，五一有望延续，关注出行链 清明当日出游数据同比高增，短途游占比较高，五一假期值得期待。根据文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期(4 月 5 日)，全国国内旅游出游 2376.64 万人次，较去年清明节当日增长 22.7%；预计实现国内旅游收入 65.2 亿元人民币，较去年清明节当日增长 29.1%。从出游类型来看，短途游占比较高，踏青、露营、主题乐园等形式相对收益。飞猪数据显示，4 月 5 日当天出行的旅游商品预订量同比去年增长近 6 倍，其中一日游相关商品占比超 5 成；携程数据显示，今年清明假期一日游产品预订量较去年同期增长超过 5 倍。 五一预订数据喜人，未来长途游、出境游相关标的弹性更大。根据携程平台数据，截至 4 月 6 日，五一假期国内游订单已追平 2019 年，同比增长超 7 倍；内地出境游预订同比增长超 18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。从出行半径来看，受益于低基数和五一“拼假”效应，长途游增幅更大，有望带动人均旅游消费的提升，截至 4 月 6 日，携程平台长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长 811%。2 月以来消费者积压的旅游需求，有望在五一期间得到释放，带动出行产业链景气度提升。 投资建议方面，投资思路上，国内景区建议关注符合休闲度假趋势的休闲一体化景点；出境游建议关注率先复苏的澳门博彩业,以及受益旅游线上化率提升的 OTA 龙头。 （1）化妆品&医美 已进入年报和一季报集中披露期，重点关注业绩兑现性较强或业绩边际改善较明显的公司。回顾 2022 年，从行业整体来看，2022 年全年化妆品类销售额同比-4.58%，作为可选消费品类行业整体受疫情影响表现较为疲软。从行业竞争格局来看，行业分化持续加重，具有较高产品力和品牌力的品牌仍能实现逆势增长，部分品牌市场竞争力相对较弱，增速表现弱于行业整体水平。行业部分重点公司已经公布 2022 年业绩：贝泰妮2022 年实现营收 50.14 亿元，同比+24.7%，实现归母净利润 10.51 亿元，同比+21.8%；华熙生物 2022 年实现营收 63.6 亿元，同比+28.5%，实现归母净利润 9.71 亿元，同比+24.22%，其中功能性护肤品板块实现营收 46.07 亿元，同比+38.8%； 鲁商发展 2022 年化妆品板块实现营收 19.7 亿元，同比+31.68%。整体来看，龙头美妆公司在 2022 年仍取得了较为亮眼的业绩表现，远优于行业平均水平，品牌力和产品力持续得到市场验证。 2023 年一季度美妆行业整体业绩表现或较弱，部分龙头美妆品牌有望取得较亮眼表现。从行业整体来看，2023年 1-2 月化妆品类销售额同比+3.8%，增速环比 2022 年 12 月上升了 23.1pct.，品类自 2022 年 7 月以来首次实现正增长，增速反弹明显，但从增长的绝对数额上看行业并没有恢复高景气高增长态势。3.8 大