食品饮料行业周报：春糖反馈符合预期，消费有望加快复苏

2023 年 04 月 10 日 春糖反馈符合预期，消费有望加快复苏 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -0.4 -2.3 8.1 沪深 300 2.6 2.7 -2.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：财报密集发布期，继续看好春糖行情》2023-04-02 2、《食品饮料行业周报：关注春糖白酒行情，大众品进入年报季》2023-03-26 3、《食品饮料行业周报：白酒短期调整再出发，大众品关注预期兑现》2023-03-19 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）贵州：白酒 2022 产量占全国 4.3%、利润占43.9%；新增 1.2 亿元酱酒项目。2）胡润品牌榜酒类品牌价值占 25%。 公司新闻：1） 泸州老窖：将推出进口酒新品“拉图嘉利之路”。2）“舍不得”在圈层渠道试销。3）今世缘与西凤交流。 ▌ 投资观点 本周成都糖酒会，我们举办多场活动，整体仍维持此前观点不变，坚定看好子板块顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：从四个维度反馈：1）招商来看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒积极招商，通过走访多家酒店糖酒会，我们认为当前经销商整体处于观望并谨慎签约，预计是小幅打款多次签约。2）厂家动作频频，洋河推出洋河大曲（经典版）、今世缘国缘推六开新品等，亦反映出部分上市公司对未来信心。3）动销来看，3 月进入淡季，酒企库存整体改善且处于消化库存及控量挺价阶段，整体春糖表现符合预期。4）展望未来，我们预计五一商务宴请、婚喜宴场景将加快恢复，提升经销商信心；下半年主要观察中秋旺季表现。我们继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘。 大众品板块：目前消费特别是餐饮端消费仍处于弱复苏，成本端如大豆、包材等原材料处于下行区间，利润弹性预计将在二季度有所体现。大众品进入业绩兑现期，本周巴比食品、千禾味业、仲景食品发布年报，整体反馈符合预期。现阶段重点推荐 3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 -20-100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/4/7 股价 EPS PE 投资评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1790.99 49.93 58.26 67.65 35.87 30.74 26.47 买入 000858.SZ 五粮液 189.06 6.91 8.06 9.32 27.36 23.46 20.29 买入 000568.SZ 泸州老窖 249.00 7.07 8.69 10.54 35.22 28.65 23.62 买入 600809.SH 山西汾酒 252.39 6.48 8.34 10.48 38.95 30.26 24.08 买入 002304.SZ 洋河股份 158.66 6.37 7.63 9.08 24.91 20.79 17.47 买入 000799.SZ 酒鬼酒 125.23 3.34 4.00 5.14 37.49 31.31 24.36 买入 600702.SH 舍得酒业 193.30 5.06 6.45 8.04 38.20 29.97 24.04 买入 600779.SH 水井坊 74.40 2.49 2.93 3.48 29.88 25.39 21.38 买入 000596.SZ 古井贡酒 290.50 5.77 7.28 9.08 50.35 39.90 31.99 买入 603369.SH 今世缘 65.15 1.98 2.49 3.08 32.90 26.16 21.15 买入 603589.SH 口子窖 67.10 2.95 3.51 4.10 22.75 19.12 16.37 买入 603198.SH 迎驾贡酒 65.16 2.13 2.68 3.28 30.59 24.31 19.87 买入 600199.SH 金种子酒 27.62 -0.29 0.03 0.28 -95.24 920.67 98.64 买入 603919.SH 金徽酒 26.66 0.55 0.79 1.03 48.47 33.75 25.88 买入 600197.SH 伊力特 26.49 0.35 0.56 0.79 75.69 47.30 33.53 买入 600559.SH 老白干酒 36.99 0.77 0.79 0.96 48.04 46.82 38.53 买入 603288.SH 海天味业 76.65 1.61 1.91 2.24 47.61 40.13 34.22 买入 603027.SH 千禾味业 22.71 0.36 0.48 0.61 63.08 47.31 37.23 买入 603317.SH 天味食品 24.83 0.45 0.58 0.75 55.18 42.81 33.11 买入 600872.SH 中炬高新 36.96 -0.75 1.02 1.21 -49.28 36.24 30.55 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.34 1.01 1.12 1.31 25.09 22.63 19.34 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.97 0.14 0.17 0.20 85.50 70.41 59.85 买入 603755.SH 日辰股份 40.60 0.69 1.04 1.37 58.84 39.04 29.64 买入 603170.SH 宝立食品 24.29 0.49 0.68 0.85 49.57 35.72 28.58 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.05 0.56 0.98 1.28 76.88 43.93 33.63 买入 300908.SZ 仲景食品 42.00 1.26 1.48 1.70 33.33 28.38 24.71 买入 600298.SH 安琪酵母 40.89 1.52 1.68 2.04 26.90 24.34 20.04 买入 300755.SZ 华致酒行 28.80 1.23 2.01 2.81 23