主要消费产业行业研究：居民预期企稳，消费持续复苏

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130511030026 lijinglgjzq.com.cn gongyizhigjzq.com.cn 投资建议  消费意愿回升，居民预期企稳。央行公布 23Q1 城镇储户调查结果，居民消费意愿回升 0.4pct 至 23.2%，趋势止跌回升。从更领先的就业、收入信心指数看，分别大幅回升 9.3pct、5.5pct 至 52.3%、49.9%，显示出居民部门预期企稳，预示着消费复苏或将进入加速阶段。  线下场景修复，服务业加速回暖。3 月财新中国服务 PMI 录得 57.8，环比上升 2.8pct，创 28 个月以来新高，连续三月处于扩张区间。受益于疫情防控优化，场景修复支持服务业加速回暖，优于制造业表现。  基金年报梳理，关注消费复苏。公募基金 2022 年报披露完毕，梳理重仓消费板块基金经理后市观点，可以看到：1）大消费 23 年方向确定，复苏仍是主线；2）幅度值得关注，复苏已部分定价，后续行情需要有超预期业绩支撑；3）结构上先必选后可选。综合来看，一季度数据显示经济弱复苏，消费同样温和修复，斜率可能降低。重点关注幅度，以及财报披露后基本面主导的行情。行业配置上：1）人工智能热度持续，建议关注传媒、游戏板块；2）消费复苏主线，关注确定性更强的白酒、地产相关的家电、家居。 行情回顾  涨跌幅：上周各行业多数上涨，美容护理（3.6%）、社会服务（2.8%）、传媒（2.4%）板块涨幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1705.6 亿元，周环比上升 4.1%，占 A 股整体日均成交额的 17.0%。 交易动态  A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-689.5 亿元；股东增持-58.6 亿元; 新发基金+83.1 亿元; 融资资金+94.0亿元; 陆港通资金-25.1 亿元。  主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。世纪华通（传媒）、美的集团（家用电器）、新华网（传媒）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周北向资金流动大多净流入，其中食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、美的集团（家用电器）、五粮液（食品饮料）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周传媒、社会服务、商贸零售行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、美团-W（社会服务）、阅文集团（传媒）南向资金净流入金额居前。  市场情绪：融资交易占比 8.2%（上期 8.0%）；沪市换手率 0.7%（上期 0.8%），深市换手率 1.9%（上期 2.0%）。  基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 82.0%（上周 80.3%），灵活配置型基金估算仓位 64.6%（上周 63.0%）。  热点题材：智能音箱、网络游戏、AI 消费、网红经济、黄金珠宝。 风险提示  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场观点： 居民预期企稳，消费持续复苏 ....................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 5 2.1、板块涨跌幅 ............................................................................. 5 2.2、板块成交额 ............................................................................. 6 3、板块估值 .................................................................................... 7 3.1、A 股大盘估值 ........................................................................... 7 3.2、大消费行业估值 ......................................................................... 9 4、资金流动 ................................................................................... 10 4.1、A 股流动性跟踪 ........................................................................ 10 4.2、主力资金流动 .......................................................................... 10 4.3、南北向资金流动 ........................................................................ 11 4.3.1、北向资金 ............................................................................ 11 4.3.2、南向资金 ............................................................................ 13 5、交易动态 ................................................................................... 15 5.1、市场情绪 .............................................................................. 15 5.2、热点题材 .............................................................................. 15 5.3、异动个股 .............................................................................. 16 5.3.1、连续上涨 ............................................................................ 16 5.3.2、短线强势 ......................................................................