纺织服装行业行业周报：黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.79%，创业板指数上涨 1.98%，纺织服装行业指数下跌 0.8%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 1.21%，品牌服饰板块下跌 0.47%。个股方面，我们覆盖的老凤祥、潮宏基和报喜鸟取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） L'Oréal 欧莱雅 25 亿美元收购 Aēsop 伊索。（2） Under Armour安德玛与史蒂芬·库里达成全新开创性的合作关系。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）比音勒芬：公司旗下企业广州厚德载物产业投资基金于近日向香港凯瑞特有限公司以及香港盈丰泽润有限公司分别投资了 5,700 万欧元和3,800 万欧元，间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。（2）森马服饰：公司 2022 年营业收入 133.3 亿元，同比下降13.5%；实现归属于上市公司股东净利润 6.4 亿元，同比下降 57.2%。（3）朗姿股份：公司预计 2023 年 1-3 月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为 3500万-5250 万，净利润同比增长 37737.8%至 56656.8%，预计基本每股收益为 0.08 至0.12 元。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅-3%、安踏体育-3%、报喜鸟 5%和潮宏基 6%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周市场继续在 TMT 板块带领下上涨，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，但板块中中高端服饰品牌龙头以及我们覆盖的黄金珠宝龙头都有不错的表现（周五老凤祥以涨停收盘），特别是受益于金价的屡创新高以及消费的回暖，今年以来黄金珠宝板块是可选消费中少数的股价一直保持强势的细分行业。从基本面来看，进入二季度考虑到去年同期的低基数，国内消费同比预计将迎来相对更快的增长，终端销售边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大。展望全年，我们继续看好国内可选消费的复苏，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+黄金珠宝龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、周大生(002867，增持)，建议关注老凤祥(600612，未评级)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 04 月 09 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 看好（维持） 中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2 可选消费有望迎来更快增长 2023-04-03 黄金珠宝与部分细分服饰表现活跃，看好二季度的持续机会 2023-03-28 前 2 月社零复苏明显，低基数下二季度消费增速有望进一步回升 2023-03-19 纺织服装行业行业周报 —— 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数上涨 1.79%，创业板指数上涨 1.98%，纺织服装行业指数下跌 0.8%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 1.21%，品牌服饰板块下跌 0.47%。个股方面，我们覆盖的老凤祥、潮宏基和报喜鸟取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 老凤祥 朗姿股份 星期六 摩登大道 锦泓集团 潮宏基 报喜鸟 美盛文化 周大生 比音勒芬 幅度(%) 14.0 11.6 10.0 6.5 5.9 5.7 5.3 3.3 1.6 1.3 涨幅后 10 名 爱迪尔 柏堡龙 李宁 跨境通 航民股份 维科精华 太平鸟 梦洁家纺 贵人鸟 凯瑞德 幅度(%) -16.7 -12.9 -5.4 -5.3 -5.0 -4.9 -4.8 -4.8 -4.7 -4.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 L'Oréal 欧莱雅 25 亿美元收购 Aēsop 伊索。全球最大美容集团 L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团周一官宣对对澳大利亚美容品牌 Aēsop 伊索的收购，交易对 Aēsop 伊索的企业估值对价25.25 亿美元。 据交易声明创立于 1987 年的 Aēsop 伊索品牌 2022 年收入只有 5.37 亿美元的收入，固定汇率同比增幅 21%。 交易价格接近 5 倍的市销率显示独特的高端护肤品品牌在美容市场仍具有极高的溢价，尽管过去一年护肤品市场在中国消费者转向下表现已经急转直下。 该交易亦刷新了 L’Oréal SA 欧莱雅集团单品牌最大交易金额。 Under Armour 安德玛与史蒂芬·库里达成全新开创性的合作关系。2013 年，史蒂芬·库里正式加入 Under Armour 安德玛大家庭，开启双方的合作。当时的库里还是一位进入联盟仅几年、能力远未被发掘的控球后卫，而彼时的安德玛则是一个致力于撼动传统行业格局的年轻运动品牌。10 年间，这段合作关系以颠覆和创新为核心迅速发展，成为