策略周报：经济数据持续修复，科技主导行情继续

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周市场各大指数普遍反弹，连续几周跑赢的科创 50 指数本周再次大幅跑赢其他指数。科技板块仍然是市场绝对主线。本周，北上资金累计净卖出 30.72 亿元，其中，深股通合计净卖出 12.85 亿元，沪股通净卖出 17.87 亿元。非银金融获 20.39 亿元增持，排名位列第一。电力设备、农林牧渔、机械设备和汽车分别获得 17.81 亿元、9.46 亿元、8.22 亿元和 7.68 亿元的加仓；电子、计算机和传媒板块遭抛售，净卖出 26.50 亿元、18.58 亿元和 15.92 亿元。 ⚫ 最新发布的各项数据不断支持我国经济运行持续回升的态势。3 月财新中国制造业PMI 和服务业 PMI 分别为 50 和 57.8，均在 50 荣枯线之上。其中，服务业创下 28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。3 月份中国物流业景气指数为 55.5%，连续两个月回升；3 月份中国公路物流运价指数为 103.4 点，同比保持较快增长。央行一季度问卷显示，今年以来，企业家和银行家宏观经济热度、贷款总体需求等指标持续上升。这些都显示了我国企业生产加快扩张，服务业明显回升，为整体 A 股市场的持续上涨提供了较好的宏观环境。 ⚫ 央行一季度城镇储户问卷显示，居民储蓄、消费、和投资意愿呈现出“一降两升”。随着居民部门信心不断增强，消费潜力有望不断被激发。同时，居民储蓄也有望逐步回归常态，过去三年积累的超额储蓄有望转化为新的消费动力。 ⚫ 从市场预期角度看，新旧动能方面，更明确的指向了新动能。我们继续看好经济复苏板块，但整体上看空间有限，更多是超跌的配置机会，同时买入一个经济复苏超预期的期权。短期来说，市场开始逐渐修复前期过低的经济复苏预期，有望跟随高频数据进行进一步修复。经济新动能方面，风光储赛道仍然弱势，市场对一季报业绩优秀没有太多分歧，但板块机会多来自于超跌出来的空间。数字经济板块较为拥挤，但政策确定性高，保持配置为主。香港市场为主的平台经济是重要的经济力量，目前仍然看好反弹。对于 TMT 板块主线的观点不变，目前资金关注度开始发散，所以随时会出现调整，应对不及时的话，可以继续坚守为主。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 ⚫ 对应到行业配置： 1. 经济复苏板块的预期已经开始逐渐修复，相信经济目前仍在复苏初期，复苏高度仍然有机会超过既定经济目标。关注泛消费、地产链、化工和有色金属等复苏板块的修复机会。 2. 全年主线仍然关注经济新动能，数字经济（TMT）板块是标配，继续看好半导体阶段性强势的右侧机会，其余看好高端制造、医疗器械、创新药和平台经济。 3. 将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注一带一路和数字经济相关的央企调整后的机会。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、疫情反复超预期；三、“稳增长”政策推进不及预期。 报告发布日期 2023 年 04 月 10 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 新旧动能兼修，偏向均衡配置：——23 年4 月 A 股展望及十大关注标的 2023-04-03 市场将重回轮动，主线仍可坚守：主题&赛道跟踪周报 2023-04-02 数字经济继续引领市场上扬：——策略周报 0326 2023-03-26 主线面临波折，坚守为主：主题&赛道跟踪周报 2023-03-19 数字经济和中特估引领市场上扬：——策略周报 0318 2023-03-19 市场回调完成再平衡，关注央企和自主可控：主题&赛道跟踪周报 2023-03-12 美国加息压力交织国内复苏预期下的行情演绎：——策略周报 0312 2023-03-12 两会前的布局：——策略周报 0304 2023-03-06 等待市场再平衡，重点关注央企和科技主题：主题&赛道跟踪周报 2023-03-06 内外共振，涨势放缓：——策略周报 0226 2023-02-26 观望情绪浓厚，防守看复苏：主题&赛道跟踪周报 2023-02-25 市场调整下的投资逻辑：——策略周报0219 2023-02-20 调整期来临，关注复苏板块：主题&赛道跟踪周报 2023-02-20 关注下周数据对行业轮动的影响：主题&赛道跟踪周报 2023-02-13 宏观数据略超预期，继续利好中期市场：——策略周报 0212 2023-02-12 风格变化从试探到加速，形成短期优势：主题&赛道跟踪周报 2023-02-05 高位震荡不改长期上行：——策略周报0205 2023-02-05 经济数据持续修复，科技主导行情继续 ——策略周报 0409 投资策略 | 定期报告 —— 经济数据持续修复，科技主导行情继续 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周国内外重点事件及点评 ............................................................................ 4 本周市场图表回顾 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 经济数据持续修复，科技主导行情继续 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：城镇储户问卷调查结果（%） ............................................................................................. 4 图 2：本周全球指数分化反弹（%） ................................................................