电子行业：光刻胶导入边际加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 ⚫ 光刻胶是半导体材料中壁垒较高环节，导入晶圆厂验证周期长。光刻胶用在晶圆光刻环节，是把电路图案转移到硅片上的关键感光材料。根据弗若斯特沙利文数据，2028 年境内半导体光刻胶市场规模将达 150.3 亿元，同时在高端市场 JSR、TOK、信越化学等日巨头份额较高。其研发难点在于高分子精准聚合与结构设计，必须同时满足高分辨率、高感度、高刻蚀抗性与低缺陷。由于光刻胶性能和品质与芯片良率和可靠性密切相关，晶圆厂对其导入谨慎。从导入节奏来看，一款光刻胶在晶圆厂的验证通常需要经历严格的四大流程：PRS（光刻胶性能测试）、STR（小试）、MSTR（批量验证）及 Release（通过验证），验证周期较长。 ⚫ 先进制程驱动产品升级，重点关注 ArF 胶导入节奏。按照曝光波长的不同，光刻胶主要分为 G 线（436nm）、I 线（365nm）、KrF（248nm）、ArF（193nm）和EUV（13.5nm）光刻胶。随制程从成熟向先进迭代，叠加多重曝光技术使 A 胶用量提升。据 TECHCET 统计，目前 ArF 光刻胶（含浸没式）在全球半导体光刻胶市场中的价值占比接近 50%。从国产化率来看，国内 G 线/I 线光刻胶已实现较高自给率，KrF 处于导入期，而 ArF 光刻胶国产化率极低。从进度来看，鼎龙股份 ArF、KrF 光刻胶已有 3 款产品进入稳定批量供应阶段，超 12 款进入加仑样测试阶段，其二期年产 300 吨 KrF/ArF 高端晶圆光刻胶量产线已建成；彤程新材 ArF 光刻胶、KrF 光刻胶等已陆续通过国内多家客户验证，并开始逐步实现切线上量；上海新阳已建成包括 I 线、KrF、ArF 干法、ArF 浸没式各类光刻胶在内的完整研发合成、配制生产、质量管控、分析测试平台，其中 ArF 浸没式光刻胶已有销售订单。 ⚫ 树脂决定核心性能，上游材料自主可控较为急迫。光刻胶属于配方型化学品，其主要成分包括成膜树脂、光引发剂、溶剂及添加剂。其中成膜树脂的质量占比最高，决定光刻胶的分辨率、耐刻蚀性及附着力等底层物理化学性能。目前 KrF/ArF 光刻胶核心材料树脂、单体、光致产酸剂以及淬灭剂等的供应商里日企较多。若上游树脂断供，下游光刻胶配方厂将面临生产困难，因此树脂材料自主可控重要性不亚于光刻胶成品。目前国内企业正加速向产业链上游迭代，其中圣泉集团 G 线/I 线光刻胶用酚醛树脂已实现量产，KrF 光刻胶用 PHS 树脂等产品处于市场导入阶段；八亿时空百吨级半导体 KrF 光刻胶树脂高自动化柔性/量产双产线顺利建成并已开始量产；彤程新材部分光刻胶产品已成功使用自研树脂并实现商用。 光刻胶在客户端导入节奏较快的相关标的为：鼎龙股份(300054，未评级)、彤程新材(603650，未评级)、上海新阳(300236，未评级)、恒坤新材(688727，未评级)、南大光电(300346，未评级)、华懋科技(603306，未评级)、晶瑞电材(300655，未评级)、雅克科技(002409，未评级)、艾森股份(688720，未评级) 风险提示 市场需求不及预期，行业竞争加剧，研发进度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 04 月 04 日 薛宏伟 执业证书编号：S0860524110001 xuehongwei@orientsec.com.cn 021-63326320 蒯剑 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 kuaijian@orientsec.com.cn 021-63326320 贾国瑞 执业证书编号：S0860526030002 jiaguorui@orientsec.com.cn 021-63326320 雷星宇 执业证书编号：S0860126030013 leixingyu@orientsec.com.cn 021-63326320 李晋杰 执业证书编号：S0860125070012 lijinjie@orientsec.com.cn 021-63326320 先进封装设备重要性提升，晶圆制造设备持续升级 2026-03-29 推理利器 LPX 问世，Agent AI、太空算力架构迎革新 2026-03-19 CXL 方案优化 AI 存储架构，头部厂商有望加速应用 2026-03-17 光刻胶导入边际加速 看好（维持） 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 电子行业动态跟踪 —— 光刻胶导入边际加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效