电子行业动态跟踪：海外AI迎新叙事

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 ⚫ Anthropic 年化收入突破 300 亿美元，首次超过 OpenAI，谷歌及 AWS 产业链或成为新主线。4 月 7 日，Anthropic 公告称，公司年化(run-rate)收入已突破 300 亿美元，相较 2025 年底的 90 亿美元水平大幅增长，首次超过 OpenAI 其公布的 2 月底年化收入 250 亿美元。Claude 模型下游客户需求加速增长，在 2026 年 2 月宣布 G轮融资时，公司曾表示有超过 500 家企业客户每年支出超过 100 万美元，截至 4 月7 日，已有超 1000 家企业客户年均消费超 100 万美元，自 2 月份以来已增长超一倍。Anthropic 持续在多种 AI 硬件平台训练与运行 Claude 模型，包括 AWS Trainium、Google TPU 及 NVIDIA GPU，可根据不同的工作负载选择适配的芯片，公司进一步强化与谷歌云的合作，扩大对 TPU 的采用，且 AWS 仍是公司训练和云供应商的主要合作伙伴，目前，Claude 模型同时在 AWS（Bedrock）、Google Cloud（Vertex AI）、Microsoft Azure（Foundry）三大云平台上提供服务。整体来看，依托于 Claude 模型在编程、科研、生产等领域的亮眼表现，Anthropic 下游企业客户数量持续增长且付费意愿较强，营收能力与 OpenAI 处于同一梯队，逐步成为算力需求大户，或将持续带动谷歌及 AWS 底层算力基础设施需求。 ⚫ 博通与谷歌合作延长至 2031 年，谷歌算力产业链确定性持续强化。据博通公告，博通将为谷歌设计并供应定制化的张量处理单元(TPU)，用于其下一代 AI 加速器，同时还将为谷歌的新一代 AI 数据机架提供网络设备及相关组件，该合作将持续至2031 年。此外，博通、谷歌和 Anthropic 也进一步深化战略合作关系，从 2027 年开始，Anthropic 将通过博通获得约 3.5GW 的基于下一代 TPU 的 AI 算力。整体来看，谷歌产业链上下游合作关系进一步强化，中长期需求较为确定，谷歌算力产业链有望持续维持高景气。 ⚫ 谷歌 Cloud Next 2026 和 I/O 2026 大会即将召开，TPU、内存池化、 OCS 板块等或将迎来新催化。谷歌 Cloud Next 2026 以及 I/O 2026 开发者大会分别将于 4 月 22日和 5 月 19 日召开，大会上或将分享谷歌 AI 在云服务、Agent、Gemini 模型、Chrome、Android 等领域最新的产品和突破。此外，TPU 作为谷歌的底层自研算力芯片，其新一代服务器及 TPU 集群网络架构或将迎来革新，OCS、内存池化有望大会成为新焦点。 投资建议：Anthropic 年化收入超 300 亿美元，逐步成为算力需求大户，2027 年开始将通过博通获得 3.5GW TPU 的算力，谷歌链中长期需求确定性较高，且谷歌 Cloud Next 及I/O 大会召开在即，届时或将有新算力架构公布，TPU、OCS 等板块或迎来新催化；此外，AWS 也是 Anthropic 主要的训练和推理合作伙伴之一，Claude 模型算力需求有望持续带动 AWS 算力产业链需求。 OCS 相 关 厂 商 腾 景科 技(688195，未 评 级)、 炬光 科 技(688167， 未 评 级)、德 科 立(688205，未评级)、光库科技(300620，未评级)、海泰新光(688677，买入)、长芯博创(300548，未评级)、福晶科技(002222，未评级)、水晶光电(002273，买入)等；AWS 产业链相关厂商新易盛(300502，未评级)、生益电子(688183，未评级)等；液冷相关厂商英维克(002837，未评级)、领益智造(002600，买入)、申菱环境(301018，未评级)、奕东电子(301123，未评级)、鼎通科技(688668，未评级)等。 风险提示 AI 发展不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 04 月 08 日 薛宏伟 执业证书编号：S0860524110001 xuehongwei@orientsec.com.cn 021-63326320 雷星宇 执业证书编号：S0860126030013 leixingyu@orientsec.com.cn 021-63326320 李晋杰 执业证书编号：S0860125070012 lijinjie@orientsec.com.cn 021-63326320 芯片+模型助力国产算力需求跃升，XPO带动液冷需求 2026-04-05 光刻胶导入边际加速 2026-04-04 先进封装设备重要性提升，晶圆制造设备持续升级 2026-03-29 海外 AI 迎新叙事 看好（维持） 电子行业动态跟踪 —— 海外AI迎新叙事 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有海泰新光(688677)股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 电子行业动态跟踪 —— 海外AI迎新叙事 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间