贵金属（黄金、白银）期货期权周报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：稀有贵金属研究中心 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2023年4月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权周报 【行情复盘】上周，对全面银行危机的担忧有所缓解，对贵金属利好影响减弱；美元指数和债券收益率表现偏弱利多贵金属，贵金属呈现震荡运行态势；银行危机风险有所减弱，经济衰退的担忧随之小幅降温，对白银形成利好影响，白银表现强于黄金。然而金价多次上冲 2000 关口受阻，技术面见顶风险有所增加，需要提防金价短线进一步走弱的可能。现货黄金整体在 1943-1987.6美元/盎司区间震荡运行，小幅下跌 0.49%；现货白银整体在 22.81-24.16 美元/盎司区间偏强运行，涨幅达到 3.77%。国内贵金属上周维持偏强行情，周五夜盘走势分化，沪金跌 0.35%至 438.14 元/克，沪银涨 0.92%至 5358 元/千克。 【重要资讯】①美国 2 月核心 PCE 物价指数同比升 4.6%，为 2021 年 10 月以来最小涨幅，数值低于 4.7%的预期和前值；环比升 0.3%，预期升 0.4%，前值修正为 0.5%。美联储威廉姆斯表示，预计通胀率将在 2023 年降至约 3.25％左右；通胀已经有所缓解，但仍远高于 2%的目标。②欧元区3 月 CPI 初值同比升 6.9%，为去年 2 月以来最小增幅，数值小于 7.1%的预期和 8.5%的前值；环比升 0.9%，为 2022 年 9 月以来新高，预期升 1.1%，2 月终值升 0.8%。但 3 月核心通胀从 2 月份的 5.6%升至 5.7%，创纪录新高。③根据美国投资公司协会（ICI）的数据，截至 3 月 29 日当周，大约有660 亿美元资金流入美国货币市场基金，使货币市场基金总资产达到 5.2 万亿美元，高于截至 3 月22 日当周的 5.13 万亿美元。此前一周，美国货币市场基金获得了约 1174.1 亿美元净新资金，当时人们对银行体系状况的担忧加剧了全球的避险情绪。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续走强，当前接近调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。 运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，伦敦金前期一度突破 2000 美元/盎司（442 元/克）；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注 1850 美元/盎司（410 元/克）；上方继续关注 2000 美元/盎司压力位（450 元/克），一旦有效突破则需关注 2075 美元/盎司历史前高位置（460 元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银因为风险消退和经济衰退担忧有所降温而表现强于黄金，白银上方关注 24.6 美元/盎司压力（5450 元/千克），下方关注 20 美元/盎司（4800 元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，短期或进入回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如 AU2306P388 合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如 AG2306P4500 合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属周度数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、美债美元与贵金属相关性分析 ......................................................................................................................... 9 （一）美债与金银逻辑分析 ............................................................................................................................. 9 （二）贵金属与通胀逻辑分析 ....................................................................................................................... 11 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 12 四、美债美元走势分析 ........................................................................................................................................... 15 （一）美元指数高位回落 2023 年将维持弱势行情 ..................................................................................... 15 （二）美债收益率高位回落 ........................................................................................................................... 16 五、黄金供需分析 ..........................................................................