量化周报：市场情绪降温，或进入持续震荡

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 量化周报 市场情绪降温，或进入持续震荡 2023 年 02 月 26 日 ➢ 择时观点：市场情绪降温，或进入持续震荡。上周开始成交明显回落，市场情绪有所降温，当前市场已经进入分歧度↓-流动性↓区间，同时景气度仍在下行趋势，无明显改善迹象，“弱现实”的预期可能导致市场在此区间进入持续阴跌状态，短期内市场大概率进入震荡状态。 ➢ 行业推荐：交运、建筑、煤炭、有色、石化、电新。从趋势投资、PEAD 投资、价值投资角度，我们构建了三类行业轮动模型，长期相对市场都有稳健超额收益。当前“动量生命周期”策略推荐交运；“超预期盈余”策略推荐建筑、煤炭，预警轻工；“高质量低估值”策略推荐有色、石化、电新，预警建材、钢铁。 ➢ 公募风格：大盘配置趋于停滞，中盘成长继续增持。1 月公募总体仓位小幅下降，当前仓位水平位于历史 72.81%分位数。公募风格上减配大盘、小盘，加配中盘，加仓价值比例大于成长。公募对大盘的配置趋于停滞，更多向中盘成长进行切换，对价值的配置也达到了近年新高水平。 ➢ 公募行业：大幅加仓地产，减仓食饮、医药。公募行业持仓继续大幅加仓金融（主要为房地产）、减仓消费（主要为食品饮料、医药）。从细分行业来看，房地产、轻工、电新加仓最多，食品饮料、医药、军工减仓最多。 ➢ 因子跟踪：红利因子表现亮眼。上周红利因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。大市值下规模、红利因子表现较好，中小市值下红利、盈利因子表现较好，小市值下因子整体较大市值下表现更好。 ➢ 量化组合：均实现 0.24%以上超额。中证 500 内选股模型上周实现绝对收益 2.36%，超额收益 0.70%，本月超额 4.04%，2022 年成立至今超额收益41.28%。中证 1000 内选股模型上周实现绝对收益 1.34%，超额收益 0.24%，本月超额 3.34%，2022 年成立至今超额收益 57.63%。 ➢ 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 相关研究 1.量化周报：一季度景气度预测继续下调-2023/02/19 2.量化专题报告：财报文本中公司竞争信息刻画与 ALPHA 构建-2023/02/19 3.量化周报：市场仍处情绪较优状态-2023/02/12 4.量化周报：短期市场情绪较优-2023/02/05 5.资产配置月报：二月配置视点：如何对北向因子进行择时？-2023/02/04 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 量化观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 择时观点：市场情绪降温，或进入持续震荡 ................................................................................................................................ 3 1.2 行业推荐：交运、建筑、煤炭、有色、石化、电新 ................................................................................................................... 5 2 基金跟踪 ................................................................................................................................................................. 8 2.1 公募风格：大盘配置趋于停滞，中盘成长继续增持 ................................................................................................................... 8 2.2 公募行业：大幅加仓地产，减仓食饮、医药 ................................................................................................................................ 9 3 因子组合 .............................................................................................................................................................. 11 3.1 因子表现：红利因子表现亮眼 ....................................................................................................................................................... 11 3.2 量化组合：上周均实现 0.24%以上超额收益 ............................................................................................................................. 13 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 插图目录 .................................................................................................................................................................. 17 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声