PCB行业：AIGC引爆算力需求，服务器PCB打开成长空间

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 AIGC 引爆算力需求，服务器 PCB 打开成长空间 主要观点：  一、ChatGPT 热潮带来硬件“算力层”新增量 近期 OpenAI 的 ChatGPT 的显著成功为商业人工智能应用发展开启了新时代的大门，AI 或将在未来 5 至 10 年内成为电子行业的主要驱动力，未来随着 AI 的应用场景逐渐落地，图像、语音、机器视觉和游戏等领域的数据将呈现爆发式增长，相关研究信息显示到 2025 年全球数据创建量预计将增长到 180ZB 以上，随着数据创建量的强劲增长，数据存储容量的安装基数预计也将同步增加。 早在 2018 年，OpenAI 就推出 GPT-1 自然语言处理模型，可以实现问答，撰写文章、代码等功能。从初代 GPT 发展到 2020 年的 GPT-3，再到基于 GPT-3.5 的 ChatGPT，其模型的参数量和预训练数据量在以指数形式上升。 具体来看，OpenAI 2018 年发布的 GPT-1 的参数量约为 1.17亿，而到了 2020 年的 GPT-3，参数量达到了 1750 亿，预训练数据量（语料库）也由 5GB 提升到了 45TB，数据增量相当庞大。随着参数量和语料库指数级的扩容，ChatGPT 类人工智能需要更充足的算力支持其处理数据，同时需要投入更多高性能的算力芯片来处理千亿级别参数量。英伟达的研究表示，GPT-3 模型需要使用 512 颗 V100 显卡训练 7 个月时间，或者使用 1024 颗 A100 芯片训练长达一个月的时间。 2012 年以来，人工智能训练任务中的算力增长（所需算力每 3.5 月翻一倍）已经超越芯片产业长期存在摩尔定律（晶体管数量每 18 月翻一倍）。AI 模型需要越来越多的计算能力来管理越来越大的数据量，数据洪流对端、边、云的冲击将推动网络、计算技术进入新一轮高速创新期，并推动数据中心朝更高速数据传输标准发展，以强化数据中心基础设施的运算、网络、储存及安全管理的处理效能，这将加速 400Gbps 和更高速度的数据中心交换机的采用以及服务器产品的更新换代，相关的路由器、数据存储、AI 加速计算服务器产品也有望高速成长，催生对大尺寸、高层数、高阶 HDI 以及高频高速 PCB 产品的强劲需求。 PCB 行业 行业研究/点评报告 行业评级：增持（首次） 报告日期： 2023-03-25 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：胡杨 执业证书号：S0010521090001 邮箱：huy@hazq.com 联系人：赵恒祯 执业证书号：S0010121080026 邮箱：zhaohz@hazq.com 相关报告 1.PCB 行业：原材料价格企稳回落，未来看好汽车与服务器赛道 2022-01-23 2.深南电路(002916.SZ)：通讯 PCB维持增长，IC 载板打造成长新核心 2020-09-30 3.沪电股份(002463.SZ)：5G 时代IDC 基站深度受益，汽车电子暂待爆发 2020-04-13 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 7 证券研究报告 图表 1 近期 AIGC 热点事件时间轴 资料来源：OPEN AI、微软、英伟达官网，华安证券研究所绘制 图表 2 OpenAI GPT 产品代际差异 模型 推出时间 参数量 语料库 GPT-1 2018 年 6 月 1.17 亿 5GB GPT-2 2019 年 2 月 15 亿 40G GPT-3 2020 年 5 月 1750 亿 45TB ChatGPT 2022 年 11 月 - - GPT-4 2023 年 3 月 - - 资料来源：OpenAI，华安证券研究所 随着参数量和语料库指数级的扩容，ChatGPT 类人工智能需要更充足的算力支持其处理数据，同时需要投入更多高性能的算力芯片来处理千亿级别参数量。英伟达的研究表示，GPT-3 模型需要使用 512 颗 V100 显卡训练 7 个月时间，或者使用1024 颗 A100 芯片训练长达一个月的时间。2012 年以来，人工智能训练任务中的算力增长（所需算力每 3.5 月翻一倍）已经超越芯片产业长期存在摩尔定律（晶体管数量每 18 月翻一倍）。 同时，以 ChatGPT 为代表的 AI 技术浪潮的到来，对产业链相关芯片，模组，材料等环节均带来了海量的新需求。  二、普通服务器增长示微，云计算大厂 AI 服务器采购正当时 由于海内外云计算巨头资本开支下调等原因，全球服务器出货量自 22H2 开始出现明显下降，预测机构纷纷对未来几年的服务器出货量预测进行下调，Global PC and Server Industry Development Trends and Key Issues 报告预测 22 年全球服务器出货量 1362 万台，22-26 复合增速为 4.82%。 尽管普通服务器表现平淡， Trend Force 测算 22 年配备通用 GPU（GPGPU）的 AI 服务器占全球服务器出货量的 1%，但随着 Chat GPT 等 AIGC 软件的出现，AI 服务器的增速将长期维持在 10%左右，高于服务器整体 4.82%的增长率。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 7 证券研究报告 图表 3 全球服务器出货量（万台） 图表 4 全球 AI 服务器出货量 资料来源：2023 Global PC and Server Industry Development Trends and Key Issues，华安证券研究所 资料来源：Trend Force，华安证券研究所 TrendForce 还发现，北美四大 CSP（即谷歌、AWS、Meta 和微软）合计占据了 2022 年年度 AI 服务器采购量的 66.2%。近年来，国内制造业的本地化和关键技术的自给自足势头不断增强，因此人工智能技术基础设施的建设也在加速。在国内运营商中，字节跳动是 2022 年 AI 服务器采购的领导者。其在全球年度采购量的份额达到 6.2%。紧随字节跳动之后的是腾讯、阿里巴巴和百度，分别占 2.3%、1.5%和 1.5%左右。 图表 5 22 年海内外互联网巨头 AI 服务器采购量 资料来源： Trend Force，华安证券研究所  三、PCB 行业或将直接受益于 AI 服务器采购浪潮 PCB 在服务器中占有较高的价值量，并且随着 PCIe 总线技术的升级，相应 PCB板的价值量也有明显提升。就使用部位而言，主板、背板、电源板及