汽车及汽车零部件行业：静态主产业链拐点，关注生成式AI对汽车软件的影响

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 本周行业重要变化： 1）3 月 24 日，氢氧化锂报价 37.50 万元/吨，与上周下降 2.60%；碳酸锂报价 29.65 万元/吨，较上周下降 10.02%。 2）终端：3 月 3 周，电车上险 11.3w，同/环比+15.7%/ +4.4%，较上月同期+12.1%，渗透率 35.8% (上周 T 出口 0 艘，累计 2 艘)。乘用车 31.6w，同/环比+4.1%/ +0.7%，较上月同期+2.6%。 本周核心观点： 终端：3 月国内基本符合预期，4 月中旬上海车展值得期待。乘联会预计 3 月狭义乘用车零售 159.0 万，同比持平，环比+14.5%；其中电车零售 56.0 万，同比+25.8%，环比+27.5%，渗透率 35.2%，基本符合预期。我们认为，终端价格体系的不稳定，一定程度反而加重了消费者的观望情绪。终端 22 年底疫情被动加库存+需求恢复较慢，短期促销还会持续。4 月中旬上海车展，新车型密集推出，有望从供给端刺激市场需求。 龙头公司：（1）特斯拉：根据特斯拉官网各地区订单交付的等待时间，截止 3 月 20 日，特斯拉在手订单为 175259 辆，环比+65。其中北美/欧洲/中国分别占比 40%/40%/15%，在手订单仍然充足。（2）电池产业链：中游价格体系逐步触底。本周碳酸锂报价 29.65 万元/吨，较上周下降 10.02%，受到中下游产业链去库存导致排产较弱影响，近期碳酸锂价格快速触底，有望激活需求，我们认为，价格在锂云母成本附近有支撑。 新技术：PET 产业化稳步推进，路线将逐步清晰。尽管复合集流体在几个维度上的技术路线有所分歧，但我们预计 23H2会逐步清晰。设备端，两步干湿法是目前规模化能力最强、成本相对低、比较成熟的方案，我们预计率先落地。从长期看，一步法将随着磁控、蒸镀效率的持续迭代，有望凭借环保、效率优势后来居上。材料端 PP、PET 各有优劣势，23 年开始随中游制造端的送样产品增多，为下游提供了更多参考对比，促进产品的定型与行业标准的设定，推进复合铜箔产业化。 车+研究：（1）车+AI：生成式 AI 将极大影响汽车软件产业链。目前能看得到的是将大幅度降低开发成本；（2）车+BOT：digit机器人+现代ACR，仓储物流和充电机器人商业化应用有望率先开启。充电机器人是汽车智能化的闭环技术之一，商业化爆发是早晚的问题，我们认为，随着 robotaxi 兴起，充电机器人将迎来爆发。 静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头，0-1 新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET 等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。增量上看，关注生成式 AI 对汽车软件行业的影响，关注光庭信息、中科创达以及英伟达供应链的德赛西威等。 本周重要行业事件 福特纯电 Explorer 发布，宁德时代 2022 年年度业绩网上说明会召开，中创新航、国轩高科出海，华为发布 600KW 液冷超充桩，digit 机器人上市 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、新事件及新车型.................................................................. 4 1.1 海外：美国 2 月二手车均价出炉，福特发布纯电 Explorer...................................... 4 1.2 国内：乘联会预计 3 月乘用车零售 159 万，电车 56 万......................................... 4 1.3 国内新车：ZEEKR X 内饰发布，4 月 12 日上市................................................ 5 二、龙头与产业链................................................................................ 5 2.1 龙头企业事件点评 ........................................................................ 5 2.2 电池产业链价格 .......................................................................... 6 三、国产替代&出海............................................................................... 8 3.1 电池出海：中创新航为葡萄牙电池基地申请环境许可，国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作.... 8 3.2 整车出口：哪吒 V 3600 台发运出海......................................................... 8 3.3 充电桩：华为发布 600KW 液冷超充桩，国内最高超充水平助力问界 M9 上市....................... 8 四、新技术...................................................................................... 9 4.1 钠电池：雅迪携手旗下华宇新能源，发布华宇第一代钠电池“极钠 1 号” .......................... 9 4.2 复合集流体：产业化持续推进，路线有望逐步清晰............................................ 9 五、商用车...................................................................................... 9 5.1 轻卡：宇通电动轻卡 T 系列发布，开启新能源轻卡 3.0 时代.................................... 9 六、疫后消费.................................................................................... 9 6.1 摩托车：大小排量并进，钱江有望迎来量利齐升.........................................