赛道基金优选系列报告之八：科技主题基金的优选与风格拆解

2023 年 03 月 13 日 赛道基金优选系列报告之八： 科技主题基金的优选与风格拆解 基金深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 基金报告 相关研究报告 【平安证券】赛道基金优选系列报告之七：港股主题基金的优选与风格拆解20230206 【平安证券】赛道基金优选系列报告之六：医药主题基金的风格拆解 20221221 【平安证券】赛道基金优选系列报告之五：均衡风格基金的优选与风格拆解20221214 证券分析师 郭子睿 投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近 投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 本报告仅对基金行业进行分析，不包 含对证券及证券相关产品的投资评级 或估值分析。  科技板块历史表现回顾：1）科技板块：2019 年以来科技板块行情经历了高弹性上涨、震荡、下跌和震荡反弹四个阶段，高弹性、高波动特征明显，电子行业有明显的超额收益。2）细分赛道：上涨阶段半导体和消费电子弹性高，2022 年 10 月以来计算机、通信服务、数字媒体板块反弹幅度居前。  科技指数基金产品现状与业绩表现：1）科技指数基金：以跟踪细分赛道指数的基金为主，集中于半导体芯片领域。2）宽基类：创科技和科技 100 指数行业配置呈现泛科技特征，TMT50 指数聚焦狭义科技领域。3）细分赛道类：芯片高波动、高收益特征明显，消费电子、软件年化收益 20%以上。4）概念主题类：工业 4.0、工业互联网指数年化收益表现居前。  高胜率科技主题基金的风格特征：1）行业配置：中欧睿泽（许文星）、国泰金泰（李海）配置相对分散，万家行业优选（黄兴亮）集中于半导体和软件开发。2）持仓 PE 估值与盈利成长性：中欧睿泽最注重估值保护，中庚价值先锋（陈涛）、国泰金泰持仓估值也相对偏低，偏向低估值的科技成长风格，万家行业优选对估值的容忍度较高。3）选股偏好：万家行业优选偏好科技板块的龙头白马股，金鹰核心资源（陈颖）偏小盘科技风格，中庚价值先锋侧重于逆向挖掘低估值、具有高增长潜力、高反转可能性的个股。4）交易风格：中欧电子信息产业（刘金辉）侧重于在细分赛道作适度轮动，持仓换手率中性略高。  均衡配置泛科技主题基金的风格特征：1）行业配置：除狭义科技板块外，新能源、军工是泛科技主题基金的重点配置方向。工银瑞信信息产业（单文）偏均衡成长风格，板块配置已拓展至全市场。2）持仓 PE 估值与盈利成长性：工银瑞信信息产业、南方科技创新（王博）、南方人工智能主题（罗安安）等多数产品注重估值与盈利成长性的匹配度。前海开源人工智能（曲扬,魏淳）、宝盈科技 30（张仲维）、富国互联科技（许炎）持仓的 PE 估值点位相对偏高。3）选股偏好：前海开源人工智能、宝盈科技 30 偏好持有龙头公司，工银瑞信信息产业偏好竞争格局清晰、具备较强竞争优势的公司，易方达信息产业（郑希）持仓结构也以竞争优势明显、估值合理的股票为核心。4）持仓股票的机构关注度：景顺长城电子信息产业（杨锐文,张雪薇）主要以挖掘早中期新兴产业标的为主，持仓在科技主题基金经理中关注度偏低，易方达信息产业也在中小市值股票中挖掘个股。  聚焦半导体投资的科技主题基金：1）金信稳健策略（孔学兵）、长城久嘉创新成长（尤国梁）均能在震荡及下跌阶段跑赢中证半导体产业指数。2）金信稳健策略的超额收益主要来自更高的选股胜率及持仓半导体标的更高的收益弹性，长城久嘉创新成长会在电子半导体和军工半导体间作调整。  风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。 证券研究报告 基金·基金深度报告 2 / 21 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、 科技板块历史表现回顾 .....................................................................................4 1.1 科技板块：呈现高弹性高波动特征，电子板块超额收益明显 ................................... 4 1.2 细分赛道：半导体材料、封测和设备端上涨弹性高，反弹阶段计算机和传媒涨幅高 .. 4 二、 科技指数基金产品现状与业绩表现....................................................................5 2.1 科技指数基金：以跟踪细分赛道指数的基金为主，集中于半导体芯片领域 ............... 6 2.2 宽基类：创科技和科技 100 行业配置呈现泛科技特征，TMT50 聚焦狭义科技领域 ... 6 2.3 细分赛道类：芯片高波动、高收益特征明显，消费电子、软件年化收益 20%以上 .... 7 2.4 概念主题类：工业 4.0、工业互联网指数年化收益表现居前 .................................... 9 三、 科技主题基金的风格拆解................................................................................10 3.1 科技主题基金：除狭义科技板块外，偏好配置新能源、军工等泛科技领域 ............. 10 3.2 高胜率科技主题基金的风格特征 ......................................................................... 11 3.3 均衡配置泛科技主题基金的风格特征 .................................................................. 14 3.4 聚焦半导体投资的科技主题基金 ......................................................................... 19 四、 风险提示 ........................................................................................................20 qRnOqQnNnPyRqPpRmMpNtRaQ9R9PpNqQoMtQeRnNnOlOoPmQ7NpOnQwMtQuNuOpNrP 基金·基金深度报告 3 / 21 请通过合法途径获取本公司研