电子行业深度研究：人工智能加速发展，电子通信硬件迎来发展新机遇

敬请参阅最后一页特别声明 1 ChatGPT 引爆新一轮人工智能应用，人工智能将成为未来无所不在的工具。ChatGPT 是由 OpenAI 推出的人工智能聊天机器人，基于 GPT-3.5/GPT-4 大模型，并引入人工标注数据和强化学习进行训练。ChatGPT 通过问答形式与用户完成交互，凭借近似真实的对话和互动效果迅速成为近期发展最快和关注度最高的应用之一，上线两个月活跃用户突破 1 亿，成为历史上用户增长最快的应用程序，它的应用火爆使得人工智能赛道迅速升温。我们认为人工智能平台（包括芯片，模组，算法，云训练/推理）不算新型应用，而是整合电子, 通信, 软件及云/边缘运算/设备电子端后成为各种提升应用效能的人工智能工具平台，各类 AI+应用即将落地，像 ChatGPT 对话机器人，以及特斯拉即将自动驾驶中引入 AI 学习框架，传统应用在引入 AI 后将迎来巨变。因此人工智能平台除了被广泛利用在云端大数据的深度学习训练和推断外, 也将出现在各式各样的应用端、边缘运算及终端。 人工智能的发展将重塑电子半导体基础设施，海量数据的收集、清洗、计算、训练以及传输需求，将带来算力和网络的迭代升级，利好 AI 数据中心及边缘高速运算大量使用的 CPU，GPU，FPGA，ASIC，HBM 存储器，3D NAND，以太网 PHY 芯片及电源管理芯片。根据 PrecedenceResearch 的数据，2022 年全球人工智能芯片市场规模为 168.6 亿美元，22-32 年 CAGR 有望达 29.7%。我们看好人工智能加速发展对电子行业带来的发展新机遇，细分板块有望持续受益：1）计算芯片：AI拉动CPU/GPU/FPGA/ASIC量价齐升，国产替代空间巨大；2）存储芯片：看好2023年存储板块止跌反弹,DDR5内存有望放量。据 Yole，21-28 年内存接口及配套芯片市场规模 CAGR 达 28%；3）以太网芯片：有限局域网通信之基，服务器端大有可为。据观研天下信息，25 年中国数据中心用以太网交换芯片市场规模将达到 120.4 亿元；4）电源管理芯片：2023 年下半年有望迎来需求回暖。随着云计算、人工智能以及大功率处理器和加速卡需求的不断增长，加速服务器电压转向 48V，DC-DC 受益明显；5）PCB/CCL：AI 催化算力需求，服务器主板和载板量价齐升。AI 需求兴起，服务器 PCB/CCL 升级大潮将至。算力对 CPU/GPU 要求大幅提升，先进封装凸显载板价值。6)光芯片：全球数据量爆炸式增长，光通信逐渐崛起。据 Lightcounting 数据，2027 年全球光模块市场规模超 200 亿，光芯片为光模块核心组件。 ChatGPT 等 AIGC 业务快速迭代，带来新一轮通信基础设施升级机遇。一方面，ChatGPT 大幅提振高算力需求，带动服务器增长与 AI 服务器占比提升。据 TrendForce，截至 2022 年搭载 GPGPU 的 AI 服务器年出货量占整体服务器比重近 1%，2023 年预估在 ChatGPT 加持下出货量年成长可达 8%，2022-2026 年 CAGR 将达 10.8%。浪潮信息、中科曙光等国内龙头公司 AI 算力业务成长有望提速。另一方面，ChatGPT 带动云计算产业链升级，加速 800G 光模块商用，同时带动 CPO 等先进封装技术需求。据 LightCounting，全球 TOP5 云厂商 2020 年以太网光模块支出为 14 亿美元，到2026 年其支出有望超 30 亿美元，800G 光模块将从 2025 年底开始主导这一细分市场。中际旭创 800G 前沿产品已接收小规模批量订单，且天孚通信和中际旭创在 CPO 封装已经有所布局，有望开辟新成长曲线。 重点推荐：英伟达、AMD、澜起科技、裕太微、沪电股份、兴森科技、浪潮信息、中际旭创、天孚通信、通富微电。 海外市场陷入衰退；人工智能终端应用落地不如预期；各下游市场需求不如预期；美国加大对华制裁力度。 仅供内部参考，请勿外传行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、人工智能高速发展对电子行业的加持............................................................ 5 1.1 ChatGPT 点燃新一轮人工智能热情 .......................................................... 5 1.2 计算芯片：AI 拉动 GPU/FPGA/ASIC 量价齐升.................................................. 7 1.3 存储芯片：看好 23 年存储板块有望迎来拐点，DDR5 内存放量.................................. 14 1.4 以太网芯片：有限局域网通信之基，服务器端大有可为 ....................................... 18 1.5 电源管理芯片：2023 年下半年有望迎来需求回暖 ............................................ 21 1.6 PCB/CCL：AI 催化算力需求，服务器主板和载板量价齐升 ..................................... 23 1.7 光芯片：数通和电信市场水大鱼大，光芯片国产替代空间广阔................................. 27 二、人工智能高速发展对通信行业的加持........................................................... 29 2.1 ChatGPT 大幅提振算力需求，带动服务器增长与 AI 服务器占比提升 ............................ 29 2.2 ChatGPT 刺激高速率光模块占比提升，CPO 产品迎来爆发期.................................... 31 三、投资建议................................................................................... 33 四、风险提示................................................................................... 34 图表目录 图表 1： ChatGPT 成为历史上最快突破 1 亿活跃用户的应用程序........................................ 5 图表 2： AI 人工智能不同落地场景................................................................. 6 图表 3： 2025 年全球人工智能市场规模达 2219 亿美元................................