中国经济周报：美欧银行风波不断，国内央行实施降准

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 中国经济丨周报 [Table_Title] 美欧银行风波不断，国内央行实施降准 报告要点 [Table_Summary] 海外方面，美 CPI 持平预期，欧央行加息 50 基点。国内经济方面，3 月以来地产成交面积同比增速续升，汽车销量增速由正转负，需求分化；本周发电耗煤同比增速续降，钢材产量增速转正，生产震荡。物价方面，3 月以来肉价、菜价下降，果价抬升；油价下跌，煤价、钢价上涨。国内流动性方面，公开市场净投放 7120 亿，短端利率回升，长端利率下行，人民币兑美元汇率升值，中美利差环比收窄。政策方面，中共中央和国务院印发《党和国家机构改革方案》。李强总理在人大闭幕后答记者问，主持召开国务院全体会议、国常会。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 美欧银行风波不断，国内央行实施降准 中国经济丨周报 [Table_Summary2] 核心观点： 海外方面，美 CPI 持平预期，欧央行加息 50 基点。国内经济方面，3 月以来地产成交面积同比增速续升，汽车销量增速由正转负，需求分化；本周发电耗煤同比增速续降，钢材产量增速转正，生产震荡。物价方面，3 月以来肉价、菜价下降，果价抬升；油价下跌，煤价、钢价上涨。国内流动性方面，公开市场净投放 7120 亿，短端利率回升，长端利率下行，人民币兑美元汇率升值，中美利差环比收窄。政策方面，中共中央和国务院印发《党和国家机构改革方案》。李强总理在人大闭幕后答记者问，主持召开国务院全体会议、国常会。国资委发表《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》一文。 一周扫描： 海外经济：美 CPI 持平预期，欧央行加息 50 基点。美国 2 月 CPI 同比增长回落至 6%，环比增长回落至 0.4%，持平预期；美国 2 月 PPI 同比涨幅回落至 4.6%，环比涨幅降低至-0.1%，均低于预期；美国 2 月零售销售环比下降 0.4%，同比增幅回落至 5.4%，与预期一致；美国 3月密歇根大学消费者信心指数、预期指数和现状指数分别降至 63.4、61.5 和 66.4，1 年期和 5年期通胀预期分别降至 3.8%和 2.8%，均低于预期；美国 2 月新屋开工 145 万套，同比减少18.4%；EIA 原油库存较前一周环比增加 155 万桶至 4.8 亿桶；日本出口同比增长 6.5%，贸易逆差缩小至 11906.7 亿日元。欧央行加息 50BP，美贴现窗口使用量激增，日央行重申宽松立场。美欧银行风波不断，OPEC 下调原油需求预测。 国内经济：需求分化，生产震荡。3 月前 16 天，30 城商品房成交面积同比增速续升至 37.3%。3 月前 12 天乘联会乘用车零售销量同比增速由正转负至-17%，批发销量同比增速由正转负至-18%。本周沿海 8 省发电耗煤同比增速续降，钢材产量增速转正，生产略有分化。 国内物价：猪、油价格下跌。3 月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌 1.1%、下降 6.9%、上涨 2.6%。工业生产方面，Brent 原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌2.2%、上涨 3.7%、上涨 1.7%。 国内流动性：短端利率回升，人民币贬值。R001 和 DR001 均值分别环比回升 54BP、回升53BP 至 2.13%、2.02%；R007 和 DR007 均值分别环比回升 23BP、18BP 至 2.33%、2.1%。1Y、10Y 国债分别环比下行 1.4BP、下行 0.2BP 至 2.25%、2.86%。央行公开市场净投放 7120亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回落至 6.8832，美元指数回落至 104.07，中美国债利差倒挂、环比收窄 37BP。国债与地方政府债合计净融资 186 亿。 国内要闻：央行降准 0.25%。中共中央和国务院印发《党和国家机构改革方案》。习主席将对俄罗斯进行国事访问。李强总理在人大闭幕后答记者问，主持召开国务院全体会议、国常会。国资委发表《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》一文。 风险提示 1、政策力度不及预期； 2、国内经济恢复不及预期。 相关研究 [Table_Report] •《实体经济洞察 2023 年第 9 期：关注 3 月就业》2023-03-18 •《美欧央行放鹰，两会持续进行》2023-03-13 •《实体经济洞察 2023 年第 8 期：文旅消费韧性复苏》2023-03-11 2023-03-20 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 19 中国经济 | 周报 目录 海外经济：美 CPI 如期回落，欧央行加息 50BP .......................................................................... 5 经济数据：美 CPI 如期回落，零售销售环比转弱 .......................................................................................... 5 央行动态：美贴现窗口使用量激增，欧央行加息 50BP ................................................................................. 8 事件跟踪：美欧银行风波不断，OPEC 下调原油需求预期 ............................................................................ 9 国内经济：终端需求分化，工业生产震荡 ................................................................................... 10 终端需求分化 ................................................................................................................................................ 10 工业生产震荡 ................................................................................................................................................ 10 国内物价：猪、油价格下跌 ........