纺织服装行业周报：1-2月社零稳健恢复，看好服装零售复苏趋势

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 3 月 19 日 强于大市 相关研究报告 《2022 年业绩预期落地，坚定看好 H1 服装复苏趋势》20230205 《1 月服装线上零售承压，关注龙头服企》20230220 《出口下降，线上改善，继续推荐品牌内销弹性复苏》20230312 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 纺织服装行业周报 1-2 月社零稳健恢复，看好服装零售复苏趋势 我国 1-2 月社零总额同比增长 3.5%，体现出终端消费需求回暖，居民消费信心有所提升。从服装零售情况看整体呈现良好复苏趋势，1-2 月服装零售同比增长 5.4%，连续三年同比实现增长，我们坚定看好全年服装零售复苏趋势。 支撑评级的要点  1-2 月服装零售同比增长 5.4%，消费复苏趋势显著。随着各地促销费政策发力，我国 1-2 月社零总额同比增长 3.5%，增速转正，体现出线下终端消费需求回暖，居民消费信心有所提升。从服装零售情况看整体呈现良好复苏趋势，1-2 月服装零售同比增长 5.4%，增长幅度高于整体社零，且连续三年同比实现增长，反应出终端销售良好的复苏趋势。目前整体服装零售仍处于复苏过程中，消费者信心仍待进一步加强。我们坚定消费长期向好的基本面不变，展望全年，我们看好服装消费市场的持续恢复。  1-2 月服装出口承压。1-2 月我国纺织纱线织物及其制品出口金额为191.65 亿美元，同比下降 22.38%；服装及衣着附件出口金额为 216.78亿美元，同比下降 14.72%。1-2 月出口同比降幅明显，主要系海外高库存水平叠加需求疲弱，同时去年基数较高。综合来看 2023 年初服装板块出口承压，海外需求仍存在不确定性，展望未来随着海外服企逐步完成去库存，出口有望逐步修复。  板块复查：2023 年 3 月 10 日至 3 月 17 日期间，创业板(-3.24%)，深证成指(-1.44%)，沪深 300(-0.21%)，上证综指(-0.63%)。纺织制造子版块跌幅为 1.28%，服装家纺子版块跌幅为 1.18%。  重点公司公告：361 度发布 2022 年度业绩报告，收入同增 17.61%至 70.85亿元。归母净利润同增24.17%至7.47亿元，扣非后归母净利润同增29.49%至 5.46 亿元；李宁发布 2022 年度业绩报告，收入同增 14.76%至 260.13亿元。归母净利润同增 1.32%至 40.64 亿元，扣非后归母净利润同降 4.63%至 35.48 亿元；富春染织发布 2022 年报，收入同增 1.49%至 22.08 亿元。归母净利润同降 30.01%至 1.63 亿元，扣非后归母净利润同降 47.30%至1.19 亿元。 投资建议  1）线下消费复苏趋势下，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚、欣贺股份；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰估值进入合理配置区间，有望进一步扩大市场份额，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，建议关注 361 度。3）今年出口预计前低后高，看好海外龙头品牌去库存顺利推进，海外出口订单有望在下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份、建议关注浙江自然。 评级面临的主要风险  疫情后消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。 2023 年 3 月 19 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、二月服装零售数据回暖，看好后续持续复苏 ....................................... 4 二、行业主要数据回顾 .................................................................................... 6 2.1 本周股市回顾 .................................................................................................................................. 6 2.2 零售 .................................................................................................................................................. 7 2.3 出口端 .............................................................................................................................................. 8 2.4 上游原材料 ...................................................................................................................................... 9 三、重点公司公告 .......................................................................................... 12 四、行业新闻一览 .......................................................................................... 13 四、板块近期事项 .......................................................................................... 14 4.1 解禁 ............................................................................................