固收、固收+基金研究跟踪月报（2023年3月）：纯债基金、固收+基金业绩分化

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 03 月 03 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 李杨 S0350522070001 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 纯债基金、固收+基金业绩分化 ——固收、固收+基金研究跟踪月报(2023 年 3 月) 相关报告 《——行业配置策略月度报告(2023/3)：市场分化，赔率、宏观驱动策略双双战胜基准*李杨，熊颖瑜》——2023-03-01 《——券商金股跟踪月报（2023 年 2 月）：2 月券商金股推荐：化工、电子板块呈布局重点*李杨》——2023-02-07 《——主动权益基金跟踪月报（2023 年 2 月）：主动权益市场全面上行，科技、制造赛道收益领跑*李杨》——2023-02-06 投资要点： ◼ 纯债基金持续上涨 中长期纯债型基金指数上涨 0.28%，相比上月涨幅提高 0.12%，短期纯债型基金指数上涨 0.26%，相比上月涨幅下降 0.04%。根据我们构建的债券市场因子收益测算可以看到，2月利率水平因子下跌 0.12%，斜率、凸度因子下跌，信用、违约因子上涨。 ◼ 纯债基金优选组合获超额收益 绩优基金风格暴露一致 （1）2 月，中长期纯债型基金指数上涨 0.28%，长债优选组合 2 月上涨 0.37%，单月超额收益约为 0.09%。短期纯债型基金指数 2 月上涨 0.26%，短债优选组合 2 月涨幅为 0.28%，单月超额收益为 0.02%。 （2）从单产品业绩表现看，绩优中长期债基信用及违约因子均有明显暴露，绩优中短期债基信用因子均有明显暴露。 ◼ 固收+基金 2 月业绩分化，低弹性优选组合获超额 （1）固收+基金 2 月的整体业绩有分化，偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数涨跌幅分别为-0.19%、0.21%和-0.20%。（2）2 月固收+基金组合中，低弹性固收+基金基准等权组合 2 月的涨跌幅为 0.18%，低弹性优选组合 2 月涨跌幅为 0.26%，超额收益为 0.08%，今年以来超额收益为 1.02%。 风险提示 本报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现，模型构建存在失效风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 纯债基金表现 ......................................................................................................................................................... 5 1.1、 中长期纯债基金 .............................................................................................................................................. 6 1.2、 短期纯债基金 .................................................................................................................................................. 7 2、 策略组合跟踪 ......................................................................................................................................................... 9 2.1、 中长期纯债基金优选组合 ................................................................................................................................ 9 2.2、 短期纯债基金优选组合 .................................................................................................................................. 10 3、 固收+基金表现 ..................................................................................................................................................... 12 4、 固收+策略组合跟踪.............................................................................................................................................. 14 4.1、 高弹性固收+基金优选组合 ............................................................................................................................ 14 4.2、 中弹性固收+基金优选组合 ............................................................................................................................ 15 4.3、 低弹性固收+基金优选组合 ............................................................................................................................ 17 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 nMsRmQtMyRzQyRoPpMnQpN7N8Q7NpNqQsQoNeRmMsRlOrRnQ9PrQq