缺豆停机支撑短期价格，中期偏空未更改

0缺豆停机支撑短期价格，中期偏空未更改联系人：吴晓杰从业资格证号：F3055666投资咨询证号：Z0014054联系电话：13871529784101周度行情回顾oPmPpPqQmOuNsNsMrRmOsQ6MbP9PsQnNsQsReRnNmPeRrRpR7NnMrMxNrMmPNZrQnO2行情回顾—美豆和连粕◼ 美豆：本周美豆先抑后扬，周初大幅下跌后连续反弹。周初因新季南美豆上市，出口需求转移至南美供应商，美豆面临来自巴西大豆出口的竞争压力，美国农业部周一公布周度出口检验报告显示， 美国大豆出口检验量为 69.0984 万吨，低于市场此前预估的 85-170 万吨；交易商在月底清算头寸，加上巴西收割有所加快， 农业咨询机构 AgRural 表示，巴西农户已经收割了 33%的 2022/23 年度的大豆面积，美豆主力跌破1500美分支撑；下半周受助于新一轮逢低买盘开启连续反弹。目前南美大豆产量基本成定局，巴西丰产打压下，预期美豆价格重心将逐渐下移。◼ 连粕：本周连粕大幅下跌，自 2 月 28 日跌破 3800 点一线之后，盘中低点不断下探。主要还是在于国内供需失衡，国内豆粕供给相对充足，但豆粕需求表现较差，终端生猪企业亏损，豆粕消费不佳，导致油厂豆粕处于累库趋势，现货价格进一步承压，但随着 3 月份油厂胀库停机、缺豆停机、检修停机纷纷上场，短线国内豆粕或将跌至底部后震荡反弹。3行情回顾—豆粕基差0200400600800100012001400160018002000国内主要地区豆粕现货基差跟踪天津江苏广东◼ 本周豆粕价格大幅下跌，沿海油厂主流价格4170-4240 元/吨，环比跌幅160-210 元/吨。受短期国内大豆不足的影响，近两周国内油厂开机率在低位徘徊开机率跌至 40%附近，油厂成交情况不佳，终端的需求不足预期，近期主要维持刚需补库，市场购销意愿薄弱。分区域看，江苏跌幅最小，油厂执行合同为主，手上头寸有限现货可售量少，供应压力缓解使得地区价格有所支撑；天津跌幅最大，贸易商出现了砸价出货现象， 且前期下游补库较为充足整体采购积极性较弱。◼ 本周现货基差继续下调，沿海主要市场均价约为 450-560 元/吨。本周全国油厂成交量仍保持清淡，当前油厂豆粕库存较高，下游需求较弱，促使基差整体下调。其中广东现货基差下降较多，也是沿海区域中第一个基差跌破 500 元/吨的区域，因下游需求较差， 贸易商及工厂急于出货。3000350040004500500055006000豆粕现货价格天津江苏广东402国际大豆供需跟踪5美豆出口◼ 截至 2 月 23 日当周，美国对中国（大陆地区）装出大豆 37 万吨；上一 周对中国装运大豆 100.94 万吨；当周美国大豆出口检验量为 69.1 万吨，对华大豆出 口检验量占到该周出口检验总量的 53.56%。截止到 2 月 23 日的过去四周，美国对华大豆检验装船量累计为 353.69 万吨。◼ 迄今为止，2022/23 年度美豆出口检验总量累计达到 4208.41 万吨，同比提高 3.4%；其中对中国出口检验量累计达到2692.22 万吨，占比 63.97%020,00040,00060,00080,000100,000120,000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周美豆周度检验量过去五年均值2021/22年2022/23年0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周检验量:大豆:累计值（千蒲）过去5年均值2022/23年6美豆压榨利润环比小幅提高◼ 截至 2 月 24 日当周，美豆压榨利润为3.83 美元/蒲，前一周为 3.82 美元/蒲，去年同期为 3.98 美元/蒲。◼ USDA数据，美国 1 月大豆压榨量为 573 万短吨，或 1.911 亿蒲式耳，高于去年 12 月的 562 万短吨（1.87 亿蒲式耳），也高于市场预 估。0.001.002.003.004.005.006.00第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周美豆周度榨利跟踪过去五年均值2021/22年2022/23年0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周伊利诺斯中部大豆毛油车板价过去五年均值2021/22年2022/23年0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周伊利诺斯中部48%豆粕批发价过去五年均值2021/22年2022/23年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周伊利诺斯中部黄大豆卡车价过去五年均值2021/22年2022/23年7巴西大豆收割推进◼ AgRural 表示，截至 2 月 23 日，巴西 2022/23 年度的大豆收 获进度为 33%，高于一周前的 25%，不过仍然低于去年同期的收获进度 43%。◼头号大豆产区马托格罗索，播种工作进入最后阶段，虽然天气仍然有雨，但是播种进度已经从最初的延迟中恢复。在其他州，降水导致播种进展困难，特别是在帕拉纳和马托格罗索州。2 月份该咨询公司将巴西大豆产量预期值从 1.529 亿吨降至1.509 亿吨，理由是南里奥格兰德州出现严重干旱。即便如此，这一数据仍将是创纪 录的产量。0204060801001201月8日2月8日3月8日4月8日5月8日6月8日巴西大豆收割率2020/21年2021/22年2022/23年8阿根廷大豆评级继续下降◼ 截至 2 月 23 日，布交所公布阿根廷大豆作物状况评级较差为 60%（上周为 56%，去年 25%）；一般为 37%（上周 37%，去年 49%）；优良为 3%（上周 9%，去年 26%）。土壤水分 71%处于短缺到极度短缺 （上周 67%，去年 41%）；29%处于有益到适宜（上周 33%，去年 59%）。大豆开花率 为 78.3%，去年同期为 87.2%，五年均值为 86.2%；结荚率为48.7%，去年同期为 58.3%，五年均值为 63.9%；鼓粒率为 1