2023年北交所新股申购2月报：新股情绪升温，关注发行节奏及流动性变化

新股情绪升温，关注发行节奏及流动性变化——2023年北交所新股申购2月报证券分析师：刘靖A0230512070005王雨晴A02305220100032023.3.3www.swsresearch.com主要内容◼融资&审核：(1) 2023年2月北交所发行新股9只，融资规模11.09亿。2023年1-2月累计发行新股15只，合计募资金额19.82亿。(2) 2月共5家企业上会通过，环比+1家；3家企业终止，环比-1家；无新增受理企业。(3）截止至2月末，共24家企业审核通过，拟募集资金合计80.66亿。◼申购&发行(1) 2月共9只新股申购，均为直接定价。首发PEttm中值12.30x，环比-25%。(2) 单批新股冻结资金区间488.7-880.1亿，中值788.9亿，环比+684.10%；网上中签率中值0.28%，环比-2.12pct。◼上市&收益(1) 2月共8只新股上市，首日涨幅中值为+43.11%，环比+32.33pct。新股驰诚股份首日涨幅最高，为+95.96%，新股保丽洁首日涨幅最少，为+24.09%。2月新股无破发。(2) 2020/7/1-2023/2/28，北交所（精选层）新股申购累计收益率+5.85%，23年1-2月新股申购累计收益率+1.97%。(3) 对于单只新股申购收益率，新股保丽洁最高，为+1.00%，新股舜宇精工最低，为+0.11%。2qRpMqQrRtRuNrOtNnNtRpN8O8Q7NnPpPoMmPlOnNsReRoOsP7NoPqMwMnQnNNZpNzRwww.swsresearch.com主要内容◼2023年3-12月新股申购收益及收益率预测◼关键变量假设：中性假设年内剩余新增80只新股发行，考虑70/80/100三种情况。假设直接定价/询价分别40只/40只，单个融资规模分别1.5亿/3亿，合计募资额180亿。中性假设新股首日涨跌幅15%。中性假设网上有效申购户数10.4万户，网上中签率0.91%；网下参与账户800户（个人/机构分别为400/400个），网下中签率0.58%。◼新股申购收益及收益率：中性预期新股申购收益为457.04万元，1千万/2千万/6千万/1亿新股申购收益率4.29%/4.29%/3.83%/3.70%。◼投资分析意见：2月新股首日涨幅向好，赚钱效应回归，对一级市场形成正反馈，单批申购户数及冻结资金均呈快速增长态势。在新股交投热度延续的前提下，首日涨幅可期。需关注后续新股发行节奏及二级流动性变化，警惕新股情绪退潮。◼全面注册制自2月17日起正式实施。全面注册制是资本市场基础制度的重要变革，北交所及新三板市场相关的规则修订主要涉及三个方面：一是优化挂牌准入条件，推动北交所、新三板市场一体化发展；二是根据上位规章、规范性文件，进行文字性、适应性方面的适配调整；三是进一步规范网下投资者行为，加强网下投资者管理，让新股定价的市场化博弈更加充分、有效。相关规则修订及解读详见本报告第五部分。◼风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。3主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 北交所全面注册制规则修订及解读4www.swsresearch.com1.1 21年6月-23年2月北交所IPO数量、融资规模资料来源： Wind，申万宏源研究图：2021年6月-2023年2月北交所IPO数量图：2021年6月-2023年2月北交所IPO融资规模5245142114218725931623690510152025直接定价数量询价数量5.69 4.87 7.3325.903.85 0.94 1.777.992.46 1.0613.84 15.496.75 8.3127.374.4532.1347.558.73 11.0905101520253035404550发行规模（亿元）www.swsresearch.com资料来源:Wind、申万宏源研究图：2021年6月-2023年2月北交所上会通过及主动终止数量图： 2021年6月-2023年2月北交所审核周期（受理-上会）图：2021年6月-2023年2月北交所新受理企业家数变化图：截止2023年2月末北交所企业IPO状态分布1.2 截止23年2月末北交所IPO审核动态60510152025202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302过会数量（只）主动终止（只）19817114917714112522311418618196118109127142170175140050100150200250平均耗时（天）0102030405060708090100新增受理-已通过新增受理-在审核新增受理-已终止www.swsresearch.com股票代码股票名称底价对应市值（亿元）申万一级行业营业收入19-21CAGR（%）归母净利19-21CAGR（%）基本情况833755扬德环能50.1公用事业11.1955.59国内主要的低浓度瓦斯综合利用服务商之一，具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等830818巨峰股份31.9化工26.0539.64主要从事绝缘系统及云母制品、绝缘漆、柔软复合材料、电磁线、线圈等绝缘材料的研发、生产与销售。公司是国内绝缘材料品种配套较为齐全的供应商之一831394南麟电子31.2电子55.96423.30专注高品质模拟和数模混合集成电路及功率器件的设计企业，国内少数同时具备芯片设计、封装和测试的集成电路设计企业之一832982锦波生物31.2医药生物22.3512.59应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，围绕生命健康新材料和抗病毒领 域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模化生产833444华恒股份29.1机械设备24.5094.07国内具有较强竞争力的智能制造系统解决方案提供商，主要产品包括自动化焊接（切割）装备、自动化焊接生产线和智能物流仓储系统832978开特股份28.4汽车22.40124.61国内知名的汽车热系统产品提供商，主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等839493并行科技24.7计算机37.38N/A国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，公司主要服务包括并行通用超算云、并行行业云、并行AI云等833179南京试剂19.2化工20.5933.61深耕化学试剂行业数十年，以化学试剂为核心并向外延伸拓展，形成种类丰富、质量稳定、品控成熟的产品集群，满足各行业客户复杂多样的产品需求831928开泰石化18.6化工34.60107.77公司主要为高分子乳液、建筑涂料、胶粘剂等高分子材料行业的客户和润滑油行业的客户提供产品和服务832350汇知康18.6医药生物24.2918.59专业