投资策略点评报告：上市公司公告，看后续行业展望

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 投资策略丨点评报告 [Table_Title] 上市公司公告，看后续行业展望 报告要点 [Table_Summary] 1. 从公司调研数量看，医药、电子、机械、计算机、电新等热门赛道仍是当前热门调研行业。 2. 复苏进度看，消费进度最快，制造业复苏进度有所放缓，科技行业仍处于去库存阶段。周期行业根据下游对应的行业需求在结构上有所分化。 分析师及联系人 [Table_Author] 包承超 邓宇林 肖遥志 SAC：S0490518040002 SAC：S0490520080020 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 上市公司公告，看后续行业展望 投资策略丨点评报告 [Table_Summary2] 核心观点 1. 从公司调研数量看，医药、电子、机械、计算机、电新等热门赛道仍是当前热门调研行业。 2. 从复苏进度看，消费进度最快，制造业复苏进度有所放缓，科技行业仍处于去库存阶段。周期行业根据下游对应的行业需求在结构上有所分化。 3. 近期观点：（1）大势研判：短期行情需要数据催化，经济修复在路上，预期不用悲观，剩余流动性十分充裕，中期大势仍积极。（2）风格判断：随着经济改善持续验证，短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋于均衡。（3）行业配置：看好地产链，运输链，数字经济。 周度交流：上市公司公告，看后续行业展望 ⚫ 流动性+信用框架：（1）2023 年 2 月社融数据来看，M2 同比增速、社融存量增速均上行，剩余流动性指标小幅回落，依然处于历史高位区间。（2）2 月社融整体超预期上行，但市场预期仍相对偏弱，居民中长贷仍是关键。 ⚫ 市场风格：短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋均衡。但需重视全年轮动速度的中枢性上移。 ⚫ 我们的总结：（1）短期行情需要数据催化，经济修复在路上，预期不用悲观，剩余流动性十分充裕，中期大势仍积极。（2）风格上，短期行业轮动速度或见顶下降，风格趋均衡。但需重视全年轮动速度的中枢性上移。 ⚫ 本周讨论：本周我们结合上市公司机构调研公告，浅析当前公司视角下，各行业发展状况，供投资者参考。 ⚫ 上市公司公告，看后续行业展望：1）从公司调研数量看，医药、电子、机械、计算机等行业相对较多；从行业内被调研公司数量占比的角度看，医药、电子、电新等热门赛道仍是当前热门调研行业。2）从复苏进度看，消费进度最快，制造业复苏进度有所放缓，科技行业仍处于去库存阶段。周期行业根据下游对应的行业在结构上有所分化。制造业复苏进度趋缓，汽车行业内部分化明显，汽车内部，摩托车、商用车有所回暖，重卡的需求有所恢复，而乘用车的需求量相对低于预期。消费行业进度较快，白酒等场景、出行链相关消费复苏较好；海外消费库存压力大，出口相关品类或有压力。科技行业中，硬科技行业的库存水平普遍较高，后续复苏仍需验证。周期行业中，当前国内库存水平相对较低，行业因下游需求出现分化。 风险提示 1、疫情传播或病毒变异超预期； 2、近期地缘政治问题持续恶化。 相关研究 [Table_Report] •《需重视中国特色估值体系的建设》2023-03-13 •《数字经济产业链与投资逻辑梳理》2023-03-07 •《全面注册制为资本市场注入新活力》2023-03-06 2023-03-14 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 3/16 投资策略|点评报告 目录 周度市场回顾&展望 ...................................................................................................................... 4 情绪：宽基情绪热度普降，整体远期胜率提升............................................................................................... 5 上市公司公告，看后续行业展望 .................................................................................................................. 10 风格：消费相对科技热度降至历史底部 ....................................................................................................... 14 图表目录 图 1：行业 CJDI 情绪热度普降，消费整体热度下行，煤炭、大金融、电新及部分消费行业短期“超卖” ...................... 5 图 2：全 A CJDI（扩散指数)，快线交易热度相比前周下降 32pct，最新读数 34% ...................................................... 5 图 3：(快线)宽基 CJDI 普降，均不足 40% ................................................................................................................... 6 图 4：(慢线)宽基 CJDI 普降，万得全 A 仍高于 50% .................................................................................................... 6 图 5：(快线)创业板 CJDI 降至 24%，量价成交背离 ..................................................................................................... 6 图 6：(快线)上证 50 CJDI 降至 24%，量价成交背离 ................................................................................................... 6 图 7：(慢线)创业板 CJDI 降至 43%，量价成交背离 ..................................................................................................... 6 图 8：(慢线)上证 50 CJDI 降至 42%，量价成交背离 ............................