月度策略：复苏需要巩固，市场继续震荡

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 复苏需要巩固，市场继续震荡 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2023 年 02 月 26 日 相关报告 《月度策略：春节消费复苏，市场继续走强》 2023-01-29 《月度策略：寒冬将过，暖春或至》 2023-01-02 《月度策略：交易政策预期和消费复苏》 2022-12-04 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略行业主题 ETF 基金组合 组合仓位 60% 行业主题 ETF基金组合 大数据 ETF(515400.SH) 军工 ETF(512660.SH) 畜牧 ETF(159867.SZ) 绝对收益率 +2.75% 超额沪深 300收益率 -1.86% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【房价逐步企稳，销售有待提升】房地产市场的运行对 2023 年经济有比较重大影响，随着政策的陆续推出，房地产价格和销售额的下行幅度都呈现收窄的态势。价格方面，1 月全国 70 城房价同比下降 2.3%，其中一、二、三线城市房价同比涨跌幅分别为+2.1%，-1.1%，-3.8%；1 月 70 城房价环比零增长，其中一、二、三线城市房价环比涨跌幅分别为+0.2%，+0.1%，-0.1%。整体价格同比下降幅度有所放缓，环比未下跌，一、二线城市环比开始上涨。销量方面，30 个大中城市新建房屋最近 1 周成交面积已经超过 275 万平方米，环比回升较大，不过 1-2 月份合计的成交面积只有 1763 万平方米，只有 2022 年同期二分之一强的水平。当然局部城市的二手房成交热度较高，有利于向新房市场传导，整体销售趋于向好。 ⚫ 【加大改革力度，巩固经济向好势头】中央将讨论了《党和国家机构改革方案》稿和国务院《政府工作报告》稿，坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合。总理指出要巩固经济增长企稳回升势头，推动经济社会持续健康发展。央行货币政策执行报告指出将精准有力实施好稳健的货币政策，坚持不搞“大水漫灌”，保持货币信贷合理增长，密切关注通胀走势变化。针对房地产市场，央行、银保监会拟发文加大住房租赁金融支持，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展。证监会启动不动产私募投资基金试点工作，证监会将指导基金业协会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策。 ⚫ 【美国 PCE 高于预期，美联储会议纪要偏鹰派】美国 1 月核心 PCE物价指数同比升 4.7%，高于市场预期 4.3%。数据公布后，市场对下月美联储加息 50 个基点的预期上升至 30%。美联储会议纪要公布，总体偏鹰派。对于通胀，纪要表示通胀上行风险是影响前景的关键因素；对于对终点利率，纪要暗示将超过 12 月预测的 5.1%；对于加息幅度，几乎所有官员支持加息 25 个基点，少数官员倾向支持加息 50 个基点。通胀问题依然是困扰美国市场的主要因素，通胀放缓的步伐弱于预期，可能干扰市场的节奏。 ⚫ 投资建议：经济复苏有待巩固，外资流入放缓，对市场风险偏好有一定影响。两会即将召开，新的政策支持措施和改革力度可能加大，对部分板块将形成利好。当前市场进入交易经济现实的阶段，对市场的支撑有待经济数据的进一步支持，市场可能继续维持震荡。建议仓位维持 60%，短期重点关注计算机、军工、农业等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 复苏需要巩固，市场继续震荡 ........................................................................ 4 1.1. 房价格逐步企稳，销售有待提升 ..................................................................................... 4 1.2. 加大改革力度，巩固经济向好势头 ................................................................................. 5 1.3. 美国 PCE 高于预期，美联储会议纪要偏鹰派 ................................................................. 6 1.4. 策略建议：复苏需要巩固，市场继续震荡 ...................................................................... 6 1.5. 策略模拟组合跟踪 ........................................................................................................... 8 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 9 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.3. 个股涨跌 ....................................................................................................................... 10 3. 资金跟踪 ....................................................................................................... 11 3.1. 融资资金 ...................................................