西部研究月度金股报告系列（2023年3月）：把握政策窗口期的投资机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 把握政策窗口期的投资机会 西部研究月度金股报告系列（2023 年 3 月）  核心结论 分析师 易斌 S0800521120001 15821350001 yibin@research.xbmail.com.cn 吴天昊 S0800520080002 13262686562 wutianhao@research.xbmail.com.cn 陆伏崴 S0800522120002 18601737373 lufuwei@research.xbmail.com.cn 价值投资的长期回归仍在途中。受外围环境波动，外资流入速度趋缓以及资金利率波动等因素影响，2 月 A 股走向宽幅震荡。展望 3 月，随着全国两会会议临近，相关政策预期逐步进入兑现期，从历史两会行情经验来看，A 股涨多跌少，整体呈现出会前上涨→会中震荡下跌→会后上涨的格局，3 月可以重点把握政策窗口期的投资机会。叠加年报和一季报窗口逐步临近，市场逐步回归基本面，中期来看国内经济加速修复，海外流动性预期修正，叠加金融改革推进，价值风格的回归仍是大势所趋。 行业配置与金股： 展望 2023 年 3 月，继续关注数字经济，国企改革，消费复苏三条主线： 第一条主线：数字经济。数字经济与新基建有望成为“稳增长”的重要力量，近期关于数字经济的政策不断出台，2022 年 12 月 19 日，《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（“数据二十条”）对外发布；2023 年 2 月 27 日中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，提出数字中国 2025 年取得重要进展，2035 年进入世界前列。数字经济上升至“数字中国”战略高度，两会临近有望进一步带来政策催化剂，建议关注计算机、通信、电子半导体等相关行业。 第二条主线：国企改革。国有资本在关系国家安全与国民经济的主要领域中具有的重要支柱的地位，但存在业务布局分散、市场配置资源功能发挥不充分等问题，市场对其估值定价偏低。2022 年 11 月，证监会易会满主席在金融街论坛年会上提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”，这离不开国企主体、资本市场建设与金融机构协同发展。随着国企改革三年行动目标的完成，新一轮国企改革深化提升行动已经箭在弦上，构建中国特色估值体系+全面注册制改革过程中，通信、火电、建筑、交运，军工等板块中符合政策发展方向、具备改革与资本运作预期的国央企有望迎来估值重塑，券商等金融机构亦有望同步受益。 第三条主线：消费修复。1-2 月经济数据反映国内经济活力正在修复，1 月新增社零总额逐步恢复，疫情好转、扩大内需政策和地产政策驱动背景下消费复苏和业绩预期兑现仍是全年主要主线。当前医药、家电等板块 PE 仍处于历史低位，建议重点关注消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域。 基于以上配置策略，2023 年 3 月金股包括：片仔癀（医药），瑞尔集团（医药），索菲亚（建材），呈和科技（化工），中国太保（非银），宁波银行（银行），泰和新材（电新），炬光科技（电子），敏芯股份（半导体），和而泰（通信）。 风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。 证券研究报告 2023 年 02 月 28 日 策略周报 西部证券 2023 年 02 月 28 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、策略：把握政策窗口期的投资机会 ................................................................................... 4 二、医药：片仔癀 .................................................................................................................... 5 三、医药：瑞尔集团 ................................................................................................................ 6 四、建材：索菲亚 .................................................................................................................... 7 五、化工：呈和科技 ................................................................................................................ 8 六、非银：中国太保 ................................................................................................................ 9 七、银行：宁波银行 .............................................................................................................. 10 八、电新：泰和新材 .............................................................................................................. 11 九、电子：炬光科技 .............................................................................................................. 12 十、半导体：敏芯股份........................................................................................................... 13 十一、通信：和而泰 .............................................................................................................. 14 图表目录 图 1：西部证券 3 月金股组合 .................................................................................................. 3 nMsRnRrOwPzQuNoPoNnQoMbR9R7NtRrRpNpMfQ