有色金属行业点评报告-2023年政府工作报告解读：关注有色金属行业绿色转型机会

第1页 / 共4页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com 021-50586702 2023 年政府工作报告解读：关注有色金属行业绿色转型机会 ——有色金属行业点评报告 证券研究报告-行业点评报告 同步大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 21EPS 22EPS 22PE 评级 紫金矿业 0.60 0.75 15.40 增持 云铝股份 1.06 1.37 7.00 增持 神火股份 1.45 3.30 5.20 增持 明泰铝业 2.77 1.95 8.92 增持 鑫铂股份 1.19 1.33 38.67 增持 鼎胜新材 0.94 2.87 15.21 增持 云海金属 0.76 1.17 20.22 增持 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美国各项数据表现超预期，金属价格普跌》 2023-03-01 《有色金属行业点评报告：美国非农就业数据远超预期，短期波动不改变黄金板块中长期配置价值》 2023-02-06 《有色金属行业月报：美联储加息符合预期，金属价格普涨》 2023-02-02 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 03 月 09 日 投资要点： ⚫ “双碳战略”促进铝消费升级转型。根据中国有色金属工业协会统计，2021 年中国铝四大消费行业分别为建筑、交通运输、电力和包装，消费量占比分别为 32%、22%、12%和 11%，近年来铝材在汽车轻量化、光伏等终端领域消费占比不断提升，随着我国房地产政策调整及“双碳战略”的稳步推进，预计建筑行业铝消费占比会进一步下降，交通运输、电力和包装行业铝消费占比会进一步提高。本次政府工作报告提出，稳步推进节能降碳。统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展，科学有序推进碳达峰碳中和。优化能源结构，实现超低排放的煤电机组超过 10.5 亿千瓦，可再生能源装机规模由6.5 亿千瓦增至 12 亿千瓦以上，清洁能源消费占比由 20.8%上升到25%以上。本次政府工作报告在关于 2023 年发展主要预期目标部分提出，单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。由于我国能源消费中二氧化碳排放量最多的是煤炭，在“双碳”政策的大背景下，电解铝行业的绿色转型仍在路上。根据国家统计局统计，2022 年我国煤炭消费量占能源消费总量的 56.2%，天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的 25.9%。根据中国有色金属工业协会测算，中国有色金属行业二氧化碳排放量约6.7 亿吨，其中铝工业约 5 亿吨，铝冶炼行业为我国有色金属行业二氧化碳排放的主要领域。根据安泰科统计，截至 2021 年底，我国电解铝行业火电占比为 82%，水电占比已提升至 16%，《有色金属行业碳达峰实施方案》指出，力争 2025 年、2030 年电解铝使用可再生能源比例分别达到 25%、30%以上。未来随着电解铝行业产能置换的进程加快，预计用电结构中火电占比会进一步下降，水电等绿色产能占比有望进一步提高。建议持续关注绿电铝龙头企业云铝股份（000807）；不断优化产能布局、改善能源结构的煤电铝材一体化发展典范神火股份神火股份（000933）；光伏铝型材龙头企业鑫铂股份（003038）；国内电池铝箔行业龙头公司鼎胜新材（603876）；国内镁合金行业龙头企业云海金属（002182）。 ⚫ 再生铝行业发展空间广阔。与传统生产原铝方式相比，每吨再生铝比每吨原铝生产节约 3.4 吨标准煤，节水 22 立方米，减少固体废物排放 20 吨，再生铝单位产品能耗、碳排放分别为电解铝的 5%、2%。《有色金属行业碳达峰实施方案》提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到 24%以上；完善再生有色金属资源回收和综合利用体-24%-19%-15%-10%-6%-1%4%8%2022.032022.072022.112023.03有色金属沪深300仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共4页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 系，引导在废旧金属产量大的地区建设资源综合利用基地，布局一批区域回收预处理配送中心；完善再生有色金属原料标准，鼓励企业进口高品质再生资源，推动资源综合利用标准化，提高保级利用水平；到 2025 年再生铜、再生铝产量分别达到 400 万吨、1150 万吨，到 2025 年再生金属供应占比达 24%以上。根据中国有色金属工业协会统计，2021 年我国再生铝供应量为 800 万吨，同比增长8.11%，占铝供应量 4916 万吨的比重为 16.4%。据不完全统计，2021 年取得环评批复的再生有色金属项目产能超过 1000 万吨，再生铝项目产能 768 万吨，分布在广西、江西、福建、贵州、湖北、山东、河南、浙江等省区。建议持续关注不断调整产品结构、循环再生降碳的铝压延加工及再生铝保级应用的龙头企业明泰铝业（601677）。 ⚫ 预计 2023 年有色金属工业生产稳中有升。本次政府工作报告在简述今年工作重点部分提出，“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平”。据中国有色金属工业协会初步统计，2022 年有色金属工业生产稳中有升，我国十种常用有色金属产量为 6774.3 万吨，按可比口径计算比上年增长（下同）4.3%。其中，精炼铜产量 1106.3 万吨，比上年增长 4.5%；原铝产量 4021.4 万吨，比上年增长 4.5%。六种精矿金属量 670.2 万吨，比上年增长1.0%。氧化铝产量 8186.2 万吨，比上年增长 5.6%。铜材产量（尚未扣除企业间重复统计约 350 万吨）2286.5 万吨，比上年增长5.7%；铝材产量（尚未扣除企业间重复统计约 1600 万吨）6221.6万吨，比上年下降 1.4%。2022 年我国工业硅产量约为 335 万吨，同比增长 24%左右。根据中国有色金属工业协会预测，我国有色金属工业生产总体仍会保持平稳运行，2023 年美联储加息幅度放缓，但目前加息周期尚未结束，受世界流动性紧缩、需求放缓、地缘冲突、产业链重构等多重因素影响，全球经济下行压力加大，外需对中国经济的支撑有一定减弱，尤其是对具有金融属性较强，并且产业链、供应链与国际市场密切相关的有色金属的影响有待持续观察，预计 2023 年十种常用有色金属产量增幅在 3.5%左右，有望突破 7000 万吨；工业增加值增速在 4.5%左右。建议持续关注拥有