医疗美容器械行业概览：医美行业的半壁江山

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 美容护理 医美行业的半壁江山 医疗美容器械行业概览  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 美容护理 1.39 16.64 7.77 沪深 300 -2.88 7.56 -11.20 分析师 李雯 S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 相关研究 美容护理：因地制宜打造美丽行业，监管趋严保证合规高增—七城市医美特点及监管政策梳理 2023-02-20 美容护理：疫后天晴，美容护理复苏可期—海外疫后美容护理消费趋势跟踪 2023-01-27 美容护理：美护需求逐季回暖，龙头不负韶光稳步前行—2022 年上半年美容护理行业前瞻 2022-07-05 在医美行业中，非手术类项目发展迅速，各类注射针剂受到市场的高度关注。但占据另外半边江山的医疗美容器械其实也有亮眼表现，医美器械市场也是医疗器械领域中，近几年少有的预期年增长率能维持在 10%以上的子行业。 从医美机构经营角度看，最常用医疗美容器械主要有：光子、激光、射频、超声四类。 光子：求美者入门首选的医美项目，机构仪器配置的首选。国际巨头如科医人、飞顿等技术领先，国内奇致激光等公司也有不错表现。 激光：应用非常广泛美容仪器类别，主要用于色素和血管治疗，最高端的皮秒级激光受市场关注，国际巨头赛诺秀、赛诺龙等影响力巨大，国内公司科英激光等在积极追赶。 射频：安全有效的紧致提升仪器类别，最知名的产品为 Solta 医疗的热玛吉。常规产品竞争激烈，国内公司半岛医疗等在微针射频等领域差异化竞争，弯道超车。 超声：新近崛起的医疗美容方式，在国内获证产品少，国内公司半岛医疗的超声炮是首台获得 NMPA 认证的超声类美容仪器，超声是少有的国内公司暂时领先的医美器械领域。 投资建议：我们认为医美器械行业未来能维持较快增长，看好两类企业：1.较早布局，占据较大市场份额的国际龙头企业；2.在某些领域具有相对竞争优势的国产企业。相关公司包括复锐医疗科技（01696.HK）、昊海生科（688366.SH）、华东医药（000963.SZ）、奇致激光（832861）、普门科技（688366.SH）等，此外建议关注国内未上市公司半岛医疗、科英激光，美股上市公司 INMD（盈美特）、美股拟上市公司 SLTA（索塔医疗）、CDLA（赛诺龙）等。 风险提示：经济下行及疫情影响整体消费；国家监管政策调整造成成本加大及增加销售难度；医疗安全事故 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%2022-022022-062022-10美容护理沪深300证券研究报告 2023 年 02 月 26 日 行业专题报告 | 美容护理 西部证券 2023 年 02 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 引言 ................................................................................................................................ 4 二、 光子（IPL） .................................................................................................................... 5 2.1 光子嫩肤的概念 ........................................................................................................... 5 2.2 光子嫩肤仪器的发展进程 ............................................................................................. 5 2.3 主流光子嫩肤仪器展示 ................................................................................................ 6 2.4 国内公司巡礼——奇致激光 ......................................................................................... 6 三、 激光（LASER） ............................................................................................................. 7 3.1 激光医疗及美容市场 .................................................................................................... 7 3.2 激光美容仪器 ............................................................................................................... 8 3.3 皮秒激光 ....................................................................................................................... 8 3.4 部分主流激光仪器展示 ................................................................................................. 9 3.5 国内公司巡礼 ................................................................................................................ 9 3.1.1 科英激光：国产皮秒激光的领军者 ...................................................................... 9 3.1.2 伟思医疗............................................................................................................ 10 3.1.3 南京佰福.....................