食品饮料行业周报：建议继续关注啤酒行业

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 建议继续关注啤酒行业 ——食品饮料行业周报 投资摘要： 每周一谈：建议继续关注啤酒行业 啤酒销售淡季不淡，旺季将临。1-2 月是啤酒行业的淡季，但据我们对终端销售门店草根调研发现，啤酒销售较 22 年有较强劲增长。叠加 22 年 3-5 月为疫情期间，现饮渠道受冲击严重，为明显的低基数，预计 23H1 啤酒行业增速值得期待。 从 22 受疫情冲击情况看，百威、重啤预计 23 年有更大弹性。疫情对啤酒行业的冲击主要体现在现饮渠道，百威、重啤是现饮渠道占比较高的两家啤酒企业，其中百威主要体现在夜场及高端餐饮，产品以科罗娜、福佳白、蓝妹等为主；重啤主要为大众餐饮渠道上流通的乌苏，以及川渝地区的重庆国宾等。当现饮场景修复，百威、重啤预计会受益更加明显。 燕京啤酒机构投资者交流，释放积极信号。2 月 28 日燕京啤酒召开机构投资者交流会，董事长耿超介绍公司十四五目标是“五战五胜”，每年都要实现快速增长。核心大单品 U8 要实现 25 年百万吨目标，并在战略、营销、产品、市场管理 4 个层面予以保障。产品矩阵方面：计划在 U8 之上进一步做大 V10、S12等产品，完善狮王子品牌；中档产品重点打造鲜啤 2022，持续推进产品高端化进程。 市场回顾 本周，食品饮料指数涨跌幅+1.28%，在申万 31 个行业中排名第 14，跑输沪深300 指数 0.43pct。各子行业中啤酒（+4.76%）、零食（+2.34%）、白酒（+1.48%）表现相对较好。  个股涨幅前 5 名：劲仔食品、青岛啤酒、佳禾食品、香飘飘、黑芝麻  个股跌幅前 5 名：熊猫乳品、华统股份、日辰股份、威龙股份、仲景食品 投资策略 建议关注：1.建议选择业绩确定性强，或估值合理偏低的公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份。2.建议关注 23 年业绩具有弹性的重庆啤酒，及国企改革释放活力，销量大幅增长的燕京啤酒。3.建议关注麦芽行业 23 年成本变化及业绩释放。 风险提示 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。 评级 增持（维持） 2023 年 03 月 05 日 汪冰洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030003 张弛 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121120005 Zhangchi03@shgsec.com 17621838100 行业基本资料 股票家数 119 行业平均市盈率 38.47 市场平均市盈率 24.92 注：行业平均市盈率采用申万食品饮料市盈率，市场平均市盈率采用中证 500 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《食品饮料行业研究周报：守得繁花 芬芳自来》2023-02-27 2、《食品饮料行业研究周报：啤麦进口价格或将回落 利好麦芽行业》2023-02-20 3、《食品饮料行业研究周报：关注啤酒行业投资机会》2023-02-12 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300食品饮料行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：建议继续关注啤酒行业 ...................................................................................................................................... 2 2. 市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 2 3. 行业动态 .............................................................................................................................................................................. 6 4. 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图 1： 申万一级行业本周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 3 图 2： 申万一级行业本月涨跌幅 ............................................................................................................................................. 3 图 3： 申万一级行业年初至今涨跌幅 ...................................................................................................................................... 3 图 4： 食品饮料子行业本周涨跌幅 .......................................................................................................................................... 4 图 5： 食品饮料子行业本月涨跌幅 .......................................................................................................................................... 4 图 6： 食品饮料子行业年初至今涨跌幅 .......................................................................................