2023年政府工作报告精神学习：共促发展合力，经济蓄势待发

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 3 月 5 日 总量研究 共促发展合力，经济蓄势待发 ——2023 年政府工作报告精神学习 事件： 3 月 5 日上午 9 时，十四届全国人大一次会议开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告。 核心观点： 本次政府工作报告延续“稳字当头、稳中求进”的政策总基调，为此要“加强各类政策协调配合”，实现发展合力。我们认为，宏观政策将在全局层面上取得更好的协调效应，让经济“休养生息，乘势而上”： （一）经济目标“稳中求进”。2023 年经济增速目标目标定于 5%左右，处于市场预期的下沿水平，但体现了在当前错综复杂的国际和经济形势下，决策层对经济增长目标不冒进、对于逆周期政策空间不过度消耗，为未来留出政策冗余量的思路。5%左右的增速目标，也是稳定新增就业需求、并化解存量就业压力的底线要求。 （二）财政：发力提效，专项债可使用资金达 5 万亿，稳投资力度不减。一方面，在地方可用财力较为有限的背景下，赤字率上调至 3%，中央财政扩张，保障财政的必要支出强度；另一方面，结合去年未使用的 1.2 万亿专项债资金，专项债实际可使用资金约为 5 万亿，保障重大项目支出资金和基建增速维持高位。 （三）货币：结构性工具挑大梁。结构性货币政策工具将向重点领域和薄弱环节提供定向支持，但总量政策也不会急于退出，不搞大水漫灌的同时也保证政策的持续性。 （四）优先恢复和扩大消费：推动生活服务消费恢复，改善居民收入；以住房消费、新能源汽车等大宗消费为抓手，预计房地产供需两端政策将持续发力，稳定地产行业景气度。 （五）供给侧结构性改革：持续推进。产业政策方面，加快建设现代化产业体系，兼顾发展与安全；国企改革方面，完善中国特色国有企业现代公司治理，提高核心竞争力；能耗方面，能耗强度下降，但不设置具体目标，留有适当弹性，重点在于控制化石能源消费。 风险提示：全球地缘风险抬升、国内疫情反弹、国内经济恢复不及预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘文豪 执业证书编号：S0930521070004 021-52523802 liuwh@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930121040088 021-52523880 liuxc@ebscn.com 联系人：杨康 021-52523780 yangkang6@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 联系人：查惠俐 021-52523873 zhahuili@ebscn.com 相关研报 高质量发展是中国式现代化的首要任务——《二十大报告》精神学习第二篇（2022-10-17） 统筹防疫与经济，力争最好结果——2022 年 7月政治局会议精神学习（2022-07-29） 坚定 5.5%目标，政策全面转暖——2022 年 4 月政治局会议精神学习（2022-04-29） 爬坡过坎，不负“春光”——2022 年政府工作报告学习体会（2022-03-06） 以更全面的稳，迈向更高质量的均衡——2021年 12 月中央经济工作会议学习体会（2021-12-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、共促发展合力，经济蓄势待发 .......................................................................................... 3 二、推动经济整体好转，加强政策协调配合 ............................................................................ 4 2.1 积极的财政加力提效，赤字率上调至 3.0% ............................................................................................... 5 2.2 货币政策进入观察期，结构性工具挑大梁 ................................................................................................ 6 三、着力扩需求：提消费、稳投资、稳地产 ............................................................................ 8 3.1 基建：实际可使用资金达 5 万亿，稳投资力度不减 .................................................................................. 8 3.2 消费：优先位置，推动生活服务消费恢复 ................................................................................................ 9 3.3 房地产：供需两端齐发力，防范化解风险 .............................................................................................. 10 四、持续深化改革，形成发展合力 ......................................................................................... 11 4.1 产业：自主可控、数字化转型、前沿技术 .............................................................................................. 11 4.2 能耗：能耗强度继续下降，重点控制化石能源消费 ................................................................................ 12 4.3 国企改革：分类改革，完善中国特色国有企业现代公司治理 ................................................................. 12 五、风险提示 ........