社服视角解读2023年《政府工作报告》：保障为民，发展为国

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 3 月 6 日 强于大市 相关研究报告 《2022Q4 星级饭店数据点评》20230227 《22Q4 旅行社数据点评》20230226 《社会服务行业周报》20230226 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务：社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070014 社服视角解读 2023 年《政府工作报告》 保障为民，发展为国 3 月 5 日，国务院总理李克强于第十四届人大代表大会上发布政府工作报告，报告从消费服务、生产制造、社保就业、教育科技等方面阐述今年工作重点。聚焦到社服行业，报告将扩大内需作为今年的首要工作，疫后消费场景复苏是扩大内需的重要推力，预计餐饮、酒店、旅游、线下零售等疫情期间受损行业有望在政策引领下迎来快速复苏。在保障民生、促就业、促公平政策的推动下，预计就业市场景气度将会提升，职业教育行业或将获得更多资源支持和倾斜。建议关注疫后业绩恢复弹性较高以及受益于政策推动的相关标的，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  内需发展仍需支持，消费复苏重中之重。扩大内需是 2023 年政府工作报告中的第一大重点工作，报告强调要将恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复。疫情期间国内居民的消费水平和消费意愿大幅受损，春节以来国内旅游、酒店、餐饮等消费复苏强劲。进入后疫情时代，消费场景修复和消费水平提升是扩大内需的重要推力，消费有望在政策引领下迎来更大的修复空间。  落实就业优先政策，民生保障筑牢底线。本次报告提出要落实就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在突出位置，随着各行业复工复产，就业市场景气度有望提升。同时报告提出要推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加强养老服务保障,切实保障基本民生。在我国人口正式进入负增长的背景下，居民存在较大规模的养老需求。  大力发展职业教育，推动高等教育创新。本次报告提出要推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化,大力发展职业教育,推进高等教育创新。在政策支持和引领下，职业教育有望获得更多资源倾斜和支持，办学条件有望得到改善，地位有望继续提升并实现入学率的提升，实现供给侧和需求侧的双重优化。 投资建议  本次政府工作报告将扩大内需摆在首要位置，春节以来旅游、餐饮等生活消费恢复强劲，在政策引领下有望迎来更大的恢复空间。1）疫后消费场景复苏方面，推荐出行链以及线下零售行业业绩弹性和确定性较高的相关标的：推荐全渠道免税龙头中国中免，疫后受益于市占率提升实现全国布局的锦江酒店、首旅酒店，深耕中高端领域的君亭酒店；出入境游业务有望快速反弹的众信旅游、岭南控股、中青旅；本地餐饮消费代表同庆楼；卡位优质的宋城演艺，重点布局周边游区的、天目湖，受益于边境游恢复的丽江股份、长白山；具有生活及高频消费属性的豫园股份。2）民生保障方面，在促就业政策推动下，推荐人服行业龙头科锐国际，建议关注北京城乡、上海外服。建议关注出行链上下游相关标的以及体育产业中彩票、设备、赛事运营等相关标的。 评级面临的主要风险  新冠疫情反复风险，行业复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。 2023 年 3 月 6 日 社服视角解读 2023 年《政府工作报告》 2 图表 1.2023 年《政府工作报告》中与消费相关内容 工作重点 具体内容 社会政策要兜牢民生底线 落实落细就业优先政策,把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置,切实保障好基本民生。 着力扩大国内需求 把恢复和扩大消费摆在优先位置。多渠道增加城乡居民收入.稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复。政府投资和政策激励要有效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券 3.8 万亿元,加快实施 “十四五”重大工程,实施城市更新行动,促进区域优势互补、各展其长,鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设,激发民间投资活力。 保障基本民生和发展社会事业 加强住房保障体系建设,支持刚性和改善性住房需求,解决好新市民、青年人等住房问题。推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化,大力发展职业教育,推进高等教育创新。推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。加强养老服务保障,完善生育支持政策体系。保障妇女、儿童、老年人、残疾人合法权益.做好军人军属、退役军人和其他优抚对象优待抚恤工作.繁荣发展文化事业和产业。提升社会治理效能.强化安全生产监管和防灾减灾救灾。全面贯彻总体国家安全观,建设更高水平的平安中国。 资料来源：国务院，中银证券 2023 年 3 月 6 日 社服视角解读 2023 年《政府工作报告》 3 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特