零售行业周观点：毛戈平IPO申请已受理，老凤祥发布2022年度业绩快报

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 毛戈平 IPO 申请已受理，老凤祥发布 2022 年度业绩快报 2023 年 03 月 05 日 ➢ 毛戈平：IPO 申请已受理，拟募资 11.21 亿元主要用于渠道建设及品牌推广。毛戈平主要从事 MAOGEPING 与至爱终生两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务。2022 年公司实现收入 16.50 亿元/yoy+17.44%，其中毛戈平品牌实现收入 15.72 亿元/yoy+23.00%，占比95.24%，至爱终生品牌实现收入 2899 万元/yoy-42.54%，占比 1.76%，化妆培训收入 4609 万元/yoy-35.36%，2.79%，其他收入 347 万元/yoy-34.90%，占比 0.21%。此次 IPO 公司计划募资 11.21 亿元，用于渠道建设及品牌推广项目、研发中心建设项目、信息系统升级建设项目和形象设计培训机构建设项目。 ➢ 老凤祥：发布 2022 年度业绩快报。3 月 2 日，老凤祥发布 2022 年度业绩快报。2022 年，公司实现营业总收入 630.10 亿元/yoy+7.36%；实现归母净利润 17.00 亿元/yoy-9.38%；实现扣非归母净利润 17.27 亿元/yoy+8.66%。单季度看，4Q22 公司实现营业总收入 94.72 亿元/yoy+6.38%；实现归母净利润为 3.44 亿元/yoy-8.95%。2022 年，公司坚持以企业发展为核心的理念，坚持市场开拓力度，持续推进渠道下沉、做精做细市场，不断提升市场覆盖面和占有率，公司下属子公司上海老凤祥有限公司黄金珠宝业务实现了营业收入和净利润的持续增长。截至 2022 年末，公司黄金珠宝核心板块共计拥有海内外营销网点达到 5609 家（其中海外银楼 15 家），全年净增 664 家。 ➢ 李佳琦直播间“38”节美妆预售：国货销售亮眼。3 月 1 日，李佳琦直播间“38”节美妆预售开启，根据商品链接页的销量和到手价预估，截至当日24:00，珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠品牌分别实现预售额 1.43/0.06 亿元，合计1.49 亿元，巨子生物旗下可复美/可丽金分别实现预售额 0.31/0.05 亿元，合计0.36 亿元，华熙生物旗下夸迪/米蓓尔分别实现预售额 0.23/0.08 亿元，合计0.31 亿元，贝泰妮旗下薇诺娜品牌实现预售额 0.22 亿元，丸美股份旗下丸美/恋火品牌分别实现预售额 0.06/0.05 亿元，合计 0.11 亿元。 ➢ 投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐经营提效、管理改革的全产业链布局龙头华熙生物；不断推新、产品升级的珀莱雅；主品牌矩阵不断丰富、高端抗衰品牌 Aoxmed 持续布局线下医美机构的贝泰妮；深耕重组胶原研发的龙头巨子生物。建议关注业务聚焦、盈利能力提升的鲁商发展；业绩高弹性的制造端标的青松股份、嘉亨家化。其他相关公司包括电商渠道改革、主品牌&第二品牌发力的丸美股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭、惠丰钻石，建议关注沃尔德、国机精工、四方达与黄河旋风；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 ➢ 风险提示：新冠疫情反复，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300896.SZ 爱美客 582.20 6.58 9.52 13.23 88 61 44 推荐 300957.SZ 贝泰妮 138.54 2.71 3.52 4.52 51 39 31 推荐 603605.SH 珀莱雅 184.78 2.71 3.49 4.13 68 53 45 推荐 688363.SH 华熙生物 123.07 2.01 2.77 3.62 61 44 34 推荐 600315.SH 上海家化 31.92 0.86 1.25 1.46 37 26 22 推荐 300856.SZ 科思股份 55.56 2.28 2.77 3.27 24 20 17 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 27.30 1.02 1.55 1.99 27 18 14 推荐 300132.SZ 青松股份 7.32 -1.22 0.23 0.41 - 32 18 推荐 301071.SZ 力量钻石 125.37 3.43 5.83 8.59 37 22 15 推荐 000519.SZ 中兵红箭 23.46 0.74 1.15 1.52 32 20 15 推荐 301101.SZ 明月镜片 60.22 0.90 1.12 1.54 67 54 39 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 3 月 3 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：欧莱雅集团 22 年收入增长强劲，中国黄金成立培育钻石（新材料）事业部-2023/02/12 2.零售周观点：1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比-25%~-6%：珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼-2023/02/05 3.零售周观点：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势-2023/01/29 4.“庖丁解牛”拆析招股书（十二）环亚科技：“多品牌、多品类、全渠道、全球经营“的综合性化妆品企业-2023/01/20 5.零售周观点：周大福公告 FY2023Q3 经营数据，化妆品发布 2023 年首个监管法规-2023/01/15 仅供内部参考，请勿外传行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2023.2.27-2023.3.03） ........................................................................................................................ 3 1.1 毛戈平：IPO 申请已受理，拟募资 11.21 亿元主要用于渠道建设及品牌推广 ...................................................................... 3 1.