交通运输行业研究-交运一周天地汇：BDI11连涨，全球3月原油海运量有望淡季新高，造船景气度回暖，推荐中国船舶、招商轮船

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 03 月 04 日 BDI11 连涨，全球 3 月原油海运量有望淡季新高，造船景气度回暖，推荐中国船舶、招商轮船 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230227-20230303） 相关研究 "2022 年新能源船新签订单占比提升，关注中国船舶 2023 年下半年高价船逐步交付贡献利润-造船行业 2022 年订单总结" 2023 年 3 月 1 日 "BDI 上行启动，甲醇燃料新船订单增加，推荐招商轮船、中国船舶-申万宏源交运一周天地汇（20230220-20230224）" 2023 年 2 月 25 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 全球原油 3 月海运出口新高，淡季不淡充分验证。3 月 Kpler 估算海运出口 47144kbd，比 12 月旺季搞 10%，同比上涨 17%。中国需求对原油拉动远高于欧美衰退影响，我们此前俄原油减产对油轮影响由于其他地区替代等原因为正面影响，通过数据端再次得到验证。推荐招商轮船、中远海能。 ⚫ 造船主要预期差，2022 年全球新签订单金额上行，与订单量背离。载重吨口径 2022 年新签订单 88 百万载重吨，同比减少 36.5%，金额口径 2022 年全年新签订单 1282 亿美元，同比增长 8.2%。高附加值船型占比提升，双燃料船占比上行造船附加值提升，船厂手持订单饱满背景下订单金额上行再次验证造船上行周期。推荐中国船舶，关注中船防务、扬子江 ⚫ 本周克拉克森航运数据：原油继续上涨，成品油回落后基本触底。原油：VLCC 上行 17%至 60855 美元/天，苏伊士上行 7%至 77893 美元/天，阿芙拉上涨 14%至 84766 美元/天。成品油：LR2 回落 8%至 50236 美元/天，MR 回落 23%至 24341美元/天。干散：BDI11 个交易日上涨，本周上涨 37%至 1211 点，好望角 TCE 上涨 91%至 9063 美元/天。 ⚫ 造船：克拉克森新造船就价格指数报 164 点基本持平，CNPI 指数上涨 3 点环比增长 0.3%。造船景气度回暖，现代三湖重工获 3 艘 LNG 船订单，日本大岛造船获得 3 艘卡木萨尔型散货船订单 ⚫ 集运：SCFI 回落 1.6%至 931 点，出口预期过于悲观，拼多多、抖音出海有望带动跨境电商需求，关注华贸物流。内贸集运PDCI 指数环比上涨 3.4%，内贸船公司近期发布《关于加强胀箱治理的通知》，要求禁止使用夹箱设备夹箱，并公布了其他配套管理措施，内贸超重等问题监管加强，单箱重量下降，TEU 口径内贸集装箱需求有望增加。关注中谷物流。 ⚫ 快递： 1）2023 年快递业务量转暖，高基数下仍有近双位数增长。据交通运输部日度披露数据累计，2023 年 1-2 月全国快递揽收业务量 171.9 亿件，同比增长约 9%，高基数下仍实现近双位数增长。2）中通回应称做空报告毫无依据；顺丰更新股份回购进展。a）3 月 3 日，中通快递回应美国做空机构 Grizzly Research 报告称，该报告并无依据，其包含许多错误、无根据的推测以及误导性结论和解释。其亦缺乏对中通快递业务模式及财务报告结构的基本了解，缺乏对中通快递公开文件的全面解读。3）快递高质量竞争延续，行业格局改善带来的投资机会越来越近。建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注数字化转型顺利、业绩稳健增长的圆通速递，关注持续改善的韵达股份、申通快递，关注港股中通快递。 ⚫ 航空机场：（1）行业：国际航线加速恢复，部分国家将开始迅速加班。韩国已与中国政府就将两国航班恢复到疫情前水平达成一致，各国每周航班额度将增至 608 趟次。各家航司将根据旅客出行需求和机场条件，在月内将航班量增至每周 200 班以上，并分阶段恢复航班。（2）公司：截止 2022 年底，春秋航空/吉祥航空/九元航空/华夏航空等主要民营航司机长/飞机数分别为 4.32/4.87/5.57/3.00 人每架，机长数分别同比 21 年-8%/-4%/+12%/+21%。（3）投资分析意见：节后重点关注逐步启动的公商务客流。根据航司自身运营特点，各航司今年恢复进度预计有较大差异，东南亚航线占比较高、供给能够最大化释放的民营航司在今年有望率先实现业绩修复。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：本周全国居民迁徙规模指数小幅回调，但整体中枢值保持高位，居民出行仍在恢复中。全国范围看，北上广三地迁入指数继续下行，迁出指数维持震荡。铁路货运：本周日均铁路货运量超过 1121 万吨，伴随日常消费的复苏，铁路货运量保持上涨态势。高速公路货车通行量：2 月 25 日至 3 月 3 日，全国高速公路货车通行量 5168 万辆次，环比上周总通行量增长 2.5%。3 月 3 日，全国高速公路货车通行量为 775.13 万辆次，同比上周最后一日增长 2%。投资分析意见：铁路客运疫后快速修复，近期伴随商务客流回暖，京沪高铁本线车客座率和开行列对数均持续改善，跨线列车列对数已超过 2019 年同期水平。推荐：思维列控、京沪高铁、交控科技；推荐关注：华铁股份、深高速。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 ⚫ 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数上涨 0.41 %，跑输沪深 300 指数 0.25 个百分点(上涨 0.66 %)。交运三级子行业中，高速公路板块涨幅最大，为 2.15%，航空运输板块跌幅最大，为-1.17%。2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 1,073.31 点，周上涨 1.43%；上海出口集装箱运价指数收于 931.08 点，周下跌 1.65%；波罗的海干散货指数报收于 1,211.00 点，周上涨 37.15%；原油油轮运价指数报收于 1,483.00 点，周上涨 10.84%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1790 美元/FEU，周下跌 9.8%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 1071 美元/FEU，周下跌 8.0%；FBX 中国-北美东岸运价指数报收于 2344 美元/FEU，周下跌 9.7%；FBX 中国-北欧运价指数报收于 2179 美元/FEU，周下跌 16.7%；FBX 中国-地中海运价指数报收于