有色金属行业周报：特斯拉宣布下一代放弃稀土永磁，铁氧体永磁有望受益

证券研究报告：有色金属|行业周报 2023 年 3 月 3 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5055.96 52 周最高 5964.05 52 周最低 4126.06 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 近期研究报告 《美联储再度释放鹰派信号，金属价格承压》 - 2023.02.26 有色金属行业周报 （2023.2.27-2023.3.3） 特斯拉宣布下一代放弃稀土永磁，铁氧体永磁有望受益 ⚫ 投资要点 铜：铜价震荡略走高，国内政策刺激消费。供应端：海外铜矿生产端的干扰率低于市场预期，根据 SMM 统计，First Quantum Minerals目前并未对中日韩等国家的冶炼厂宣布发运延误的通知；Freeport 旗下位于印尼的 Grasberg 铜矿在停产 15 天后重新恢复生产；生产端较平稳。库存方面，截至 3 月 3 日 SMM 全国主流地区 铜库存为 30.91万吨，较上周五减少 1.63 万吨。。需求端：三月伊始消费逐渐复苏，铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象；本周国内主要精铜杆企业周度开工率为 62.1%，较上周回升 3.5 个百分点。整体来看，下游开工印证消费回暖，铜需求将持续好转，对铜价有所支撑。 铝：下游需求向好，中游铝棒持续去库。1-2 月国内贵州、云南电解铝相继减产，且四川等地区复产较慢，国内电解铝产能处在相对低位，预计 3 月国内电解铝产能有所修复，但回升有限。库存方面，周内国内电解铝库存在 124.6 万吨，基本稳定。下游铝棒持续大幅去库，铝挤压订单需求持续好转，铝棒加工费较为坚挺。 黄金：本周美元指数回落，但短期内金价仍承压。本周美元指数显著回落，金价上行压力有所释放，连续上涨。昨日晚，美国 2 月 ISM非制造业采购经理人指数(PMI)出炉，为 55.1，前置为 55.2，前值为54.5；加之，美联储近期发言表示如果美国经济数据持续强于预期，就需要调整对未来利率走势的预期，使得金价短期内仍然承压，需要重点关注下周五公布的非农数据。长期来看，美联储若继续维持鹰派加息路径，通胀后续将加速回落，经济衰退风险加大；黄金将迎来新一波上涨。 锂：锂盐价格接近外购精矿成本，底部有支撑。周内碳酸锂价格为 37 万元/吨，下降 5.73%。江西宜春锂矿整顿仍在继续，短期供应受到影响。随着下游正极企业开工率的回升，前期原料库存逐渐消耗，近期开始一些刚需采购。目前碳酸锂价格已经达到外采海外锂精矿的成本线，预计后续锂价能够得到支撑。 稀土：特斯拉宣布下一代汽车电机放弃稀土永磁，铁氧体永磁有望受益。本周特斯拉动力系统和能源工程高级副总裁德鲁·巴格里诺在公司投资者日活动上表示,特斯拉的下一代永磁电机将完全不使用稀土材料,以降低电子设备的复杂性和成本，我们认为从中短期看稀土永磁仍是性能最优的磁材，特斯拉在研产品性能未必可以比肩，且磁材下游包括风电、工业电机、变频空调等领域，稀土作为我国优势资源，全行业产业链配套齐全，稀土永磁电机仍是目前国内外的主流电机。但长期来看，如特斯拉无稀土电机研发成功，铁氧体永磁作为目前可替代的磁材之一有望受益。 -31%-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2022-032022-052022-072022-102022-122023-03有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 锑：供需持续紧张，短期暂稳运行。本周锑锭价格已连续两周保持 87000 元/吨高位，下游市场以观望为主，存在畏高情绪，另一方面原料供应方惜售情绪较浓，供给仍然偏紧，预计短期仍将保持暂稳运行为主，长期来看在光伏用锑量持续提升的背景下，锑价上涨有强支撑。 ⚫ 重点关注 建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。 ⚫ 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 板块行情 .................................................................................. 5 2 公司公告跟踪 .............................................................................. 6 3 价格 ...................................................................................... 7 4 库存 ..................................................................................... 10 5 利润 ..................................................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 本周，长江一级行业指数涨跌幅 .................................................... 5 图表 2： 本周涨幅前 10 只股票 ............................................................ 5 图表 3： 本周跌幅前 10 只股票 ............................................................ 5 图表 4： LME 铜价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表 5： LME 铝价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表 6： LME 锌价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表 7： LME 铅价格(美元/吨) ........................................................