【华福固收】2022年，城投十大风险事件

1 证 券 研 究 报 告 Ta固收研究 固收事件点评 Table_First|Table_Summary 【华福固收】2022 年，城投十大风险事件 ➢ 2022年城投十大风险事件 事件一：市场中18家城投平台被被交易商协会处分，主要原因包括未及时披露重大事项变更、募集资金用途不合规、未及时披露报表等，致使杭州临平城建、商丘日月新城投资、湘潭建投被暂停债务融资工具相关业务。 事件二：财政部通报了八起隐性债务问责典型案例，涉及安徽、河南、贵州、江西、湖南、浙江、甘肃等地，主要原因是化债不实和新增隐性债务。 事件三：财政部通报八起融资平台公司违法违规融资新增隐性债务问责典型案例，将矛头直指城投平台，涉及城投平台10家，存续城投债14只。 事件四： 70余家城投公司公告宣布退出政府融资平台，涉及到河南、福建、湖北、江苏等多个省份，本轮城投“退出潮”反映出了当前城投转型的必要性与迫切性。 事件五：兰州城投PPN技术性违约，后紧急兑付，但仍对兰州区域城投债造成较大负面影响，兰州政府表态“确保兰州建投公开市场债券刚性兑付”。 事件六：兰州城投非标展期后又违约，由兰州城投对兰州建投下属子公司兰州高原夏菜提供的全额无条件担保债务在2022年3月展期后仍不能按约偿还。 事件七：遵义到期债务重组方案落地，155.94亿元银行贷款重组后期限调整为20年，前10年不还本只付息，后10年分期还本。中央下发国发2号文，支持贵州采取适当的展期、债务重组、降低债务利息成本等化债措施；贵州省也提出通过发行政府债券置换隐性债务的方式进行化债。 事件八：云南康旅提前兑付康旅集团及下属子公司发行的债券86.53亿元，反映了云南政府全力保公开债券市场的决心。 事件九：重庆能投申请破产重整，但提前兑付了未到期的美元债和公司债，提前兑付彰显当地政府守护资本市场信用的决心，破产重整申请对重庆区域的城投债市场并未造成实质性影响。 事件十：柳州市多家城投平台评级下调，2022年柳州龙建投、柳州东通投资、柳州东城投资主体评级被下调，为应对债务规模的不断扩张，柳州市政府积极成立债务风险应急处置小组，并协调获得400亿元银行资金支持。 ➢ 风险提示 市场风险超预期，政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收事件点评 2023 年 2 月 24 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0680521070001 邮箱： lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《中央为什么三度发文支持山东？》一2023.02.22 2、《流动性视角择券指南——湖北省全域 714只城投债》一 2023.02.21 3、《从城投募资用途，看红橙黄绿二三事》一2023.02.20 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收事件点评 正文目录 事件一：18 家城投平台被交易商协会处分 ............................................................... 1 事件二：财政部通报 8 个隐性债务问责典型案例 ..................................................... 2 事件三：财政部通报八起融资平台公司违法违规融资新增隐性债务问责典型案例 .. 3 事件四：城投公告退出政府融资平台 ........................................................................ 4 事件五：兰州城投 PPN 技术性违约 ......................................................................... 7 事件六：兰州城投非标展期后又违约 ........................................................................ 8 事件七：遵义道桥债务重组 ...................................................................................... 9 事件八：云南康旅债务提前偿还 ............................................................................... 9 事件九：重庆能投申请破产重整 ............................................................................. 10 事件十：柳州市多家城投平台被评级下调 .............................................................. 10 风险提示.................................................................................................................. 12 图表目录 图表 1：18 起城投平台被交易商协会处置 ....................................................................... 1 图表 2：财政部通报 8 个隐性债务问责典型案例 ............................................................. 2 图表 3：财政部通报 8 起融资平台公司违法违规融资新增隐性债务问责典型案例 .......... 3 图表 4：2022 年城投平台退出政府融资平台一览 ............................................................ 4 图表 5：2021 年下半年以来兰州城投相关债券估值收益率变化（%） ........................... 7 图表 6：柳州市城投平台评级调整情况 .......................................................................... 11 rQsRpPnNtRuNqPqOrRsQtR7NdN8OpNnNoMnOjMqQtReRpNqM7NqRrPxN