基金优选系列之九：泰信中小盘精选投资价值分析

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 02 月 17 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 泰信中小盘精选投资价值分析 ——基金优选系列之九 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理董季周，金融学硕士。2015 年 4 月加入泰信基金管理有限公司任研究部研究员。2019 年 7 月起担任泰信中小盘精选混合型证券投资基金基金经理。目前在管产品 2 只，在管总规模 17.30 亿元，代表基金泰信中小盘精选。  代表基金——泰信中小盘精选（290011.OF） 业绩表现：从绝对收益来看，截至 2023年 1月 31日，任期总回报达 110.83%，年化回报 33.63%。从相对收益来看，任职以来相对沪深 300 的超额收益达104.86%，相对沪深 300 年化超额收益为 31.81%；相对偏股混合的超额收益达60.70%，相对偏股混合年化超额收益为 18.42%。 持有体验：基金上涨行情下进攻能力强，下跌行情下具备韧性。自基金经理任职以来，每年实现正收益交易日占比为 50.13%。在单次买入该权益仓位还原后的高仓位产品的情况下，持有 3 个月盈利的概率为 61.94%，平均收益为 7.11%；持有 6 个月盈利的概率为 68.44%，平均收益为 12.03%；持有 1 年盈利的概率为 64.01%，平均收益为 22.00%。 板块集中度高，长期偏好 TMT 板块，持仓风格较为激进。在基金存续期内，TMT、中游制造、周期的平均配置比率分别为 86.89%、9.62%、3.50%。除 2019 年 H2 持有 20.97%的周期板块外，基金长期只配置 TMT 和中游制 造 板块，且重仓 TMT 板 块。2021 年 H1 和 H2 满 仓配置 TMT 板 块。 持股风格较为稳定，偏好高成长、高估值、大市值、高盈利质量。基金经理任职期间，成长风格以高成长为主，高成长平均持股比例为 71.61%，高成长持股比例逐期提升；估值风格以高估值为绝对主导，高估值平均持股比例为 91.53%；市值风格以大盘股为主，大盘股平均配置比例达 75.56%；盈利风格以高盈利质量为主，高盈利质量平均持股比例为 74.17%，高盈利质量持股比例有所提升。 超额收益主要来源于精选个股。历史各期平均选股收益、行业配置收益分别为16.72%、4.01%，超额收益主要来源于个股；行业配置在 2019 年 H2 和 2020年 H1 贡献了显著的超额收益，分别为 18.32%和 30.16%。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性， 亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面 超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 相关研究 1. 双碳持续催化，绿电 50ETF 大有可为 (2023-02-16) 2. 工银瑞信李昱：行业配置均衡，超额收益优异稳定 (2023-02-09) 3. 港股科技互联相关主题 ETF 多维度对比分析 (2023-01-25) 4. 华夏恒生互联网科技业 ETF 投资价值分析 (2023-01-10) 5. 基于权益基金共同资金流的选股因子研究 (2023-01-06) 6. 财通基金金梓才：行业轮动明显，具备较强进攻能力 (2023-01-05) 7. 黎明破晓前——公募基金 2023 年投资策略 (2023-01-05) 8. 金凤展翅，上海国企 ETF 迎重要投资机遇 (2022-12-04) 9. 华安沪深 300 指数增强策略 ETF 投资价值分析 (2022-12-04) 10. 博时基金金晟哲：平衡成长与估值，把握周期行业轮动 (2022-12-02) 基 金优选系列之九 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——泰信中小盘精选（290011.OF）..................................................................................................................................... 2 2.1 基本信息：偏股混合型基金，受个人投资者认可 ...................................................................................................................... 2 2.2 业绩表现：超额收益显著，进攻能力强劲.................................................................................................................................... 3 2.3 持有体验：高胜率，业绩表现持续稳定 ........................................................................................................................................ 4 2.4 资产配置：保持高仓位运作，淡化择时 ..............................................................................................